2019年12月16日 

来源：长江策略

摘要

短期看，汇率趋稳叠加全球价值洼地，当前驱动外资进场的因素并未发生根本逆转，未来一段时间，外资或仍会持续流入。中长期看，相对增长优势使得外资或仍是明年最大增量资金来源之一。参照2017年以及2018年剔除MSCI纳入所带来被动资金后的净流入量，预计2020年净流入或在2000亿-2500亿元。

　　为何近期外资大幅流入？

　　汇率趋稳背景下，北上资金逆市加仓价值蓝筹。MSCI纳入因子从15%提升至20%落地生效后，北上资金净流入并未减弱，趋势上反而有所增强，超市场预期：10月以来，北上资金已连续净流入10周，截至12月6日，连续17日净流入。究其原因，一方面，汇率是影响今年北上净流入的重要因素，当前汇率趋稳下，北上资金净流入趋势得以延续。另一方面，北上资金净流入个股主要集中在内资抱团的个股之中，近期抱团松动引致相关个股调整，估值出现一定回落的背景下，北上资金逆市加仓价值蓝筹。

　　短期外资流入或持续，2020年或仍是最大增量资金之一。短期看，汇率趋稳叠加全球价值洼地，当前驱动外资进场的因素并未发生根本逆转，未来一段时间，外资或仍会持续流入。中长期看，相对增长优势使得外资或仍是明年最大增量资金来源之一。参照2017年以及2018年剔除MSCI纳入所带来被动资金后的净流入量，预计2020年净流入或在2000亿-2500亿元。

（文章来源：长江策略）