2019年投资总结

按惯例每年年底都会写一篇上一年度股市投资总结及下一年度展望，今年因为金融投资报约稿，就提前写出来。

在展望2020之前，先来回顾一下2018年底对2019年的展望（以下【】内是展望主要原始内容，其中红色字为今天新加的点评）：

【 2019年展望

先说结论：2019逆风飞扬（事实2019年确实逆风够猛，飞扬也够爽！是不是找不到比“逆风飞扬”更合适的展望词了？2019年经济逆风，商誉减值，美国翻脸，逆风够狠，但最终指数却大涨，上证指数涨了？%，创业板指数涨了？%，飞扬确实够爽！）。这是我使用洪攻略对2019年的四个字展望。

2019年是检验投资者2018年学费是不是白交的一年，是机会和风险并存的一年，是洪攻略的丰收大年（今年确实丰收了）！

一、2019主要矛盾

2019年虽然监管层思维依然对行情走势影响很大，但由于监管层思维基本定型，在2019年出现超预期变化的可能性比较小。而只有超预期的矛盾才是我们更需要重视的主要矛盾。（事实确实是监管层思路基本没变，美国翻脸超预期）

2019监管层思维依然是继往开来，会继续推动价值投资（确实如此，一些价值投资股票创新高），长线资金入市，对待游资策略不会大变，科创板板上钉钉（事实已证明），科创未来属国运之争，监管层一定会大力推进。其力度只会根据天气恶劣情况做应急调整，彻底改变其思维可能性比较小（思维已验证）。

2018年属于“中美贸易摩擦”的概念炒作期，游资利用其围猎的时期，2019年属于“中美贸易摩擦”概念落地期，概念落地后一般概念炒作结束，后面要看概念落地后的价值体现了，概念炒作更多的在心理层面，炒的是想象，自己吓自己比较多。价值体现就理性多了，会计算中美贸易摩擦对经济、对上市公司的实际影响（这个在一季度有体现，4、5月份被翻脸打断，9月份继续）。

是的，内忧外患对经济的实际影响，在2018年末已经成为市场最关心的话题。

所以，洪攻略认为，2019年的主要矛盾是经济，包括中国经济和美国经济。管理层、监管层的行动将被经济状况绑架（事实得到验证）。

稳经济已经成为管理层的共识，能不能稳住已成为投资者心中最大的问号，如何稳已经成为洪攻略思考的重点。

国内经济高层已经定调一定要稳，所以，不稳就必须加大救助力度。（上半年确实出台了大面积减税，降准等稳经济政策）

科技未来是必须走的路，但见效慢，稳还需一定程度借力传统。所以，基建+科技+消费三车必须同时启动，如此想，选股方向就出来了，结合股票所处季节，采取相应h333系列策略就可以了。（2月份、11月份基建大涨过，2、3、4月份科技表现不俗，消费整年表现都不错。）

二、2019聪明的钱：

2018资金严重失衡，开年国家队减仓釜底抽薪，严监管降杠杆游资受压落井下石，被动质押爆仓雪上加霜，加上中美贸易摩擦、民营困局致使投资者信心崩溃离场——市场一片鬼哭狼嚎。

2019资金面会不会更坏？2018年出现的资金失衡及信心崩溃属于大极端，而大极端一般不容易连续出现，大地震之后会有余震，但震级一个比一个小，所以，相比2018年，2019年资金面会好很多。（事实确实是2019年资金面好了很多，北上资金凶猛）

唯一不确定的是科创板对资金量的抽离对投资者心理层面的威慑力有多大，还无法确定，因为科创板融资总额监管还是会根据行情强弱有所控制的，但如果科创板不限价发行，不采用市值配售，那抽离的资金会非常大。还有，如果采用新的交易制度，则会吸引大量活跃资金，从而对其它板造成流动性压力。

若市场在监管层制度设计的呵护下（理想状况）抵挡住了科创板的冲击，资金出现逆转，市场完全可能走出一轮久违的资金推动型的上涨行情。（一季度出现过一段资金推动型的普涨行情，关于科创板的判断贯穿全年）

那有没有可能引发大牛市呢？这就要从围猎角度去找答案了，有没有足够的猎物让猎人兴师动众来一场夏季大围猎？市场有新的猎物吗？大围猎间隔的时间够不够新猎物的长成？这就是大家常说的大牛市间隔的时间够不够。从历史看，加上这几年水草也不是太好，4年时间怕是时间还不够。（一季度确实露出了大牛市的迹象，但最终没有走出来，这个大牛市间隔时间不够的判断被验证）

三、2019预期可控的投资（为节省篇幅，季节判断及H333系列策略选择浓缩其中）

基于主要矛盾及聪明资金的判断，2019如何做预期可控的投资呢？

很自然，结合大季节是春天，而且可望出现小阳春的判断（神了，确实出现了小阳春），预期可控的投资就是抓不确定性中的确定性机会，机会大致分为六类。

1、 围猎机会：经济困难，天气不好，监管层胆子变小，游资胆子自然变大，所以，2019围猎机会比较多，包括极端围猎、主题围猎、政策围猎，比如科创板——科创概念扩散（5G、AI、大数据、云计算、互联网、物联网、工业互联网、新能源……）会是热闹的猎场。（5G居于首位，没错，围猎得够狠）

2、牧场机会：低估股票、改革期待、核心资产（各细分行业龙头）（低估股票、核心资产、行业龙头，真是如此）

3、极端机会：指数极端，消息极端（比如美国加息超预期）个股极端（低价股、问题股、痛无可痛、比如影视传媒等 ）（指数极端机会，消息极端机会确实出现了，美国加息这个判断目前看判断错误，低价股问题股出现了机会）

4、救市救心机会：减税受益、并购重组、救市板块（大金融、金控、基建、消费、国改等）（救市救心，大金融、金控、消费确实都很牛）

5、极端转折：上半年场内资金并不宽裕，场内资金腾挪让A股大震荡，甚至超过2018年，结构性行情会更明显（轮动机会）。一旦场内资金达到平衡，可能有阶段性启动SH333的机会。（上半年确实大震荡，创业板指数振幅达47%，券商板块更是达64%，确实超过了2018年）

6、波动机会：全程总策略H333攻略（总策略H333，你做到了吗？），阶段SH333夏抢（围猎）（阶段性SH333，你是阶段性执行吗？）

机会很多，并不是都适合你，也不是都需要去抓，请根据自己的能力，以及自己对洪攻略的掌握程度，各取所需吧。（你抓了该抓的，没有去抓不适合自己的机会吧？）

本文是专门为了解洪攻略的洪粉家人写的，参加了昨天现场私享会的洪粉家人应该更容易看懂此文的价值，也希望参加了私享会的洪粉家人可以给其他洪粉家人多做做解释，给他们划划重点，帮助他们妙用洪攻略，在2019好好逆风飞扬一把。（有多少洪粉家人妙用了洪攻略，逆风飞扬了一把？我知道的不少，有些人只是对自己跑赢了大盘还是不满意而已。）】

2020年展望

先说结论：2020年慢牛行情向纵深发展，结构性机会明显，但行情的不确定性与2019年比有过之而无不及。

2020依然逆风不断，但逆风的来源大不同，2019年，至少2019年上半年管理层对经济、监管层对市场都小心翼翼，呵护有加。但随着对贸易战压力的适应，科创板的顺利落地，以及高层各项重大政策定调后，市场开始感受到资金面的现实压力，四季度已非常明显。鉴于目前的管理层越来越强势、自信，想好了的事执行比过去果敢，这种果敢是把双刃剑，这样敢干，容易把事情干成，但一旦错了纠错会慢，副作用杀伤力巨大。

一、2020年的主要矛盾

2020年，最需要注意的是高层对美国经济及股市的判断，可能会大大压制A股的上行空间，另外，还需要担心的是监管层对资金面、市场承受力、注册制推行致使存量平庸股票下跌对投资者的杀伤力产生误判，而做出超出市场承受力的事，那会是很伤人的逆风。

必须承认A股依然是十足的政策市，因为管理层的自信及强势，一旦思路转变短期不会回头，除非出现市场无法忍受的情况，这个角度看，以下几种情况是可能发生的：

1、 科创板的“成功经验”将推广至创业板，甚至主板，大量IPO直接考验资金面；

2、 、美国股市走势继续给A股带来小极端；

3、 场外资金紧张继续挤压场内资金，大小股东减持继续大量消耗场内资金；

4、 海外资金流入阶段性的减速；

5、 市场财富效应不明显，加上市场对没有大行情产生一定共识，则会阻挡增量资金的进入；

6、 行情预期减弱，融资额很难放大。

如此看，资金面将决定2020年的行情走势，是否会资金失衡，或者出现资金推动型行情，这都有待于观察，如果行情走强带动增量资金大量入市，那出现资金推动型的行情依然可期，这点不用费脑子，走一步看一步就好了。

由于2019年资本市场改革开放的号角已经吹响，2020年各项改革政策将加速落地，所以风向标券商不可能没有反应，是不是能有好的反应还得寄希望于监管层继续对券商给予实实在在的政策及制度上的支持，帮助其彻底化解质押危机带来的后遗症。最理想的情况是2020年A股走出一轮资本市场变革之事件驱动大行情，这需要监管智慧。

至于2020年的有利因素，各大券商说了很多，我基本认同，这里就不多说了。

综合以上罗列的利空及券商说的利多， 2020可谓多空交织，但考虑监管层划定的不能出现系统性风险的底线，以及对大涨引发股灾的担忧，A股大盘2020年走区间大幅震荡的可能性是非常大的，有了这个认知我们很容易得出应对2020行情的策略。

二、2020年投资策略

1、 抓震荡机会：坚持极端交易，全程总策略H333攻略（月滚动），阶段SH333夏抢（围猎）；

2、 科创未来借道资本市场这句话依然必须特别重视，面对结构性行情，不仅选股能力重要，季节选择也越来越重要，想象空间大的科创类核心股票有望走出强者恒强的走势；

3、 考虑2020年存在大量不确定，长线资金会更坚决的选确定性强的股票，抱团取暖依然会继续，但板块类同类股票估值偏低的更会受到青睐，2020年涨幅最好的一定不会是2019年涨幅最大的那些抱团股票；

4、 牧场机会增多：低估股票、改革期待、核心资产、业绩转折（各细分行业次龙头）

5、 事件围猎、大极端机会减少：事件围猎周期越来越短，强度越来越低，最坏的情况是出现中极端，小极端会相对频繁；

6、 阶段性救市救心机会：并购重组、救市救心板块（大金融、大基建、大消费、国改、大健康等）

机会很多，并不是都适合你，也不是都需要去抓，请根据自己的能力，以及自己对洪攻略的掌握程度，各取所需吧。