昨天春哥提示，两日之内，市场必会调整。今天指数如期回落，个股普遍调整。市场一度亢奋的情绪，回归理性。

春林认为，市场的震荡主要是指数短线涨幅过大，需要技术修复指标，中级上涨行情的性质没有变化，作为市场温度计的券商指数，今天继续保持相对强势，市场成交并没有出现大幅度萎缩，说明市场做多动力仍然明显。

春哥以为，市场震荡尚未结束，预计会回踩五天均线附近2980-3000点区域，券商指数目前也远离五天均线，需要主动回落，完成突破确认。

今天题材股龙头漫步者高位宽幅震荡，成交量放大，胎压监测龙头万通智控放量再封涨停，但已不如前期坚决，预计也将进入加速赶顶阶段，题材板块在酝酿新热点。

北向资金继昨天流入105亿元后，今天继续大幅流入60亿元，维持买买买的节奏，媒体报道险资连夜开会，准备加仓A股，融资融券数据显示，资金加杠杆意愿增强，所有的一切都表明，行情不是终点，仅仅是上升途中的休整。

创业板指数是本轮上涨行情的急先锋和领头羊，互联网金融和券商板块是市场的温度计和风向标，成长类科技股是本轮行情的生力军，这构成了春季行情的主基调。

科技股当中一些行业巨无霸已获得内外资的重点关注，而一些细分行业的隐形冠军，显然具备更好的成长性。

什么是隐形冠军？

“隐形冠军”的概念就赫尔曼·西蒙最先提出，指某个细分领域内行业的“冠军”，但并不像大型知名企业那样被大众所熟知。

“隐形冠军”通常是某一个缝隙市场的领袖。一方面，这些企业在某些细分领域是绝对的领先者，有的全球市场份额甚至超过50%，所以称之为“冠军”；但另一方面，相比巨头而言，它们的规模不大，对于普通大众而言，它们是默默无闻的中小企业，产品往往隐藏在价值链的后方，无法从最终产品或终端服务中辨认出它们的存在，所以称之为“隐形”。

相比华为这样既在终端大放光彩，又有强大技术保障的“月亮”，“隐形冠军”就像是隐藏在夜空里的“星星”。这些像纽带一样的企业，构成了完备的产业链，在今天产业升级和贸易摩擦的大背景下，成为稳定全产业链优势的中流砥柱。

普遍来看，隐形冠军公司拥有三个共同的特征：

一是市场份额高，隐形冠军在各自细分行业中占据领导地位；

二是市场规模小，隐形冠军公司往往把市场定义在狭小的市场上；

三是2B端占比较高，隐形冠军公司大都不做终端产品，而是为大企业提供服务。

市场整体投资重心，由估值已经较贵的“价值龙头”，扩散至一些二线品种的“隐形冠军”。

在供给侧改革下，隐形冠军公司的ROE预计将会持续提升；在当前“价值龙头”估值已经较贵的情况下，二线品种的“隐形冠军”是较好的选择标的。

如何选出隐形冠军？

天风证券最近研报认为，首先确定了与“隐形冠军”定义相关的十五个关键词，如“全球市占率”、“全球最具竞争力”、“全球第一”等，然后根据关键词搜索A股上市公司2018年年报，找出相关企业加以研究，最终选出位于产业链中上游（剔除下游的工业制成品和消费品企业）、市值不超过600亿的制造业企业。

通过这个方法，天风证券筛选出了二十一家制造业企业。从产品看，主要集中在电子、材料、机械、化工等领域。市值集中在100-300亿，民企和混合所有制占七成，国企占三成。这些企业不仅全球市场份额处于领先行列，而且在各自的行业领域也形成了一定的技术门槛。

当然，这些企业只代表了隐形冠军中的一部分，类似企业在各行各业还有很多，有些是公开资料较少的非上市公司，也有低调的中游巨头，比如全球最大的汽车玻璃厂商福耀玻璃、全球最大单晶硅产销的隆基股份、全球光纤光缆份额前三的长飞光纤和亨通光电、全球最大PTA单体产能的恒力股份、全球最大MDI产能的万华化学等。

天风证券将按照行业属性，整理出A股市场当中二十一家“隐形冠军”企业，供各位参考。

更多分析请关注张春林每天的午评和收评分析。

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