新型肺炎疫情对经济、行业和市场影响如何？

操盘手涛哥111 / 2020-01-29 15:54 发布

引言

近日，新型冠状病毒引发肺炎疫情开始在全国蔓延，新增确诊病例和疑似病例人数快速上升，传播速度加快，政府有关部门对此高度重视并做出响应。受此影响，全球资本市场也产生较大波动。那么，本次疫情对经济影响如何？政策有无变化？行业是否会受到重大影响？我们需要借助复盘2003年非典来研究当下的风险与机遇。

一、宏观：不改经济增长趋势，政策边际宽松力度加大

尽管疫情的发展还存在较大的不确定性，但我们认为本次疫情对经济和社会的影响弱于 2003 年SARS 的概率较高，对投资和出口影响不大，对部分行业的消费和进口影响较大。

2003 年“非典”对经济增长影响主要发生在二季度，总体未改变经济上行趋势。“非典”于 2002 年 12 月在中国广东发生，随后从 2003 年 3 月至 5 月 SARS 病例数不断增大，6 月后逐步得到控制，从开始到扩散再到逐步控制，时间约持续半年。2003 年四个季度实际 GDP 同比分别增长 11.1%、9.1%、10.0%、10.0%。“非典”对经济影响主要发生在 2003 年二季度，从全年来看整体并未改变其上行趋势，经济增长于三季度企稳回升。

“非典”疫情主要影响行业包括：消费（住宿、旅游、餐饮等）、基建（工程机械、交运投资、电力热力等）、交通运输（铁路、飞机、公路运输等）。首先，消费行业增速下滑明显。“非典”时期，社零消费同比半年内下滑近 6 个百分点，住宿和餐厅业 2Q03 增加值同比 7.4%（前一季度 11.0%）。因此，大消费中，住宿、旅游、餐饮较受到较大影响。其次，基建行业增速小幅下滑。基建主要是电力、水利、道路、交通、公用事业等。2003 年“非典”时期固定资产投资虽然仍保持了较高的增速，但工业生产（即生产端）却出现了一定幅度的下滑，这可能是由于疫情对工程项目上施工造成负向影响。第三，交运行业下滑幅度较大。交通运输（铁路、飞机、公路运输）。2003 年受“非典”影响，交通运输、仓储以及邮政业增加值同比 2.3%（前一季度 7.7%），交运行业也将受到较大影响。

“非典”时期，财政适当补贴受影响较大行业，货币政策待经济确认向上后开始收紧。财政政策方面，中央财政设立“非典”防治基金，并安排专项资金用于全国的疾病预防控制网络建设，改善医疗机构的收治能力。2003 年 5 月起，对民航旅客运输业务、旅游业和铁路旅客运输收入免征营业税、城市维护建设税和教育费附加；对餐饮、旅店、旅游、娱乐、民航、公路客运、水路客运、出租汽车等行业减免部分政府性基金。

二、策略：市场短期或受疫情事件性冲击，当前仍看好 A 股后市表现

“非典”引发市场调整期间，仅医药行业出现上涨，其他行业均下跌。从 A 股市场受“非典”事件冲击期间，即 2003 年 4 月 15 日-4 月 25 日这段时间各行业表现来看，医药行业上涨 1.27%，其他行业均出现不同程度下跌，其中钢铁、休闲服务、非银、家电、建筑、家电等领跌，跌幅均在 9%以上。

本次疫情影响或小于非典，纵观疫情发展到现在，国家高度重视，采取一些列的方式方法管控疫情扩散，现在已经基本实现预防与隔离，按照之前的预期，本次疫情大概率会在10天左右也就是元宵节前后达到最高峰，随后随着病人逐渐治愈，市场重新恢复信心，股市也会慢慢恢复正常节奏中。

三、影响市场行业与板块

受到本次疫情扩散以及强有力的管控措施来看，受影响的主要为食品饮料、酿酒、传媒娱乐、旅游、交通运输、航空等行业，利好医疗设备、医疗耗材、生物医药、疫苗类等企业，酿酒食品方面主要受到春节聚餐大幅度减少，对应酒类的消费量影响比较突出，其次传媒方面受到春节档影响，这类企业影响也会比较明显，旅游和交通运输还有航空将继续受到部分政策的持续影响。

医疗板块虽然直接受益本次疫情扩散，但由于现在已经从扩散器过度到了爆发期，而爆发初期处于停牌期间，下周一市场开始交易的时候（从23日武汉封城到下周一正好是病毒潜伏期高峰阶段），若还有继续爆发的情况，那么医疗器械板块还有冲高机会，操作上一定要在疫情衰退期果断退出。接下来咱们就梳理下整个疫情利好的医药板块细分。