2020行情展望：胆小如鼠，局部猛牛！

这么早就来写点对2020年展望的文字，源于很多家券商都已在开会发布2020年投资策略报告了。关注了一下，发现有的比较直接，是直接唱牛，比如“小康牛”“牛在路上”“牛转乾坤”；有的则比较含蓄，是谈板块机会，比如“大通胀”、“硬科技”之类。其实，我对这些观点真的不是太认同，因为很多都是在看着2019来说2020，这就有点形而上学了。如果观众善于分析能汲其精华去其糟粕的，那还不要紧；如果不会，那可能在投资路上就注定要走弯路了。

现在就写2020年展望方面文字还有另一些原因，最主要的，一是原来有位谈康波周期论的知名经济学家，说这一轮发财机会在2019年。可是，现在2019年快过去了，也没看着多少人在投资上发了财，反而可能又是很悲摧的一年，如果大家真的信了，就等着这个周期到来时天上掉陷饼，那肯定只会是失望。二是现在已进入11月末，今年也只余四周多的时间，各路人马其实早已无心恋战，都在等着或算账或分红，尤其是11月最后一周，除了少量未完成考核指数需逆周期做市值的外，真正是垃圾时间，这时候，咱们才是真正有时间来和思考未来了。

事实上，可能几家谈“牛”的机构是看错了日子，因为，2020年是鼠年，2021年才是牛年。我们知道，2019年是猪年，后来闹出了一曲“除了猪通胀其它都是通缩”的尴尬。2019年，中国股市最大的题材是“猪”，最大的行情也是“猪”。除了猪，那还得感谢“华为”，如果2019少了华为题材，那股民还真不知道怎么去“炒”股。至于其它的趋势股，那只是机构在资金面紧缺、个股样本数增多后，以价值投资的名义，在资金容纳量大的中大市值个股中抱团取暖而已。所以，任凭怎样用华丽丽的词来玩文字游戏，2020年也绝对不是这样“牛”那样“牛”的行情，而是“鼠”。

我们谈“鼠”，很自然会想到胆小如鼠。我们清楚地看到，第一，统计局数据显示，2019年前三季度GDP同比增速分别为6.4%、6.2%、6.0%，这意味着，中国经济已真正实现了从规模到提质增效的成功换档，我们看到，很多实体企业在2019年又倒下了一批、很多创新型企业在2019年也销声匿迹了，这样的情形下，资金在风险市场上自然只能胆小如鼠了。第二，2019年是资本市场的大规模改革元年，投资者一向闻之色变的“注册制”“大扩容”“期权”等等，在该年竟然一一实现，在长达4年半的熊市中，活跃投资者与中产阶级在股市中已元气大伤，且这样的趋势还将会继续，显然，2020年将面临庞大的资金面压力与解禁压力，这样的情况下，投资者依然只能如鼠般投资，稍微有点风潮即望风而逃。第三，国际形势的复杂变幻，在2019年时刻在预演，指望2020年世界太平、全部都聚精会神谋发展，一心一意向和平，基本是很难实现的，所以这也不会让市场有着这样牛那样的牛的。

但是，2020年确实是一个非常重要的年份，是值得营造一轮气势磅礴的行情的。因为，2020年，是全面建成小康社会的目标实现之年，也是三大攻坚战的最后一年，同时还是十三五规划面临收官的一年。所以，如果国家发展的红利需要体现，确实需要用“牛”来说事，那必然只会是一个局部的猛牛、结构化猛牛而已。我们都知道，2019年以三只股票贵州茅台、长春高新、卓胜微为龙头，掀起了三大板块即大消费、大医药、大科技的中大市值趋势性行情，而到2019年末，做市值的大机构又相继从这些趋势行情中减仓，造成了11月末指数的重压。这样，一方面，公私募机构仓位在2019年末已减到了阶段性的极低，为2020年春季行情打下了基础，这部份资金大约在多数机构的2019年11月末考核期结束后，12月份就要布局了。另一方面，2019年下半年，市场用整整4个月的盘整期，构造了一个极其丰厚的筹码垫，这为2020年在3000点上运行创造了基石。同时，创业板在效仿科创板的改革中，重新焕发了生机，有望成为2020年最引资金注目的方向。

究竟哪些地方有“牛”的影子？我认为还得从岁运上来分析。2020年是“庚子”鼠年，历史上的这种年份并不是太顺畅。这是因为，庚属金，庚金刚健，代表着刀兵，又有子鼠来耗，所以，股市亦不是太稳定。从这上面我们可以得出，上半年，以“庚”为首的所代表的“金属”类主题，会是局部行情开始的地方。这些地方包括：军工、钢铁、稀土永磁、黄金白银等。而到下半年，进入子水，水主智，所以，下半年仍有智能化，像人工智能、虚拟现实、微电子、集成电路等会是主旋律。到2021年正式进入辛丑年，辛金是真正的黄金首饰，所以黄金有望出现跨期俩年的行情。而丑土藏财，又是属牛，所以，要谈股市上真正的小康牛、或者这样牛那样牛，应该在2021年才是真理啊，当然这是后话，咱们明年这时候再详细谈。