2月18日晚间，北大方正集团有限公司(下称北大方正)旗下方正证券（601901）、方正科技（600601）、北大医药（000788）、中国高科（600730）4家A股公司以及方正控股、北大资源2家港股上市公司集体发布公告称，北大方正近日收到北京一中院通知，债权人北京银行申请对北大方正进行重整。公告中同时表示，重整申请是否会被法院受理尚不确定，如被受理进入重整程序将对公司股权结构等产生影响。

公开资料显示，北大方正成立于1992年，总部位于北京市，第一大股东为北大资产经营有限公司。2018年营收1332.74亿元，总资产规模3606.14亿元。北大方正旗下有上述6家上市公司，且自2005年开始发行各类债券，累计债券融资规模为1086.37亿元。

2019年12月2日，北大方正年度第二期超短期融资券“19方正SCP002”违约，未能按时兑付本息，为北大方正首次债务违约，随后，联合资信将北大方正主体长期信用等级由AAA下调至A，评级展望为负面。12月23日，上清所发布公告称，在支付了债券利息后，北大方正23家债券持有人同意延期支付该债券本金，将兑付日变更为2020年2月21日，期间利息按照原利率4.94%计息，规模达20亿。

市界就此事件咨询了苏宁金融研究院特约研究员何南野，对方表示：司法重整不同于破产清算。司法重整的目的是挽救出现问题的企业，通过对债权人、债务人以及其他利害关系人的利益协调，进行债务清偿与股权结构的调整，以避免企业破产，使企业脱困并重获新生。而破产清算则是企业经营难以为继，宣告破产，并通过资产变卖偿还全体债权人，清算之后，公司将不复存在。因此，北大方正由于体系庞大，且涉及到国有资产，直接破产肯定是不适宜的，因此通过司法重整，并引入新的强有力的股东，解决债务问题，并实现股权结构的调整，是解决北大方正问题更为合适的应对举措。

关于对旗下六家上市公司的影响，何南野表示：北大方正如本次真的司法重整，势必要引进新的控股股东，因此，最为重要的影响是北大方正系控股股东和实际控制人将发生变更，进而导致6家上市公司的控股股东发生变更，股权结构实现大的调整。除此之外，北大方正旗下的6家上市公司，是北大方正最为核心的资产，也是质地最优的资产。新股东进来之后，一方面会继续全力支持公司的发展，另一方面会对目前上市公司的管理层架构和制度进行大调整，总体来说，对6家上市公司的发展是中长期利好的。

第三方研究机构透镜公司研究创始人况玉清则对市界表示，司法重整可能是资产重组，也可能是股权+债权结构的深度重组，具体对旗下控制公司的影响需要看最终的重整方案。“目前来看有两种可能：一种是债转股，但这种情况银行未必愿意看到，更有可能的是引入第三方资金参与接受股权和债务，变相的完成债转股；还有一种就是直接司法强制拍卖北大方正所持有的旗下公司股权。这两种可能性都很大。”

股价表现上，截至2月19日收盘，方正科技报3.37元/股，涨1.2%；方正证券报7.97元/股，跌0.25%；北大医药报7.08元/股，跌3.67%；中国高科报4.78元/股，跌2.65%；方正控股报0.435港元/股，跌3.3%；北大资源自2020年1月21日起停牌至今。

江南短评：

 北大医药、方正科技、中国高科、方正证券、北大资源等母公司方正集团由北京银行昨日提交重整申请，今日北京中院即裁定受理，而且还是在阻击新冠肺炎疫情战役中，速度如此之快好牛逼，说明改革已有眉目，意向东家和方案已有。北大方正集团清算组由人民银行、教育部、相关金融监管机构和北京市有关职能部门等组成……

改革重整、政策风口，板块效应，逢低可以适当关注北大旗下公司的改革整合机会。

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