管理 2019年马上过去，投资者即将步入新的一年。每到岁末年初，每个人都难免既有对逝去时光的感慨，更有对新一年的憧憬。流失的时间，也许值得留恋，也许有所叹息，但都将过去，我们唯一的动力都在未来，即使未来仍然忐忑与坎坷。在此，祝愿各位快快乐乐，健健康康，事业有成！
回顾2019年，沪深股市基本平稳，基本少有暗流。一是中美贸易关系，我们不对具体进行分析，但呈现出来的基调是良好的，激发出来的是改革创新动力和自主可控技术的积极推进。由此带来的是投资者积极寻找这种变化带来的投资机会，而不是2018年时的负面冲击。二是消费物价指数的屡创新高，显然市场是理性的，针对核心CPI和PPI，投资者更看重的是未来的变化，因此投资者按照物价结构的演变在把握产业的投资机会，而不是悲观预期。三是企业的盈利基本走出低谷，2018年的商誉减值大幅度影响了当年的利润水平，但随后显示出来的是平稳回升，这种情况在全年业绩上应该会有更正面的反应。从PMI重回50以上可以看出，企业的经营活动在好转。
正是基于较为稳定和正面的积极因素，2019年的沪深股市表现良好，运行基本平稳，表现出来的机会是多元化。当行业与公司出现积极变化时，其股价都有相应上涨。在股价结构上，半导体产业、5G、消费电子，之所以表现突出，来自于边际变化更大。向好预期较为一致和平稳的消费行业更为稳健。作为金融行业，特别是银行，起到了大盘稳定的作用，券商和保险在关键时刻的正面拉动，都让上证指数有惊无险地回到3000点之上。周期性行业属于有阳光就灿烂，特别是12月份以后，有色金属、建材、地产成为市场的强势板块。
如果投资者把握住市场的每一次积极变化，显然就会让投资业绩更进一步。但回顾就是回顾，只有过去了，才会发现在投资上充满遗憾。
展望2020年，都是希望投资上更进一步，少留遗憾。
2020年，是2019年的延续，想要看到更多的不同是很难的，变化的只是时间，增加的是新的预期或者不确定性。在此做几个简单的判断：
第一，沪深股市更为平稳，也就是系统性风险不会太大。这是很适合投资的环境。这是从宏观经济运行和政策、外部风险多个角度应该可以得出这样的结论。从当前股市所处的位置和不同行业的估值来看，几个主要的行业不存在大幅度资金流出的预期，即使涨幅较大的TMT行业。按照股市每年的波动幅度，上涨指数的全年振幅在25%左右，底部极限位置很难超过2800点，顶部在3400点附近。
第二，主要的投资机会来自于边际改善强烈的行业。从投资配置上，低估值的周期、金融、消费是核心。今年表现优异的板块是否存在短期资金流出的压力，需要关注相关基金规模的变化。
第三，牛股是市场的兴奋点。2019年的牛股多数涨幅在3倍以上，其核心特点是并购或者股东变更，部分来自于经营上的新变化，如新技术、新产品。这提示我们，虽然投资者担心变化，但最大的机会来自于变化，因此要积极看待变化。在深化改革开放的大背景下，每一次新生事物或者公司的积极整合，都值得认真对待。从经济周期的角度，我们处于新旧动能转换的时期，变化会更为频繁和剧烈，代表新方向的每一次变化，也许就能让我们找到2020年的牛股。
在此祝愿2020年的牛股盘点中，我们的投资者都成为其中的幸运者。