2020年02月17日 07:31 招商证券

原标题：中际旭创（300308）—拟收购成都储翰多数股权，补齐电信产品线，打造全球光模块巨头 来源：招商证券

报告名称：中际旭创—拟收购成都储翰多数股权，补齐电信产品线，打造全球光模块巨头

研究员：余俊,蒋颖

报告类型：公司研究*点评报告

报告日期：20200215

行业/子行业：通信设备

公司名称及代码：中际旭创(300308)

投资建议：强烈推荐-A

【内容摘要】

评论：

1、成都储翰在低成本规模化制造能力方面优势显著，有望助力旭创在电信市场竞争实力进一步增强，电信+数通双轮驱动旭创持续高成长

成都储翰成立于2009年11月，具备完整光电器件产业链，覆盖芯片封装、光电器件组件和光电模块的完整光器件产业链，产品覆盖OSA、接入网、电信/数通市场，现有研发生产场地2.7万平米。公司在低成本规模制造、工艺技术水平等方面具备显著优势：1）公司自动化率较高，在自动化生产平台及设备的自主研发应用与推广方面具备较强竞争优势，大多数产线均为自主研发，较同行成本更低；2）公司具备大批量规模化生产能力，2016年开始，公司产能大幅提升，其中BOSA产能达250万只/月、3000万只/年，T0 56产能达90万只/月、1080万只/年，TO 46产能同样达90万只/月、1080万只/年，模块产能达35万只/月、420万只/年，到2018年底，公司光电器件组件产量已达 300万只/月、3600万只/年，TO产量达2340万只/年，光模块产量同比增长63.34%，除了TO 46、TO 56产线外，公司还新建了TO 33、TO 38产线，并在 2018年底启动了现有产线技术改造，本次技术改造完成后，公司光电器件预计年产能达到 5000 万只；3）由于公司规模较大，在物料成本控制上优势明显；4）公司工艺技术水平在国内同行业中居于领先地位。

成都储翰营收规模总体持续扩大，营收主要来源于光电器件，销售区域主要集中在国内。2014-2018年公司营收复合增速达34.5%，归母净利润复合增速达15.8%。公司2018年业绩有所下滑，主要是由于公司搬迁生产车间持续时间六个月以上以

【摘要结束】

文章关键词： 中际旭创 光模块