催化事件：科技部等五部门印发《加强“从 0 到 1”基础研究工作方案》， 方案指出国家科技计划突出支持关键核心技术中的重大科学问题。重点支持 3D打印和激光制造、重点基础材料、地球观测与导航、集成电路和微波器件等重大领域，推动关键核心技术突破。

■集成电路与微波器件并重，表明微波技术的重要性及关键性

此前美国出口管制突显微波器件的自主可控需求。2018 年 8 月，老美在原有《出口管理条例》基础上，新增对中国44 家军工企事业实施出口管制，包括航天科工二院，中电科 13 所、14 所、38 所、55 所、中国华腾工业等军工集团科研院所，以及海威华芯等部分民营企业，主要为研究机构，涉及微波射频等军民通用性较强的电子领域。

微波器件广泛应用于雷达、电子对抗、通信系统等。微波是指频率在 300MHz-300GHz 的电磁波（含毫米波 30GHz-300GHz），作为信号传递的载体具有波长短、频率高、能穿透电离层等特点，容易制成具有体 积小、波束窄、方向性强、增益性高等特性的天线系统，微波半导体集成技术发展使得信号收发系统不断小型化，载波频率提高可大幅增加信息容量并有效规避电磁干扰，因此在雷达、电子对抗和通信系统中被广泛应用。通常，信号处理设备可处理电信号的频率为中频，而微波频率为高频，以信号接收环节为例，微波信号经微波电路及其组件放大、滤波、选频、变频处理后转换为中频信号后再进行信息处理。目前微波混合集成电路HMIC和微波单片集成电路MMIC已成为主流， 并朝着多芯片组件 MCM 发展。

化合物半导体将在微波和毫米波功率器件，以及微波单片集成电路 (MMIC)等发挥更重要的作用。根据 Yole 等预测目前全球化合物半导体市场规模约 110 亿美元。其中 GaAS 因高频高温、抗辐射等特点被大量应用于无线通讯核心部件射频模块中，是 PA 和 Switch的主流材料，据 Yole 预计 2017 年砷化镓 PA 器件市场规模80-90 亿美元，未来市场有望达到 100 亿美元。GaN 因禁带宽度大、热导率高、化学性质稳定和抗辐射等优点逐渐成为高频大功率微波器件的首选材料，常被应用于雷达探测、通讯基站、功率器件中。5G基站建设将是氮化镓增速的核心驱动力之一，据赛瑞研究预计 2018 年 GaN 射频器件市场规模不足 2 亿美元，并保持 23%的年复合增速，预计 2023 年市场可达 13 亿美元。

■相控阵雷达与 5G原理相通，关注军用微波公司在民用领域的拓展

微波器件是相控阵雷达的“核芯”，民营企业高度参与。微波技术首先应用于雷达领域，雷达作为重要的信息获取装备，是各种先进作战平台和指挥控制系统的耳目。目前我国已从雷达制造大国迈入雷达研发强国，有源相控阵雷达已成为主流体制（相当密集的天线阵列、可同时针对不同方向电子扫描），目前正处于大量使用单片微波集成电路的固态模拟有源相控阵体制阶段，并逐步向数字阵列雷达过渡。微波 TR 组件是有源相控阵雷达的核心部件，占整个雷达造价的 60%。目前行业格局以中电科 13 所、55 所为第一梯队，且民营企业高度参与，如亚光电子、合肥星波、成都泰格、南京恒电、成都创新达、成都爱科特、 成都赛英等。

关注微波技术在 5G、毫米波雷达等民用领域的拓展。随着军用相控阵雷达及微波器件工艺的成熟化应用，微波器件公司具有军转民的基础， 而通信领域逐步向高频领域发展以及国产化率提升的要求提供了更加 广阔的市场，持续关注微波器件在 5G、毫米波雷达等民用领域的拓张。以 5G 为例，目前 5G商业化应用不断推进，且工作频段均属于微波频段，并将毫米波的高频率波段作为技术研发试验波段，基于有源天线 和 3D-MIMO 技术的“5G毫米波大规模 MIMO 天线”是 5G高频段通信系统的关键，华为的国产化率提升亦将是大势所趋。

■涛哥认为，随着国产替代以及军民融合提升，微波器件相关公司将受到资金的关注，尤其是目前市场缺乏炒作热点，军工+科技这条主线未来机遇还是非常高的。

航天发展：成立微系统研究院，着力推进雷达和弹载系统的微小型化、芯片化及综合化，并拟收购江苏博普，专业从事微波、毫米波的功率芯片、器件及组件研发和设计，已开发出成熟的 LDMOS、GaN微波功率器件、模块， 在军工及军民两用市场有较大的应用前景。

雷科防务：已收购恒达微波，深耕微波领域二十余年专注于微波天线、微波有源及无源器件、微波系统等，致力于在雷达、卫星通信与 5G 通信等军民领域的应用，不仅在军品领域向中电、航天系统外的其他军工集团拓展，并陆续开发华为、中兴的微波天线等批量化订单。

红相股份：星波通信是专业从事射频、微波与毫米波器件、组件、子系统等微波混合集成电路产品，在滤波器、多芯片组装领域具备领先优势，下游应用在导弹雷达导引头、通信数据链、机载雷达等。

海特高新：子公司海威华芯是公司与中电科 29 所共同打造的集工艺开发、器件模型制造于一体的第二代/第三代化合物半导体集成电路领域的开放平台， 射频、光电、电力电子等属于公司重点发展的业务领域，2019 年完成了从千万级到亿数量级的突破，预计 2020 年经营情况将有本质好转。

亚光科技：亚光电子是国内微波半导体器件、微波电路的老牌军工企业之一， 处于行业第一梯队，其微波领域产品型谱齐全，用户覆盖广泛，核心产品应用于雷达、导引头、航天通信等三大领域。2019 年新签军品订单约 11 亿元， 同比增长 49%；与下游核心客户的战略合作不断增强，在天网、北斗、导引头、雷达等方面订单增长预期好。2017-2018 业绩 1.66 亿、2.27 亿，2019 年业绩承诺 3.14 亿。

振芯科技：DDS 与 ADC/DAC 共同构成数字雷达 TR 组件。公司DDS 已初步实现批量销售，通过市场开拓为后续进入大的系统级项目奠定良好基础。

和而泰：铖昌科技主营业务是微波毫米波射频芯片，是国内微波毫米波射频 芯片领域唯一一家承担国家重大型号任务的民营企业，并加大了在民用及 5G 物联网芯片方面的研发投入。

盛路通信：子公司南京恒电掌握微波混合集成电路、模块集成电路、5G 毫米 波有源相控阵天线的核心技术；成都创新达致力于军用高科技微波技术在军工、航天领域的发展与应用，不仅在大规模微波混合集成电路、模块集成电路技术的研究开发与南京恒电进行有效互补和融合，同时也能服务公司通信天线业务。

皖通科技：子公司成都赛英在射频微波领域十余年的技术积累，专业从事嵌 入软件式微波混合集成电路、微波混合集成电路、整机及系统，并深度开发微波探测技术在民用市场的价值，拓展微波器件及雷达系统在民航、安防、 公路交通、桥隧监测等领域的多元化应用场景。

■风险提示：武器装备建设节奏低于预期；民用化拓展低于预期

下周涛哥将重点布局一只军工+5G+智能电网股，在全球经济不确定因素下，今年军工板块炒作机会会比往年多很多，这也是一个很好的低吸机会！！！