全球股市经历了惊心动魄、惶恐不安的三周，关于金融危机的报道已成为不少媒体的头条，很多好友也在询问：难道你就不对此发表些看法？

看法当然是有的。

首先，就像梅多斯在《系统之美》中说的，财经专家常常过于地关注并夸大事件的影响力，而对历史重视不够。

其次是从系统论的角度看，人类的活动其实就是一种人化的自然，它同样符合系统自组织、自演化法则。这种法则决定了前后出现的2次危机，一定会以交替的方式进行——后一次和前一次不一样。

2008年的金融危机亦称次贷危机，是一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。

所谓次贷，就是次级按揭贷款，指的是信用低、还债能力低的贷款。但在金融自由化政策下，被一些“天才的”金融高手，用某种复杂的打包方式，包装成低风险的金融衍生产品，再经过资本市场的乘数效应，产生出高达上百倍杠杆率。

这场危机其实从2006年春节就开始显现，但在各种复杂的传递链条的迟滞效应下，直到2008年才最终爆发。其所谓“杠杆+波动=炸药”，“迟滞效应和破坏力成正比”，由于从危机产生到爆发延迟了2年，在这2年中，以衍生工具应对衍生困境，股市也又涨了1年半，所以当其爆发时，累积的爆炸当量已相当于核弹，导致流动性的突然消失，瞬间枯竭，产生了席卷全球的金融危机。

这一次，虽然美股上涨的时间也很长，但其主要的驱动力则是钱多——不断的QE，释放了过多的流动性，还有资本回流；人傻——被动型指数基金唱主角，不用管公司好坏，值与不值，只要有钱进来，就全数复制指数，按比例买进→持有。最后导致“过度持有”，在超预期疫情下，遭遇资金回撤，产生突然间的“崩盘”。

这很正常，早在2、3年前，人们就预料到有这一天。因为你很难叫一个被动型基金根据估值或其他什么，去主动卖出，主动减仓，过度持有的最终结果一定是集体卖出。这三周美股的大幅杀跌当作如是观。它和08年的金融危机产生的根源不同，具体的金融形势、金融环境也不同。

危机是有，因为疫情，全球经济的局部和阶段性停摆不可避免，全球经济由此而遭遇重创不可避免。本已在衰退边缘的全球经济很可能会由此而进入一个萧条期。但它的表现形式一定会和2008年的金融危机有所区别。

最显而易见的区别是：08年金融危机，全球股市一竿子插到底，而后的恢复也一气呵成；这次很可能会分2个阶段到底，而后的元气恢复也将旷日持久。这同样符合“交替法则”。

金融危机常表现为瞬间流动性枯竭和资金链断裂，常常是来时一阵风，去时一场雨，也一定会在货币市场上表现出来，而这次不是。

有意义的是，截止周四A股收盘，这三周里，标普500指数的跌幅达20%，与之相对应的沪深300指数跌幅7%不到，仅为标普跌幅的三分之一。这和我们上周讲的，以当前指数和2015年的最高点比，沪深股市的回调幅度已是美股回调幅度的3倍是成正比的。

所以，一方面，我们没必要因美股的大幅下跌而过度恐慌，另一方面也不要对后市抱有不切实际的幻想。如果说，金融危机不可能有，那么，所谓“A股的独立行情”也只能是一厢情愿。如果我没记错，那么，“独立行情”这个词最早是1998年出现的，尽管20多年来不断被人提起，但“独立行情”却始终没有出现过。我们讲全球化，讲“人类命运共同体”，其实股市也是，“一荣俱荣，一损俱损”，独善其身，说之易，行之难。

股市是个复杂自适应系统，对这样一个系统，有时还是想得简单些好。因为你的大脑再复杂，也复杂不过它的自演化与自组织过程——那是可以产生出无数个解的过程。而简单则反而更容易贴近这个复杂系统的一般解。因为复杂系统的结果会有无数解，但它的模型却没有多少。

比方说，“多头市场会有2波”就是它的基本模型之一。如果没有2波，只有一波呢？那一定就是筑底波动。这是经过无数次的实践所证明的，也就是系统论叫我们重视的历史之一。

从2440点到现在为止，上证指数确确定定地只走了一波，产生了3288点的高点，其后的历次上涨，都没有超越这个点位。这给市场留下了余地，留下了回旋的空间。如果说，独立行情不可期，那么，当美股第一波下跌结束，反弹，A股趁势完成它的第二波上涨的可能性倒是确确实实存在的。

曾经沧海难为水，除却巫山不是云。20多年来，我们已经历过6次大起大落，但依然还站在这里。不要悲观，悲观是没有出路的。任何的危，最后都会变成机。

至于美股，我认为第一个下跌目标已经达到，而第二个目标则在16500附近。