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2019年快要收工了，全球来看美国等地股市高歌猛进、中国股市年度涨幅不大，但受大资金抱团及外资的流入，中国股市中科创板顺利运行，一些芯片、集成电路、生物医药等核心科创公司及格力电器、贵州茅台、中国平安等核心蓝筹公司涨幅不小，受去杠杆、经营不佳和股价走低等影响，很多业绩不佳的民营公司遇到了质押危机，尽管各级政府纾困，退市公司依然近20家、大股东易主的公司200家左右，而且一批民营上市公司的质押危机还在延续之中。

我们对2020年的行情走势持谨慎乐观的态度，在走势上可能类似于2014年。记得2014年年初江南就多次发文和讲座交流中积极呼吁启动股市为国企改革护航，后来2014年底果然开始迎来了一波波澜壮阔的短期大牛市，只是资本市场上短期杠杆配资过猛，创业板中一些科技股涨幅惊人，加上制度不完善和市场监管不力等，直接导致了2015年7月开始的股灾。

展望2020年，外围看美国股市如何高位着落牵动全球，中美贸易谈判还会深化和波折，中国股市也面临着为科技创新和经济高质量发展助力的使命，积极推进股市等资本市场的健康稳定发展已经成为国家战略，股市从来没有像今天这样得到了的高度重视，有关资本市场的各项改革也将会推进和有所突破，包括对证券法的修改，加大刑法的处罚配套，大幅度对突破性的提升上市公司主体（上市公司、大股东、高管等）违法违规的成本及有关中介的责任，强化信息披露，坚决捍卫三公原则，保护好广大投资者的合法利益；另外创业板也将试行注册制、新三板的适当改革、分拆上市等都将积极推进，所以2020年的中国股市将会是一个“改革结构牛”，而不会出现以往的“杠杆牛”或“水牛”，总体运行不会大起大落，应该比较平稳和健康。

我们预计，2019年上半年，A股将是螺蛳壳里做道场，受到2019年市场的夯实和结构性行情发展，上半年指数的上行空间和下行空间都不会太大，受年初资金面和投资心态的影响，预计一季度大盘会有冲击3250点附近的可能，处于相对低位的一些核心科创及部分低估低价二线绩优股的挖掘和补涨，其中部分10元以下、主力介入深、股价严重超跌（公司规范且须没有退市风险）的潜力公司（尤其是5元以下的没有退市风险的潜力公司）受收购整合重组等题材影响（比如最近的南宁百货、鲁商发展等）可能上演短期翻倍的爆拉行情，而受包括资本市场在内的改革开放的推进，下半年则有望迎来国企改革、金融开放以及全球资金的继续大流入等多重利好，A股有可能迎来一定的指数性行情，其中低估绩优蓝筹公司、银行、券商非银金融及调整到位的核心科创公司等都会有所表现。

总体而言，2029年股市积极的一面是资本市场的健康稳定发展已经是国家战略，根据经济发展货币的适度宽松调控，经济改革和减税降费的深化，境外资金对中国低估值市场和未来发展的青睐而不断涌入、银行理财资金及居民投资理财方向的变化，市场资金面有一定的改善，负面的一面也受新股超规模发行及大股东巨量减持以及部分企业经营的压力等导致一些行业企业效益的下滑，这两股力量和正负因素的存在，就像江南在几个年会上的分享，我们预计2020年的上证指数全年总体运行在2850点到3500点之间，其中大部分时间围绕3050点到3300点之间运动，板块及个股行情为主、呈结构性牛熊态势，大牛股和退市股同台表现，不过随着资本市场的制度完善、核心科创、国企改革和国家经济高质量发展对结构的调整等，股市对投资者的吸引力越来越大，但同时结构性机会和风险也越来越大，低估绩优成长和国家核心技术需要是投资主线，股市上大机构、大资金的优势将更加明显。

希望在未来、明天会更好！

祝福2019年、祝福投资者、祝福中国股市！

分享仅供参考，投资风险自负！

（拙政江南 2019.12.21）

曾经沧桑、酱酝梦想！

源自1879年的茅台原味、53度中国酱香极品——王茅·秉乾老窖，预祝朋友们2019年投资顺利、吉祥如意！

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