上篇我们总结了2019年的行情，并总结出投资者亏损的根源。之所以大幅篇章先介绍跑输指数之因，就是因为龙轩觉得未来几年的行情，都会像19年这样，结构性机会对应结构性风险，而不是之前那样全局性的牛熊走势。因此对失误有所了解并改正后，对我们未来几年的实战都是有益的，接下来我们就对明年行情进行展望与逻辑上的深入分析。

    就大盘来看，很多人说是牛市、有的全盘否认觉得还是熊市。这样非黑即白的观点，是很容易迷惑人的，但就是今年来一直看空的人，还有大量的粉丝、还在吆喝，似乎A股只有熊市才是合情理的，这其实还是过去那种老一套的思维。龙轩认为大盘未来几年都不会有全局性牛市，只有结构性的牛市，今年是结构性牛市与熊市对应。因此不要一涨就说牛市，真正的牛市是所有个股都实现大涨的，而看过龙轩昨日内容的战友应该清楚，今年还有不少个股逆势大跌20%.

    对于明年的行情，龙轩预计大盘创今年新高3288点可能性9成，这一轮春节行情目标基本就在此位置了；过后则会挑战3587点，这是18年1月份的高位，实现的概率6成，要深跌的话除非有大的黑天鹅出现。而创业板指今年涨幅最大，春季行情能运行到1918点处将有巨大的压力，去挑战并上行到2000点可能性大，但明年可能跑不赢沪指。总体来看，龙轩认为，A股会实现真正的长期慢牛行情，这即是标题所说的新型牛市，主要的逻辑有以下五大重磅因素。

    其一，中国宏观经济稳中有进，正式由高增长转变为高质量。

    虽然过去十几年A股实际走势完全不能反映经济，但若整体经济都不行，那市场肯定更不行。就A股过去几轮牛市来看，也是以经济基本面作为强力支撑的。如06-07年史无前例牛市时，中国经济同样是飞速发展的；而14-15年的牛市，则是中国经济深度改革的结构，最后崩下来是由于杠杆资金的使然，但这几年改革却依然是火力全开的。

    像这两年老美单方面发起MYZ，世界上没有哪个国家像中国这样能硬扛两年，这本身说明我国经济的巨大韧性。而现在中美MY缓和，达成第一阶段协议，在改革步伐继续加大下，明年中国经济保留6还是可期的。而只要中国经济能稳中向好，那3000点的大盘就可以说是绝对的低估，那些整天看空的也不知道是什么心理。

    其二，市场长线资金增量可期，话事权在大幅度提高。

    这两年来A股对外大幅度开放是无疑的，其中QFII与RQFII持仓就高达万亿，然后国际三大指数明晟指数、富时罗素与道指基金都扩大A股投资占比，叠加沪深港通的资金，国际长线资金基本都是买买买为主。正是由于这些真正价值投资的资金进入，今年来核心资产类个股才得以估值修复，出现了一波酣畅淋漓的走势。

    而除了国际资本涌入下，国内养老金、险资与企业年金也是逐步入市的。特别是养老金，这是我国万亿人民的养老钱，可以说亏不起的钱。当前入市比例也是在大幅提高，这说明其对A股未来的看好。而如此众多的长线资金入市，不仅引发了市场投资风格的巨变，也让指数运行平稳了很多，这是市场长期走牛的根基之一。

    其三，证券法修改，A股全线迈向注册制。

    全面注册制很多人认为是个大利空，认为市场发行将会是洪水猛兽，但其实自16年来，市场发行的新股等同于注册制了。龙轩觉得当前推行注册制将会更注重退市制度的方法，也即时说让市场真正实现优胜劣汰，只有让那些垃圾类公司退出市场，才能让资源真正得到合理配置，让好公司获得更多的资金支持，然后反馈于资本市场，实现良性的循环。

    其四，高度重视，政策上力挺。

    证监会原主席肖钢表示，从来没有像今天这样重视资本市场。龙轩认为，在中国经济日益强大的今天，金融市场必须也要强大才是健全的。如果说实体经济是肌肉的话，金融则是血液，而资本市场则是极为重要的一环，这担负着中国经济从科技大国迈向强国之路、更承载着。这也从今年来快速推出科创板可以看出。

    其实，龙轩之前提到过，股市持续上涨，胜过房地产持续上涨百倍。这不仅能让亿万人民财富得到增值，更可反过来刺激消费反哺于经济，房地产持续上涨只能增加人民的焦虑，过多消耗了居民财富。而当前证券法修改，惩罚力度大幅度上升，且管理层还鼓励加大分红，可以说未来市场只有越来越好。当今经济在深度变化，A股必然不会再像过去那样。

    其五，大类资产配置，这是长线最核心的因素。

    过去十来年，可以说是房地产的黄金10年，这基础在于中国的城市化进程。房地产价格的严重虚高，极大的消耗了居民的财富，反过来则吞噬了中国应有的消费力。而当前城市化进程差不多了，更是频频表态房住不炒，今年来四大一线城市中有三个出现了较大幅度下降，说明房地产业将大浪淘沙，房地产最好的投资时代已过去，这将会挤出大量的资金。

    而股市则有望承担炒房资金流出储水池的作用；更为重要的是，经过去年P2P的全线暴雷，居民可理财的方式不多（也即是所谓的资产荒），在今年股市大幅转暖下，基金收益全线好转，将极大的吸收了这些闲置资金。这种理财方式的转变、及管理层各方面的力挺，将为市场长线走牛打下了基础。

    当然除了上面五大核心因素外，利空方面我们也须注意，如美股处于历史性高位，随时有可能高位崩下来，这是外围市场最大的隐患。但之前龙轩说过，A股与美股的差距就像是30楼与3楼的区别的，同时往下跌两者伤势不言而喻。此外，大小非减持与IPO扩容不变，这是内在最大的问题，也是那些死空头时常挂在嘴边的。但今年两市减持金额达4000亿、IPO融资也2000多亿，仅次于15年爆炸性牛市的时候，然而各大指数依然是坚挺上涨。

    由此可见，市场并没有像那些死空头说的脆弱，若一味的看空其实等同于李大霄造词底牛市的看多，均是不可取的。只不过流动性被对冲下，龙轩认为行情走势不会像过去那样齐涨共跌，像今年这样两极分化将是常态。而今年暴涨过的板块个股，必然会呈现高位大分化的走势，像科技、医药与白酒类个股都会如此，龙轩认为只有产品护城河深厚、硬核类科技公司还有机会。

    此外在结构性行情中，龙轩认为基建类个股由于估值低位，留意估值修复的机会；其次，2020年才是真正的5G大年，手机换机量将会出现几何式增长，5G与芯片硬核类公司依然可关注；最后，今年来没大涨过，但业绩能持续增长、或业绩将出现拐点的板块个股，如汽车零配件。但无论怎么样，在各路长线资金大规模入市下，细分行业龙头类公司，都是我们值得关注与逢低布局的对象。

    最后，对于新年来的展望，花了龙轩近一周时间，希望对众战友有所帮助，觉得有用的话敬请转发与赞赏，龙轩在此谢过，提前祝众战友新年快乐。

    ：，每日深度剖析股市，狙击市场热点龙头，推送更多投资策略和操作技巧，同时文中涉及的股票只作参考不作推荐，任何投资者若以此操作盈亏自负，龙轩在此拜上。