点评：这也是一个并购大户。通过参股，控股公司做大做强产业布局。股价却横盘很多天，是典型价值低估了。值得关注。一不小心，一飞冲天！

投资要点
        公司公告拟21.64亿收购康邦科技（17.6亿、教育）、江南信安（4.04亿、安全）100%股权，共配套募资17.96亿（约增发7791万股），摊薄约11%。 
        资本加码双主业，业绩获强力支撑。 自2013年公司转型互联网教育和信息安全以来，通过资本并购与内生方式不断加强双主业。本次并购的康邦科技2015-18年业绩承诺分别为8000万/1.04亿/1.35亿/1.76亿元，江南信安2015-18年业绩承诺为2000万/2400万/3120万/4056万。通过资本并购，公司不仅保障了业绩的快速发展，更重要的是在互联网教育和信息安全领域的布局更加完善，为今后业绩的爆发打下坚实基础。    
        构筑互联网教育独特优势。康邦科技是国内领先的智慧校园IT服务商，产品包括校园基础支撑平台、教学信息化平台、管理信息化平台，是中国教育信息化行业领导型企业之一，结合之前已收购的敏特昭阳，夯实了公司在校园信息化领域的领先地位，有望形成互联网教育发面的独特优势。    
        顺应大趋势，信息安全渐成气候。
        公司不断在信息安全领域发力，先后与无锡江南所工程技术中心达成战略合作，投资工控信息安全公司"谷神星"，成立信息安全股权投资基金。江南信安在国内的密码技术领域具有独特的资源与能力，本次收购是扩大公司信息安全业务的重要一步。    
        盈利预测及投资建议：我们认为公司通过并购整合，不仅保障了业绩的持续增长，布局完善后的业务协同带来的爆发会有更大空间，我们维持2015-2017年每股收益为0.27、0.45、0.65元的预测，维持"增持"评级。    
        风险提示：市场竞争加剧；收购整合不确定性。           

立思辰-300010-成立股权投资基金，持续发力信息安全

投资要点：
        公司公告设立以600万元出资合资公司并参与设立股权投资基金（规模拟6亿元），加速在信息安全领域的布局。
        目前公司在国内数据安全领域已处于领先地位，新设立的投资基金主要聚焦于：1、海外信息安全企业并购；2、战略布局新技术型公司；3、军工、航天等军转民的市场机会；4、国企改革、混合所有制可能的投资机会；5、与公司现有业务协同性较强的公司；我们认为公司在信息安全领域已具备大视野，未来各业务的协同性也有望体现；
        公司拥有两大战略业务--在线教育和信息安全。 在线教育目前已成为国内龙头公司之一，且在加速落地实施阶段中。今年公司持续在信息安全领域发力，先后与无锡江南所工程技术中心达成战略合作，投资工控信息安全公司"谷神星"，成立信息安全股权投资基金，更深更广的发力信息安全领域，我们认为公司后续在信息安全领域仍可能有不少亮点。
        参与成立信息安全股权投资基金彰显公司对信息安全板块的重视程度和大格局，我们看好公司在信息安全领域的持续发力，给予2015-2017年摊薄后每股收益预测分别为0.27、0.45、0.65元，维持“增持”评级。  
        风险提示：政策风险；市场竞争加剧          
立思辰-300010-投资谷神星，深入布局工控信息安全

       近日立思辰与谷神星网络科技有限公司正式签署投资协议，今后双方将在业务和技术方面展开全方位合作。
        谷神星是我国专业从事工控信息安全的厂商，拥有数项工控信息安全软件著作权，形成了产品+服务的行业解决方案，目前已面向石油石化行业提供了一整套切实可行的解决方案；由于之前各行业对安全的认识不足，近几年世界各地针对工业领域的网络攻击余愈加频繁，给各国造成巨大损失。 我国的能源、电力等基础设施行业产值巨大，但安全防护能力极低，急需加强工控防护能力；投资谷神星后，公司集团安全业务将形成数据安全管控产品、国产化整体解决方案，工控信息安全解决方案三大自主可控产品体系，公司原有优势产品和谷神星工控解决方案有望实现渠道、客户、产品线和研发等多方面协同效应。  
        我们认为我国工控信息安全市场空间巨大，正处于爆发前夕，公司加强工控信息安全的布局有力地保障了公司信息安全业绩的高速增长。我们给予2015-2017年每股收益预测分别为0.55、0.91、1.34元，维持"增持"评级。  
        风险提示：政策风险；市场竞争加剧