苏渝

    歌曲：特别的爱给特别的你是这样唱的：特别的爱给特别的你，我的寂寞逃不过你的眼睛，特别的爱给特别的你，你让我越来越不相信自己。

  我越来越不相信自己的不是别的，是特别国债。

  什么是发行特别国债：规模有多大，有何意义？

　所谓特别国债，是指有特别用途的国债，是国债的一种形式。但它并不是对预算赤字的融资，同时，与发行普通国债筹集资金的用途不同，一般是以提高流动性为主要目标。特别国债与普通国债的区别：一是时间上的差异：一般与支出有一定的时间间隔；而特别国债收入与支出同时进行，即收即支。二是用途上的差异：一般国债的收入或用于偿还到期国债的本息或用于弥补财政赤字；特别国债则专款专用，只用于增补四大国有专业银行的资本金。

     受新型冠状病毒疫情影响，1-2月经济数据显示，今年一季度的国内内部经济承压。而随着海外疫情的快速恶化，外需下滑与全球产业链受阻或使经济在二季度继续承压。最近召开的央行货币政策委员会一季度例会也提出了“经济下行压力加大”的判断。这是疫情以来，首次提出要“适当提高财政赤字率，发行特别国债”。

　　考虑到2019年的赤字率为2.8%，这或意味着今年的赤字率有可能突破3%。此前多家机构和经济学家建言，可将公共预算赤字率提高至3%-4%。

　　中国历史上曾有两次发行特别国债。首次是在1998年，财政部向四大国有行发行了2700亿元特别国债，所筹集资金用于补充四大行资本金，化解不良资产，提高四大行的资本充足率。第二次是在2007年，发行15500亿元特别国债用于购买2000亿美元外汇，作为中投公司的资本金，减轻央行的流动性对冲压力。日本、韩国、智利、阿根廷等国家都有特别国债发行的案例，主要用于应对地震等自然灾害的灾后恢复、金融危机或主权信用危机的对冲等。

     若发行特别国债，基建补短板或为其主要投向：1)预计特别国债或主要用于基建补短板，在专项债和政策性金融的基础上，进一步加强基建对稳定经济的作用，以应对经济增速下行压力和就业压力；2)可创新特别国债的使用用途，将部分特别国债用于支持银行的永续债发行，提高银行的信贷投放能力和投放意愿，并通过乘数作用进一步放大特别国债的政策效果；3)在客观上，若发行特别国债有助于缓解财政压力，间接地助推政策在其他领域落实，如疫情防控、企业减税降费、地方转移支付等。

     特别国债发行置换，虽然能够代替部分央票对冲流动性，使央行调节和控制货币发行和流动性管理变被动为主动，缓解人民币升值压力，将“偏多”的流动性疏引到海外市场。可是特别国债发行是长期债券，估计为10年期，目前10年国债收益率为4.4％，特别国债发行可能令市场收益率上行至约5％，人民币升值年平均5％，美元利率为5.25％，则其超额汇率损失（国债利率+人民币升值幅度-美元利率）为4.75％，损失部分可能还是由财政损益基金补平。从根本上讲，发行特别国债是向老百姓借钱，这比直接印钞来得更温柔。

勿庸置疑：发行特别国债或可助推基建增长，为稳定经济和主体预期起到关键作用。但因也是一种货币的超发，也容易引发通胀！

个股方面：基于前期我们重点分析的业绩优秀，业行独特，有大们资金关照的买在低位卖在高位的的选股原则，加上每年必炒的年报行情火热来袭，个股炒作都离不开年报业绩超预期的井喷机会。所以我们在选股上，立足年报：热门题材+业绩增长双轮驱动的思路，才能更好抓牛股。我们重点分析一只：年报净利増长超预期+打造国内军工无线通信第一股+底部崛起的10元最强风口股（声明：本人不持有该股）

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 (以上个股分析只作参考，不作买入依据。买者自负，股市有风险，投资需谨慎)

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