很久没有发文，写的也少了，今天把元旦假期写的发出来。差不多快一年没怎么更新了，主要是生物医药器械行业整体还是处于集采影响阶段，没有花太多精力去研究，接下去还是继续关注创新药有关的优秀上市公司。过去一年手上持有的都持有着，配置了一点券商，上周趁着疫情医药股大涨，减持了一部分弱势的、创新相关性不大的医药公司，买了点科技ETF。科技ETF之前定的计划自己没有挂单，机会转瞬即逝，这次只能追高买一点先，有机会跌下去再加仓。

2019年我们定义为牛熊转换之年，现在看来这个判断还是非常准确的，2020年该怎么定义呢？请大家看先前元旦写的内容，不一定准确，年底我们再回头来看吧。

2019年投资总结

2018年我们已经连续7年获得正收益，2019年是第8年获得正收益了，只是这个收益率只有26%，虽然这个收益比去年要高不少，但是相对于指数来说，我是不满意的，勉强跑赢上证指数的涨幅。当然，这也跟我们的投资风格有关，始终把风险控制放在首位。下半年看科创板扩容太快，基本上就没有怎么操作，所以下半年基本没有多少收益。关键是一直盯着医药股，错过科技股的大牛市，说明自己捕捉机会的能力还是欠缺的，也仅仅抓了一点券商行情，把主线科技给漏了。还得给自己更多时间去拓展思路，多接触不同行业的信息。

简单总结这一年的投资：2018年底和2019年初布局券商收益颇丰，但是获利了结稍晚了一点，部分回吐。之后由于担心科创板扩容的影响，股票供大于求，整个下半年都非常保守，基本上半仓以下。持仓除了少量券商，还是以生物医药器械为主，而这个板块在集采一轮一轮的压力下，表现并不好，所以造成了这一年收益略超上证指数，落后于深证成指。

2019年整体收益虽然不是特别满意，但是已经连续8年获得了正收益，是真的不容易。这其实是我们坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略带来的，也既长期跟踪基本面优秀的上市公司，在合适的位置用趋势投资的方法去计划投资。虽然跟指数比起来的相对收益不高，但是连续多年的正收益是我们追求的结果。毕竟股市风险大，活得久才是真的好。

2020慢牛开启之年

我们在去年总结的时候定义2019年为布局之年，结果年初马上就来了一拨行情，那时定义为牛熊转换之后的第一波，第一波之后需要震荡多久，我们不得而知。目前来看，这个猜测还是准确的。

2020年我们定义为慢牛开启之年，这一年很有可能会以缓慢的震荡上扬为主，中间可能会有大幅上涨和回调，但是不会改变这个进程。其中伴随着注册制的推进，大幅扩容之后，大涨的概率也不大。

虽然定义为慢牛开启之年，但是市场赚钱的难度会越来越大，重要指数可能不会有太大的下跌，但是业绩不好的很多公司股价很可能会出现大幅下跌，所以筛选行业和公司会是未来的重点。特别是在注册制逐渐推进的过程中，好公司会不断上涨，相反垃圾公司会逐渐被边缘化，整个市场的估值逐渐会向成熟市场转换。这个应该是未来五年甚至是十年慢慢过渡的过程，这个过程需要投资者去适应。

未来我们重点投资的板块主要有三个：一个是生物医药器械板块，这个是我们长期看好的。2019一直在消化集采的利空，这个应该是行业大变局，未来还需要一段时间消化，2019年的调整差不多已经消化了不少，2020年应该是可以逐渐考虑回归的一年，特别是跟创新相关的公司。另外一个是证券板块，这个是为将来牛市做准备。从2018年四季度开始我们就逐渐在转向它了，2019年大涨之后有部分获利了结，但是依然持有。未来注册制的推进，证券板块明显收益，可以找机会继续加仓该板块。最后还有一个是科技板块，在美国技术封锁的背景下，全国上下目前都围绕科技创新在发力，未来5年很可能是中国科技发展最快的一段时间，所以空间很大，科技股一定是下一波牛市的重点。考虑到科技板块覆盖面太广，而且科技投入风险又很大，具体个股很难选择，所以打算配置一些科技ETF。

大体思路就是这样，所以接下来一年能否获得超额收益，关键看生物医药、证券和科技板块的表现。

给大家的建议

去年还在说政策底、市场底、估值底，今年我觉得没必要说了，在科创板如此大规模上市的背景下，指数依然能够稳扎稳打在3000点附近，说明内在动力还是很足的，所以要创出2440的新低概率很小了。目前的估值和历史背景，投资优质上市公司股权是非常好的一个时机，看看外资买入的状态，就知道世界都在看中国。在特朗普发起对中国贸易战的这一年时间，外资不断买入，就是在抄中国资本市场的大底，不排除这是美国金融、政治力量的一次安排。所以对自己的资本市场，我们要有信心。

这要给大家的建议是：市场没有大涨以前，有机会可以继续追加股市的投资比例，持有优质上市公司股票会成为未来的趋势，也是家庭资产配置的重要组成部分。