2020 年，我们重新定义国防军工：世界百年未有之大变局，新国防将是大国博弈、中国破局主战场。我们认为，后期这一轮行情的主线即是大国博弈下的科技产业的国产化路线，落在硬件领域是半导体，落在软件领域是安可；落在新能源汽车是特斯拉产业链；落在空天竞争是卫星互联网。

新国防的定义：当前我们已经看到中美在：军贸、半导体、卫星互联网、 航空发动机、大飞机等国家重大战略安全领域的竞争加剧。这是军工产业发展的新的重要阵地，也是国防和社会资本的新重点投入方向，我们可以称之为“新国防”。

新国防的意义：国防军工是所有科技战的最高阵地；发展新国防是启动“军工领域的改革开放”。1）不仅是国防安全的战略高地，更是经济发展的重要支柱，背后牵引的也是千亿万亿的产业。发展新国防，是新的经济增长点与保就业的重要手段之一。不同于传统军品受到军费和利润模式的限制，新国防颠覆传统军品商业模式，军贸、军民融合式发展获得巨大成长空间。2）新国防是目前军工体制内高端技术与人才红利释放的窗口，其意义不亚于“军工领域的改革开放”。

1）新国防模式之军贸赛道：全球动荡局势背景下的受益主线，也将是大国军事竞争力的表现方式。导弹是最能拉平敌我双方武力不平衡的利器也是军贸赛道中的最佳品种。该赛道是中美在地缘政治与外交领域的博弈。

2）新国防领域之空天赛道：卫星互联网依托低轨卫星星座，关乎国家重大安全。低轨卫星轨道资源有限，国际卫星发射将倒逼中国加速进行卫星互联网基础建设。该赛道是中美在空天领域资源的竞争。

3）新国防产品之航空赛道：航空发动机等两机未来 10 年预计市场规模 达 6000 亿美元，我国 CJ-1000A 仍尚未研制定型，军民航空发动机实现自主可控刻不容缓；全球商用大飞机未来 20 年预计市场规模达 6.6 万亿 美元。C919 临近批产，已获 815 架近 5500 亿元订单，将有效拉动国内航空制造产业发展。该赛道是中美在大飞机、航发等两机产业的竞争。

4）新国防产品之半导体赛道：我国部分军用高端芯片如 IGBT、FPGA 等依赖于进口，急需摆脱受制于人的局面。我们认为，中国军用半导体国产化替代进程中不会少了 CEC 集团这一重要担当，重点推荐振华科技。

新国防的投资策略：涛哥认为紧抓大国博弈背景下的国防科技创新产业主线，行情已悄然启动。我们认为，从军工基本面、政策面、估值面、资金面等多个维度，也支持新国防行情拉开序幕。总体上可以关注：

1）价值与成长兼顾：宏大爆破（军贸）、应流股份（全球两机叶片）、 振华科技（军工半导体）；

2）重大新国防领域—卫星互联网产业链龙头：中国卫星、中国卫通；

3）新产品如航发、大飞机产业链标的：如中航高科、光威复材、航发动力、钢研高纳、中航沈飞、中直股份、中航机电、中航光电、火炬电子、 中航重机、中航电测等配置价值凸显。

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