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A股进入机构大时代的三大看点

大柚子看盘   / 2019-11-21 17:50 发布

       

      四季度以来的市场走得差强人意,上证指数始终在2900-3000点的狭小箱体内震荡,近期更是屡次考验箱体下沿2900点的支撑力度。大盘弱势的原因众说纷纭,在笔者看来根本原因是五个字:A股差钱了。这里有两层含义:一种是现实中的差钱,即IPO加速和大小非减持对市场存量资金的吸食;另一种是预期中的差钱,即在10月份CPI数据超预期下,市场普遍认为货币政策的宽松幅度会受到制约。在差钱了的A股市场中,两市合计4000亿的成交量能成为标配。在目前这个存量博弈环境下,A股市场呈现出了以下三大特征:


     首先,市场主题投资方式的转变:从游资主导的纯概念炒作转向机构领衔的行业风口投资。以近期热门游资主导的区块链题材来举例,除了板块爆发的第一天,板块愈百股涨停风光无限之外,随后便展开了高达70%淘汰率的残酷晋级赛。极少数晋级者的连板荣光,并不能掩盖区块链板块整体巨大的亏钱效应。在此一役中,市场有限的活跃资金伤痕累累,游资本身也被诸多潜伏盘痛快收割。这是一个多输的负和博弈,其根本原因在于:区块链概念短期内业绩无法落地,目前属于纯概念性炒作,主要是靠想象力来续命。在今年资本市场对EPS尤其重视的当下,光靠讲故事是不够的,市场需要一个能落地的新玩法。于是,我们看到了机构领衔的行业风口主题投资,从远一点的ETC和5G中的PCB分支,再到近期消费电子里的TWS耳机。这种建立在业绩真实增长预期下新玩法,带来了参与度较高且持续性较好的赚钱效应。2019年的大牛股PCB沪电股份和ETC万集科技就是这种模式的杰出代表。这里的逻辑链条和运作流程大概是这样的:首先是基于重大政策调整或行业爆发前夜的风口预判,比如ETC的全国强制性安装,5G商用牌照下发换机潮对PCB的海量需求。然后,是机构资金开始对相关标的持续性买入。再来是季度财务报表的验证,如果业绩出现爆发性增长,则逻辑被市场各方资金所认同再长一波。总之,这种基于EPS真金白银增长的行业风口主题投资,已然成为新的主流投资方式之一。


      其次,百元以上高价股集体狂欢。这里的高价股细分为两类:一类是白酒食品,医药医疗里的白马蓝筹品种,属于A股中的核心资产,比如:贵州茅台,长春高新等。另一类是科技股中的部分5G和芯片品种,比如卓胜微,圣邦股份等。在房住不炒的大背景下,资产荒会令A股里的核心资产愈发炙手可热。另一方面,这两类高价股身上有一个共同的标签,那就是机构重仓股。在弱势的市场里,机构们抱团取暖,既是一种无奈的选择,也是一种相对安全的姿势。


      再次,次新股的定价权和博弈方式出现新的变化。在年初六连板的新疆交建之后,近端次新一度再无牛股。新疆交建这种基于市场活跃资金高换手和接力运作的模式,主要依赖于市场情绪,在情绪退潮后很容易陷入从哪里来回哪里去的尴尬境地。机构资金对优质开板次新的介入,改变整个开板次新股的游戏规则和生态体系。对于优质的刚打开涨停板的新股品种,机构采取的是买买买+锁仓的策略。这样的带来了两方面的结果:一是买买买带来了赚钱效应,引发市场合力资金做多。另一个是锁仓沉淀了浮动筹码,增强了持筹人的信心。次新里的大牛股很多都是这种模式,远一点的如卓胜微,近一点的有壹网壹创。可以说,机构目前掌握了开板次新股的定价权,以至于一旦开板次新股龙虎榜里出现机构席位大量买入,隔日市场就会给予较高溢价。


      总结,其实以上三点变化都闪现机构投资者的魅影,而机构投资者在A股市场的话语权和影响力正在与日俱增。这是A股市场自身日趋成熟的标志,也是A股市场改革开放,与国际主流资本市场接轨的必然结果。A股市场机构投资者的大时代正奔腾而来,作为普通个人投资者,应及早重视并适应这一重大变化。



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                  2股市有风险,入市需谨慎


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