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2月15日，中际旭创公告，签署股权收购框架协议，拟收购成都储翰科技股份有限公司最终不少于51%的股份，本次签署的《框架协议》属于双方交易意愿的意向性约定，最终是否达成交易及后续实施进展尚存在不确定性。

2月23日，中际旭创发布业绩快报，公司2019年实现营收47.58亿元，同比下降7.73%，营业利润5.76亿元，同比下降15.46%，归母净利润5.13亿元，同比下降17.64%；全资子公司苏州旭创实现单体报表净利润约6.31亿元，扣除股权激励费用对净利润的影响，实现净利润约6.6亿元。

国信通信观点：1）主营业务加速回升，业绩持续改善。2）公司收购：拟收购成都储翰，高中低端优势互补，电信光模块全面覆盖。3）数通光模块市场：国内外云计算公司资本支出已经出现拐点，数通光模块市场逐渐恢复。4）400G光模块上量驱动公司未来业绩增长。5）电信光模块市场：移动数据爆发下5G建设持续拉动。6）投资建议：我们看好苏州旭创在光模块领域的领先地位，以及400G模块爆发前景，预计公司2020-2021年营业收入分别为61.92/81.19亿元，净利润分别为8.96/12.70亿元，维持“增持”评级，建议重点关注。

评论：

主营业务加速回升，业绩持续改善

公司收购：拟收购成都储翰，高中低端优势互补，电信光模块全面覆盖

数通光模块市场：国内外云计算公司资本支出已经出现拐点，数通市场逐渐恢复

400G光模块上量驱动公司未来业绩增长

电信光模块市场：移动数据爆发下5G建设持续拉动

投资建议：看好公司在光模块领域的领先地位，维持“增持”评级

我们看好苏州旭创在光模块领域的领先地位，以及400G模块爆发前景，预计公司2020-2021年营业收入分别为61.92/81.19亿元，净利润分别为8.96/12.70亿元，维持“增持”评级，建议重点关注。

相关股票：$中际旭创(SZ300308)$

研究员： 国信证券 ● 程成

发布时间：2020-03-03

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