对于白马股，大家现在存在一些分歧，一部分投资者认为，白马股已经Price In未来的业绩增长，因此白马股的行情可能已经告一段落，有些资金开始获利了结；但也有一部分投资者认为白马股未来的业绩增长更加确定，所以应该享受估值的溢价，因此白马股仍然是最具备投资价值的品种。

显然，我是同意后者的看法的，我从2016年就提出“白龙马”的概念，即白马股加行业龙头，我认为我国改革开放40年，取得的主要成果就是成就了一批各行各业的白马龙头公司，我把它叫做白龙马股，这些白龙马股的股权价值将来会越来越值钱，因为现在我国各行各业都已经度过了自由竞争阶段，进入到寡头垄断阶段，行业进入到寡头垄断的时候，行业格局是最稳定的，这时候与其做实业和这些行业龙头竞争，不如直接通过二级市场买入他们的股权。

从2016年开始，我就提出一个观点：我国蓝筹并购时代来临，也就是说蓝筹股的股权具备了比较大的并购价值，无论对于保险资金、社保基金、公募基金等机构投资者，还是对于个人投资者，蓝筹股的股权都会有比较大的投资价值。

我们看到，过去三年白龙马股股价不断的创出历史新高，给投资者带来了丰厚的回报，价值投资也逐步的深入人心，大家真正的认识到，好公司就是要通过持有，以此获得它的长期价值。大家已经认识到价值投资的威力，随着A股市场的成熟，以及A股投资者结构的变化，机构投资者的时代来临，业绩优良的白龙马股具备长期的投资价值，这一点是不会改变的。

有人认为白马股股价不断的创新高，是因为机构抱团的结果，认为当前市场风险偏好较低，没有太多的投资机会，因此，很多机构“抱团取暖”去持有白龙马股。我认为这样的看法是片面的，白龙马股之所以能够成为各路资金竞相追逐的对象，主要是因为他们的股权价值是值钱的。很久以前我就讲过，现在不买白龙马股相当于10年前不买房一样，10年前很多核心区的房产价格也很贵，当时也有很多人质疑这些房产的价值，但是10年之后再看，10年前这些房价是处于地板上，还有很大的上升空间。

白龙马股也是一样，2016年我提出白龙马股的时候，当时他们的股价还很便宜，是大资金并购的好时机，现在这些股票价格都创了历史新高，估值上也不便宜了，至少已经合理甚至有的已经显得贵了，可能不像2016年大家买的时候那么放心了，但实际上，2016年市场信心非常低迷，真正愿意听我意见去买这些白龙马股的人其实并不多，但事后来看，感觉当时应该买，但是在当时的情况下，很多人是不敢买股票的，错过了2016年市场低点建仓白龙马股的机会。我在2016年3月份提出“千点大反弹”的观点，坚定的推荐白龙马股，很多人并没有相信，现在这些白龙马股创下历史新高之后，估值上可能已经不便宜了，但是他们的投资价值依然存在。

我认为对于白龙马股，不应该静态的去看它的估值高低，因为这些白龙马股将来的业绩增长会消化掉估值，因为白龙马股会不断的给你创造惊喜。巴菲特曾经说过：我宁愿以一般的价格买一个伟大的公司，而不以一个伟大的价格买一个普通公司。意思就是说，我宁愿以较高的价格去买一个伟大的公司，也不愿意以非常便宜的价格去买一个不好的公司，因为不好的公司可能会给你带来惊吓，业绩爆雷、公司经营发生恶化等等，所以大家一定要认识到这一点。

对于价值投资来说有两个核心要素，第一点是公司的基本面，也就是公司本身是要有投资价值的，公司股权是值钱的，这是价值投资的第一要义，第二点是以一个较便宜的价格去买。当然，这两个条件如果非得去掉一个，我宁愿去掉价格因素，而更多的去考虑公司基本面。我们可以看到，优秀公司的股价，随着业绩的增长，随着时间的推移，会不断的创新高。即使你是在6000点、5000点历史高位，买入像茅台等白龙马股，几年之后都是创新高的，都是解套的，这就是巴菲特经常说的，时间是价值投资者的朋友。当然，一些加杠杆的投资者不是这样的，可能加杠杆之后，股价会回来，但是你可能在股价下跌的时候爆仓，当你加了杠杆，时间就不是你的朋友，而是你的敌人了，所以我一直建议大家不要加杠杆，一定要用自有资金去投资，用可以支配的资金来投资，这样才可以坚持价值投资，才可以做好公司的股东。

从全球资本的流向来看，现在外资坚定的流入到A股市场。一方面是由于A股的国际化程度在提高，市场化程度在提高，外资流入A股的通道已经完全打通，所以外资在近两年加速流入A股市场。近10年来外资流入A股的资金量已经达到了万亿规模，近2年每年流入的资金量接近3000亿，未来10年我相信外资流入的速度还会进一步加快，每年3000亿的流入应该是至少的，未来10年外资流入A股的资金量将会超过3万亿，在A股市场的占比也有望从现在的3%不到提升到10%左右，这将会大大的改变A股市场的生态，提高蓝筹股的估值。因为外资坚定流入的股票前10名，无一例外都是白龙马股。

一线蓝筹股已经涨得很高，很多人开始关注二线蓝筹股。二线蓝筹股可能不是大行业的龙头，但是是细分行业的龙头，实际上也是可以去关注的。近两年由于市场的低迷，以及很多投资者受伤比较重，各种业绩爆雷的公司已经让大家信心降到冰点，所以风险偏好很低，只敢买大龙头，也就是一线蓝筹股。

我相信2020年A股市场将会得到一定的改善，随着2020年经济的企稳，有可能A股市场有20%左右的涨幅，投资的风险偏好也将有所提升，这样的话，二线蓝筹股在2020年将会迎来比较好的投资机会。从方向来看，我还是坚定的建议大家关注三大方向，大消费、金融和科技龙头股，因为这三大方向是符合经济转型的方向，也是未来10年可以持续增长的方向。今年炒一线蓝筹，明年炒二线蓝筹，可能性还是比较大的，我同意这个看法，但是坚持价值投资，是我要反复强调的，无论是配一线蓝筹还是二线蓝筹，都要坚持价值投资，做好公司的股东。