“价格屠夫”，这是之前家电界对黄光裕杀价狠辣手段的一种称呼！甚至，我们当下仍然非常火爆和热搜的“董小姐”在当年也是对他咬牙切齿但却也无可奈何。

不过，随着2008年“黄光裕”事件之后，国美也开始一落千丈了，而当年被压着打的苏宁则趁机崛起，从而造就了如今的电器销售巨头苏宁易购！

在2004-2007年那3年时间里，在A股上市的苏宁电器也3年涨了30多倍，堪称那一波牛市的龙头牛股之一。

众所周知，在2003年中国的非典之后，市场造就了电商巨头阿里巴巴和京东，而在这次新冠肺炎疫情之后，市场又能造就什么样的互联网巨头公司呢？且随着5G电信新技术的到来，未来的资本市场，又会冒出那些新兴的商业模式和巨头呢？这是我们当下应该要深思的一个问题了。

随着全球新冠肺炎疫情的持续蔓延和扩散，我们看到这疫情至今仍然未出现明显地好转。不过，我们的资本市场却在春节过后的第一个交易日就继续年前火爆炒作的相关疫情概念股，如口罩概念、抗生素概念、疫苗概念、相关新药神药概念等，而相关板块也在一路走高，如鱼跃医疗、以岭药业等。

甚至，我们看到了市场一季度结束之后，与之相关的主题医药基金净值也是逆势大涨，甚至年初至今的公募基金排名前10名基金，全都是医药、医疗的相关产业基金。

由此来看，在2020年的一季度，医药产业基金又在全行业的公募基金业绩排名里面占据了一个“先手”了！所以，纵观2020年的全年投资预期表现，我们不得不重视医药产业在今年带给大家的投资机会与收益啊！

因大部分医药白马股在经过2018年和2019年的价值挖掘之后，目前估值也都已经比较高了，如通策医疗、恒瑞医药、长春高新、智飞生物、康泰生物、安图生物、健友股份、我武生物等，所以这些白马医药股的后续上涨潜力到底如何，其实大家心中都还是没底的！所以，此时我们不妨去挖掘和研究市场空间还比较大的医药零售流通行业，也就是我们上文所主要提及的类似于2003年开始互相“跑马圈地”竞争的苏宁国美电器的连锁药店企业！

在目前的A股上市公司当中，主要的连锁药店企业就是益丰药房、大参林、老百姓、一心堂，而在这4家上市公司当中，益丰药房、大参林则是最受外资喜爱购买的，老百姓因为某些特殊原因这2年发展并没有那么顺利，至于一心堂在经历了前几年的大规模开店扩展后又迎来夫妻离婚的股权分割风波，这几年股价也是一直没有什么大的起色！所以，从资本市场这几年的表现来看，益丰药房和大参林无疑是占据了冠亚军的表现！

飞刀自己小区门口对面的药房就是大参林了，而飞刀本人也是大参林的多年会员和1年前升级为至尊会员。所以，我自己对大参林的感知是最深刻的，而至于益丰药房则没有在广州地区见识过！

飞刀就在下面说说自己对大参林的感官认识吧！

说大参林，则必须首先说一下这家广东的企业发家地是在茂名，实际控制人为柯云峰、柯金龙、柯康保三兄弟，三人合计占据公司62.55股份。截止2019年三季末，大参林拥有4256家门店，其中直营店4215家，加盟店41家。这几年大参林的营收增速大致在20%，而扣非净利润增速前面几年都还比较低，在7%-10%左右，但是在2019年它突然发力加速了，目前截止在去年三季度末，扣非净利润增速高达33%。

之所以这样，我自己也感觉到2019年它推行的那个至尊会员卡制度绑定了好多的医药消费者！比如我，之前也还偶尔在其它药店买东西，后来见识到了它的营销和促销确实做得非常好，我也就此被绑上了它的“战车”，开通了至尊会员卡后，每个月的医药消费都在大参林了，且从此几乎没有去过其它药店消费了！因为至尊会员卡，可以所有药品打8.8折，享受会员价的折上折。由此可见，去年它的业绩增速突然开始飙升的真正原因，那就是它开始了营销变革和扩展了，开启了会员的深度绑定营销。

小黎飞刀

人口大国

大家都知道，作为全世界最大的人口中国，其中2010年就开始了人口老龄化的进程，而这又将带给医药、医疗行业多么巨大的投资机会呢？大家看看最近这前面10年产生的诸多10倍或者几十倍的大牛股，那么你就知道了。

如果不投资中国的医药医疗企业，那么您将错失了多少享受这人口红利所带来的巨额投资收益呢？别的不说，大家单看“药中茅台”恒瑞医药在过去10年的股价表现就知道了！

所以，我们本期就跟大家谈谈，关于医药流通行业，特别是连锁药店的企业投资价值！对此，我们可以参考一下美、日，那么我们中国的药品零售市场，其实也才是刚起步而已，而后面该行业将会迎来高速发展的成熟周期！

美国是实施医药分家的制度，而我们目前中国的医改政策也正是在逐步地朝着这个方向努力走，否则，我们的医保要是还按照以前的那种模式肯定是吃不消的！

20世纪90年底初，美国药店在竞争加剧和上游药品经销商整合的驱动下，开始了大规模的行业整合。在这个过程当中，小的单体药店由于管理能力较差，成本控制能力较低，缺乏规模优势导致药品采购当中低位低下而被挤出市场或被收购！

至于日本的医药分家则走过了漫长的过程，目前来看，日本的连锁药店占据了处方药市场的52%多份额，而在美、日国家，医院是只设住院药房而不设门诊药房的，所以很多病人拿着医院的处方去连续药店购药！

对于目前的中国来说，暂时还只是处于医药分家的早期阶段，目前来看处方医药市场还在处于摸索和零星的试点阶段，但是，按照成熟发达国家的发展模式，未来处方外流基本上是属于大概率事件！以及，基于连锁药店的市场行业整合和收购兼并预期，未来连锁药店的集中度仍将进一步提升。

基于此两点，我们未来仍然非常看好连锁药店的投资价值！

20世纪90年底初，在改革开放的最前沿广州，出现了最早的连锁药店。开放的政策环境和毗邻港澳的得天独厚的优势使得广东成为全国连锁药店的领跑者！通过长期的发展，广东成为中国药店最密集的地区，形成了活跃的医药零售市场和良好的政策环境。

在竞争格局上，大参林、海王星辰和国大药房市占率始终保持领先，形成了多强割据的局面。大参林在广东省市占率排名第一，当之无愧的区域性龙头企业！

基于我们的投资和消费理念，我们之前提倡给大家的就是“买股就要买龙头股（要么第一、要么唯一）”，且我们所消费的，就是从所投资的企业身上赚回来的！所以，我现在每个月从大参林买的西洋参、花胶、虫草、人参、海参等，其实，都是资本市场给予的，而不是我自己花钱买的！

因此，我们后续会继续跟踪和长期持有益丰药房、大参林、老百姓、一心堂等连锁药房股，享受那“白给”的滋补品免费赠送服务......

目前，4家上市公司药店企业全国各据一方，仍然处于“跑马圈地”的发展态势，并没有短兵相接。不管是毛利率、净利率、ROE、还是费用率方面，它们其实相差并不大。因为药店零售跟商超一样，没有自己的核心产品，竞争力主要体现在经营管理能力上，也就是经营效率——人效比、租效比。

因篇幅关系和时间因素，本期谈论的内容我们就暂且先到这里了！而医药行业有个问题，那就是专业的东西比较多，普通人是不太好理解的，所以后续大家要继续跟踪观察医药行业的连锁药店股的表现和分析，那大家就要每天都跟踪和关注飞刀的文章了。