2020年2月14日，证监会发布《关于修改的决定》、《关于修改的决定》、《关于修改的决定》(以下简称《再融资新政》)，对再融资规则进行重要修订。

这里主升君周末看了一圈机构研报，精选出一些机构观点，供大家理解新规有望对市场所产生的影响：

国盛证券：科技成长最受益，双向扩容的长牛正在孕育

　　国盛策略认为，从行业层面来看，科技成长更将从三重维度受益再融资松绑：

　　1、直接受益于创业板再融资松绑。负债限制取消直接利好TMT(计算机、电子、通信、传媒)、部分中游制造(机械设备、电气设备)、医药、化工。盈利限制取消直接利好TMT(计算机、电子、通信、传媒)、部分中游制造(机械设备、电气设备)、医药、公用事业。综合来看，创业板再融资限制松绑，直接受益行业基本一致，集中在TMT、医药、部分中游制造(机械设备、电气设备)。

　　2、静态角度，历史上再融资需求大。主要集中在化工、部分中游制造(机械设备、电气设备)、医药、TMT。

　　3、动态角度，被上一轮再融资收紧压制，放松之后弹性更大。受上一轮再融资收紧影响最大的行业是TMT、部分中游制造(机械设备、电气设备)、房地产、化工。

　　因此总结而言，受益最大的行业是成长类(TMT、医药)、部分中游类行业(机械设备、电气设备、化工、公用事业)，受益最小的是消费类(纺织服装、休闲服务、食品饮料)、金融(银行、非银金融)、上中游类行业(钢铁、采掘)。

　　从中长期来看，双向扩容的长牛正在孕育。松绑再融资势必会吸引来自各路机构、产业资本的中长期资金加速入市，为其提供入场机会及渠道。从而，整个资本市场将迎来筹码端与资金端的双向扩容，并且在注册制、退出机制等制度建设逐渐完善下，资本市场将更将健康成熟、也将更好的服务于实体。中长期，资本市场重要性提升是必然趋势。目前市场仍处于长周期的底部区域，双向扩容的长牛正在孕育中。

前海开源基金：最利好创业板和券商股

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，周五晚间，证监会发布上市公司再融资制度部分条款调整涉及的相关规则，为上市公司再融资松绑，最利好创业板上市公司和券商股。

　　一是因为创业板上市公司再融资需求大，这次修改拓宽创业板再融资服务覆盖面，二是再融资松绑增加了券商的投行业务收入。

　　这次再融资松绑对资金面紧张、有再融资需求的上市公司非常有利，相当于政策利好。

中信建投：定增市场有望活跃

　　中信建投证券策略团队首席分析师张玉龙看好从事资本市场服务的券商，特别是投行业务线出色的头部券商。再融资配合资产重组的实行，将起到优化上市公司质量，提升市场整体基本面的作用，也是股市向好的基础。

　　对于后续的行情，中信建投认为市场将处于震荡向上走势，再融资新规将促进定增市场重新活跃。中小票将迎来重大转机，更有利于科技创新行业和改革转型的股票。

　　在行业配置上，后面持续关注三条主线。

　　一是科技创新转型升级主线：在利率下降的条件下，成长股的估值将持续得到支持。从业绩预报和业绩快报来看，创业板和中小板的业绩增速都出现较大的增加。疫情进一步催化了视频会议、云办公等在线行业的发展，推荐云计算、医疗信息化、新能源车等板块。

　　二是逆周期调节主线：在疫情逐步结束之后，逆周期调节将加大力度，基建相关建材水泥、化工等周期行业以及机械、建筑行业存在一定的机会，有望获得绝对收益。

　　三是需求压缩后回复主线：在疫情结束之后，前期需求被压缩，后期重新恢复的需求将成为弹性最大的板块。这主要是地产及竣工产业链，例如地产、家电和家居等行业。

国信证券：科技创新大时代方向继续

　　国信策略认为，本次再融资新规放松了对非公开发行股票的定价和减持限制。

　　国信策略指出，再融资新规鼓励股权融资，支持实体经济。本次《再融资规则》的出台落地，反映了非常明确的政策方向，即改革完善资本市场基础制度，促进多层次资本市场健康稳定发展，提高直接融资特别是股权融资比重。展望未来，我们认为，一方面，国家在鼓励科技创新、完善资本市场基础性制度建设等方面的政策将有望陆续出台。另一方面，在《再融资规则》的影响下，我们预期包括定向增发在内的股权融资金额将有望明显上升。

　　此外，此次《再融资规则》的出台有利于完善资本市场制度建设、丰富相关金融产品、提振市场投资者人气，总体而言对股票市场是一个利好，在当前市场流动性相对充裕的背景下，股市的行情将有望延续。结构上看，我们认为“科技创新大时代”的方向将有望继续，板块上建议重点关注以计算机、传媒为代表的科技行业，以及将显著受益于股权融资增加的券商行业。

综合以上观点，主升君认为，此次再融资新规，将最利好创业板和科技股的机构牛市行情，其次是定增和券商类个股。在选股方向上，可以从成长角度，精选有一定质地的创业板当中有定增预期的个股，也可以配置券商股。新规之下，下周市场将依然不缺牛股和机会，望各位好好把握！