公司是一家主要从事重组蛋白质及其长效修饰药物研发、生产及销售的国家创新型生物医药企业，已开发完成4个治疗用生物技术产品派格宾、特尔立、特尔津、特尔康，用于病毒性肝炎、恶性肿瘤等疾病的治疗。在未来一段时间内，公司将重点聚焦慢性乙肝临床治愈领域，并持续取得突破。

从下图的营收构成来看，公司产品中，派格宾的占比从2016年的26.06%上升到2019年上半年的46.67%，而其它三种产品的营收比重都在下降，即是说，派格宾是公司这几年营收增长的最大动力。

公司的主要竞争对手有齐鲁制药、石药集团等。公司产品的市场占有率来看，特尔立的市占率很高，其它产品的市占率不高。

从财务数据来看，公司的营收增长尚可，但净利润变动比较大，而且基数也小（2017年只有516.86万元）。

公司产品具有较高的附加值，毛利率保持较高的水平，报告期主营业务毛利率平均值为87.80%，不过，跟同行上市公司相比，只能说是中等。此外，公司的产品除特尔津外，平均销售价格都在下降，未来公司的毛利率是否会下降？

公司的研发支出占营收的比重逐年下降，从员工比例来看，研发人员只有17.37%，后期公司的研发实力是否存在瓶颈？

本次募资6亿，都用于项目研发和扩建。不过，公司的产能利用率比较低，扩产的产能是否能够消化？

公司的实际控制人为兰春、杨英和孙黎。杨英和兰春系夫妻关系，合计持有公司38.75%的股份，孙黎持有公司9.03%股份，杨英、兰春、孙黎合计持有公司47.78%的股份。兰春、杨英和孙黎三人为一致行动人。

总结

公司的部分产品在细分市场有竞争力，如特尔立市占率超过63%。不过，公司的营收增速一般、净利润更是基数低、波动大，而且研发能力也一般，更多的是依靠销售；产能利用率也比较低。结合来看，暂时看不到有特别大的成长空间。

注：本内容仅供投资者参考、并不作为投资依据，请注意把控风险。内容均为原创，转载注明出处~