宏观

呼吸道传播疾病的防控要求大幅减少人员流动继而对商品和服务消费、以及部分工业生产形成暂时性冲击；疫情结束后或迎来消费反弹。参考03年的SARS疫情期间的宏观经济表现：

1、可选商品和服务消费受到显著的短期冲击。03年SARS疫情主要对销售渠道人员较为集中的可选商品消费、以及较为依赖人员流动的住宿餐饮、交通运输等服务消费形成直接的、大幅的、暂时性冲击，随着6月之后疫情的迅速缓解，消费迎来V型反弹；

2、部分工厂停减产，工业生产增速暂时性走低。工业生产受到一些负面影响但幅度远小于消费领域，疫情缓解后亦迅速回升至改善的趋势之中。

3、出口方面，除畜禽出口受更强监管外，整体并无影响。经济增速在03Q2明显的放缓之后，自03Q3起再度进入高速增长通道，并未影响当时整体向上的经济增长趋势。

疫情导致经济活动停滞，GDP有较大压力。预计Q1增速降低5%左右。但与之匹配的财政政策逆周期调节预期加强，包括减税降息等。行业方面餐饮（包括中端酒宴请）、旅游、交运、电影、教育培训等板块受到的冲击最大；武汉支柱产业汽车、通讯等停产，对下游产生有一定影响；此外，一些劳动密集型企业受到延迟开工也有负面影响，比如纺织服装、电子制造等。尤其是湖北本地股因“封城”，大部分处于停产状态，未来不知道如何发展，所以相对承压较大。 相反，医药（口罩、体温计等设备、诊断试剂、疫苗、甚至医疗信息化等）板块、装配式建筑板块概念性受益；其他如游戏、云视频办公、网红直播等线下转线上方向受益；

一、A股各个行业影响具体分析：

1、网络游戏

2003年非典，中国互联网还处在第一个十年，中国互联网用户规模为7,950万（CNNIC）。而此次疫情发生在中国移动互联网已经成为行业水电煤的2020年，截至2019年6月,中国网民规模为8.54亿人（CNNIC），2019年11月中国移动互联网月人均单日时长6.2小时（Questmobile）。因此疫情对流量的边际影响较小，但是将进一步提升大DAU的TOC类业务的粘性及付费意愿；同时对于渗透率较低的应用，如生鲜电商、在线教育、远程办公等形成了一次用户教育和拉新。

在线娱乐，尤其是游戏、短视频、长视频春节假期均明显受益于娱乐时长的提升。游戏，重度及休闲游戏短期均受益明显。一般而言春节期间新游戏上线较少，竞品少+春节活动运营带动重度老游戏流水取得环比增长。今年疫情使得老游戏下载量同比增幅更大，预计取得更高流水。腾讯控股为例，《王者荣耀》除夕单日流水预计同比增长50%+至20亿；线上线下多重活动推动下，《王者荣耀》《和平精英》DAU预计创历史新高。《完美世界》手游从畅销榜30-40名升至10名左右。休闲游戏对民众线下聚会产生替代效应。逻辑是休闲游戏的受众为小孩（汤姆猫）、妇女（消消乐）、中老年（棋牌类），鼓励不串门、不聚会使得相关需求增加。

疫情防控下的假期延长叠加新品真空，各类产品的良好表现有望延续；中重度游戏具备较强的成瘾性和用户粘性，春节期间的新增/有效留存有望使原有用户基本盘得到进一步扩充，为公司游戏业务中短期业绩带来弹性。

2、食品饮料

预计新型冠状病毒感染肺炎疫情将对食品饮料板块产生阶段性、一次性影响，幅度和持续时间取决于疫情后期发展情况，我们相信疫情将很快得到有效控制。由于影响是阶段性和一次性的，所以本次疫情不会对企业的长期发展趋势和竞争力产生影响，系统性的突发事件只会加速行业整合，建议关注龙头公司股价波动带来的中长期布局机会。

本次疫情正处于春节消费高峰期，由于疫情爆发导致消费量大幅下降，短期直接影响食品、酿酒、乳制品等行业，但疫情缓解之后，这些股票估值回归合理，是不错的低吸进场时机。

3、电子

存储器价格持续走高，新型冠状病毒感染肺炎疫情催化存储器涨价预期。以NAND FLASH为主的存储器价格自19年12月触底后一路上涨，64G MLC价格从底部2.328美金上涨6.96%至2.49美金。其中武汉地区拥有国内最大的3D NAND FLASH在建产能，预计长江存储达到规划产能时，约能占据全球产能19.11%占比。我们研判长江存储整体进展顺利，预计长期内疫情将不会影响到公司业务现，短期内延长复工时间将导致供给端产能收紧。我们研判随着需求回暖叠加补库存需求，存储器会持续涨价。从客户端需求来看，2019年底NAND FLASH合约价上涨，数据中心的需求旺盛，出现了明显的备货周期，服务器厂的需求超出部分预期。手机端也因准备苹果2020年上半年的新机上市，备货需求从第四季起涌现。供给面上，大厂商在2019年年初调低CAPEX支出预期，到价格上涨调涨资本支出预期仍需时间，同时产能扩张与3D层数提升的时程都较以往保守。总体而言，2020年第一季NAND Flash将呈现淡季不淡。价格我们研判将会维持上涨。

供给端偏紧，面板价格逐步走高。武汉地区拥有京东方和TCL等大厂面板产线，延迟复工会导致面板价格上扬。武汉地区拥有京东方10.5代线的产线产能，叠加LGD、三星关闭产线，19Q4三星显示器宣布关闭韩国一条LCD产线后，LGD表示将在2020年底前停止韩国国内LCD电视面板生产。我们观察到现阶段面板产线中，LDG有P8-1、P8-2、P8-3在韩国坡州，我们假设在2020年底全部关闭的话，会使得全球面板面积供给略小于需求，对于处在底部期间的面板价格而言，研判面板价格将会迎来一波回调上扬。从国内企业角度来看，其中京东方A、TCL在面板的现金成本上对于韩国厂、中国台湾地区的面板厂具有一定的成本优势，并且10代线以上的大部分产能逐渐满产，对于2020年的利润有正面影响。

行业整体观点上重点关注5G手机产业链机会、苹果产业链、新技术类似于Mini-LED等机会，大周期角度关注面板、存储等商品预期涨价。

4、通信

此次新型冠状病毒感染肺炎疫情对通信行业的影响，我们认为有两个方面的需要重点关注和预判。

首先，总理提及“支持网上办公等措施，减少人员流动”，我们看到了华为Welink、腾讯会议、会畅通讯、Zoom等在疫情期间的免费试用。视频会议系统(Video Conference System, VCS)，目前包括传统的硬件和新兴的云两种解决方案。其应用不仅包括远程办公，还包括远程教育、远程医疗等场景。我们预计近期带来的规模使用，对产业需求和产品更新迭代有着极大的推动作用，云视频亦是5G主要应用之一，用户习惯的培养和应用场景进一步完善，加之5G商用的深入，有望为远程视频和会议产业带来新业态的深远变革。重点关注亿联网络、会畅通讯、视源股份、苏州科达等远程通信产业链核心标的。

第二，对于5G进程的影响，疫情短期对国内消费需求带来压力，而5G作为新基建，后续不排除成为投资拉动经济的重要选项。我们对2020年5G的规模建设维持正常的预期（2020年预计国内建设60-70万5G基站，5G投资仍将超1500亿）。作为网络基础设施，5G建设是否符合预期，将很大程度上影响5G换机潮、云游戏、AR/VR、高清视频等电子和传媒等产业节奏。我们维持5G网络建设环节主设备、光模块（叠加数据中心景气），以及5G流量驱动、VR/AR、物联网等应用环节核心标的推荐。

5、医药

科普新型冠状病毒（2019nCoV，以下简称新冠病毒）已被证明其具备人传人的能力，并且根据中国疾控中心的估计，理论上1名携带者可以将病毒传播给2-3人（即流行病学中r0值为2-3，作为对比，SARS为2-5，流感为2-4）。由于其潜伏期可达10-14天，因此建议所有人尽量减少外出和聚会，如果外出则要戴好口罩（N95口罩最佳，医用外科口罩亦可），配合国家部署做好预防工作。

新冠病毒目前尚无任何药物、疫苗可以治疗或预防新冠病毒感染，且由于新药和新疫苗的研发上市需要较长时间，尽管海外RNA制药企业Moderna以及国内众多企业和科研院所都在紧锣密鼓进行研发，但目前来看可能这些研发都无法在新型冠状病毒感染肺炎疫情（以下简称疫情）得到控制之前完成，因此目前的治疗方法以对症缓解和老药新用为主。目前试行指南中建议：1）药本物：抗病毒常用的干扰素，以及治疗艾滋病毒的洛匹那韦/利托那韦（目前的药物治疗并未经过严格临床试验证明疗效，但有部分患者使用后得到缓解）；2）相关检测：胸部影像、血尿常规、CRP等；3）相关器械：呼吸支持系统和循环支持系统等。除此之外，口罩、手套等防护耗材，以及在疫情期间药品的消费渠道或从医院大量转向零售药店及互联网医疗，这两个板块有望从疫情中“受益”。

相关标的

口罩手套：振德医疗（603301.SH）：2019年前三季度公司口罩等防护产品实现国内销售收入5188万元，占公司主营业务收入4.07%；奥美医疗（002950.SZ）：2019年上半年公司感染防护类，包括口罩、手套等，实现收入3129万元，收入占比2.86%；蓝帆医疗（002382.SZ）：从1月27日起，公司已调整5条生产线用于疫情专用手套生产，每天供应量达到400万只以上，2019年上半年公司手套业务收入占比47.42%；英科医疗（300677.SZ）：PVC手套生产线和丁腈手套生产线分别达到了59条和17条，2019年上半年手套销售收入约8.34亿元，收入占比84.74%。

医院设备：迈瑞医疗（300760.SZ）：监护仪、呼吸机、监护仪、除颤仪、输液泵等，现已为疫区输送超过5000台医疗设备，公司2018年生命信息及支持类收入32.26亿元，收入占比39.32%；理邦仪器（300206.SZ）：生命体征监测仪、监护仪、血氧仪、心电图机、血气生化分析仪等，2019年上半年监护仪+心电图合计收入2.48亿元，收入占比45.70%。

家用医疗器械：鱼跃医疗（002223.SZ）：体温计、雾化器、血氧仪，2019年上半年家用医疗板块收入10.12亿元，收入占比40.47%；乐普医疗（300003.SZ）：指夹血氧仪、电子体温计等，收入占比较小。

诊断试剂：华大基因（300676.SZ）、达安基因（002030.SZ）、上海之江、上海捷诺等公司的检测产品获批，硕世生物（688399.SH）、透景生命（300642.SZ）、万孚生物（300482.SZ）、明德生物（002932.SZ）、热景生物（688068.SH）等公司宣布研制成功。其中：华大基因已向湖北捐赠共计20000人份新型冠状病毒检测试剂盒，公司DNBSEQ-T7测序系统同步获批上市；达安基因预计2019-nCov核酸检测试剂盒产能20万人份/日；硕世生物联合美年大健康首批已捐出4.6万人份的试剂及仪器。

治疗药品：特宝生物（688278.SH ）：2019年前三季度，干扰素收入2.48亿元，收入占比47.12%；安科生物（300009.SZ）：α干扰素收入占比约10%；科伦药业（002422.SZ）；天坛生物（600161.SH）、华兰生物（002007.SZ）、博雅生物（300294.SZ）：静注人免疫球蛋白等。

疫苗：复星医药（600196.SH）：准备与美国Moderna公司合作运用mRNA技术研发和生产针对2019-nCoV肺炎疫苗，在获得病毒基因组序列的情况下，有望在几个月内就研发出疫苗，并快速规模化生产，康泰生物（300601.SZ）、沃森生物（300142.SZ）、智飞生物（300122.SZ）：研发能力较强的肺炎疫苗相关企业，虽与疫情无直接相关性，但或受益于公众肺炎防疫需求的提升。

药店/医药流通：零售药店和医药流通企业或受到疫情期药品消费渠道从院内向院外渠道转移的影响，零售药店及在药店渠道布局较完善的医药流通企业有望受益。九州通（600998.SH）：疫区中央最大医药流通企业，2019年上半年公司华中地区收入占比约33%，公司零售药店渠道的销售占比25.94%、上海医药（601607.SH）：零售业务占比4.14%；国药股份（600511.SH）；瑞康医药（002589.SZ）：2019年上半年湖北地区收入占比3.33%；益丰药房（603939.SH）、老百姓（603883.SH）；大参林（603233.SH）一心堂（002727.SZ）。

二、操作策略

假期间，外围市场也是受到不小影响。

1月24日至1月31日A股休市期间：

美股道琼斯指数 -3.1%

标普500指数 -3.01%

纳斯达克指数 -2.67%；

欧洲市场富时100指数 -2.95%

法国CAC40指数 -2.77%

德国DAX指数 -3.04%

亚洲市场日经225指数 -3.44%

台湾加权指数 -5.15%

韩国综指 -6.54%

香港恒生指数 -5.72%

一些重要的科技公司期间表现：

苹果-3.04%

台积电-6.16%

中芯国际-7.74%

而港股仙股中国医疗集团 +1608%

Zoom Video通讯 +2.46%

特斯拉逆势 +13.7%

按照外围的表现看，明天沪市主板至少低开5%，才是和外围匹配的跌幅。而2800点上方是前期密集成交区，预计会爆量换手。

涛哥认为，市场短线看情绪、中期看流动性、长期看基本面，疫情更多是短期情绪冲击，对资本市场长期影响有限，而对于优质企业中的科技（半导体芯片、消费电子、5G）、新能源车、生物医药等行业个股，调整下来就是低吸好机会，正所谓别人恐慌我贪婪，抄底与我而言就是一个选时命题，因为涛哥研究的优质股票很多，现在不缺少的是优质股票，下周的主要矛盾点就是在于选时上，具体可以参考两个信号，一是外资是否从流出转变成流入，二是疫情数据拐点出现。

其实，我的观点很明确，本次借助事件性机会，将去年下半年积累下来的风险一次性释放完毕，随着疫情好转，市场将重新进入结构性行情局部性热点的节奏，对散户来说是最好的低吸进场机会，相信中国！相信武汉！相信你自己！！！

温馨提示：本文基于公开信息整理，内容仅作为分析研究，不作为买卖依据，盈亏自负。好股票还需要有好价格，涛哥每天分享的股票虽然都不错，但操作上还需要细细甄别。

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