前言思考：

证监会消息，京沪高铁首发11月14日上会。从10月22日，京沪高铁首次申报上市材料，到11月4日证监会公布反馈意见，再到11月14日正式上会，京沪高铁的IPO只用了23天时间，打破了由工业富联保持的36天IPO记录。

点评：京沪高铁这家67人管理的1900亿元资产的铁路公司看点十足。说一组同业比较的数据，京沪高铁截至2019年9月，应付职工薪酬只有43.83万元，而广深铁路2019年9月30日披露的职工薪酬是2.5亿元，为京沪高铁的571倍。

第一，基本申购情况：

2019年11月11日，有2只新股申购。

第二，重点剖析个股：

清溢光电——国内最大的掩膜版厂商

清溢光电主要从事掩膜版的研发、设计、生产和销售业务，是国内成立最早、规模最大的掩膜版生产企业之一。公司产品主要应用于平板显示、半导体芯片、触控、电路板等行业，是下游行业产品制程中的关键工具。

掩膜版的功能类似于传统照相机的“底片”，掩膜版工作原理如下图所示：

掩膜版下游产业为平板显示、半导体芯片、触控和电路板等行业。在平板显示领域，根据IHS统计，随着中国大陆面板厂商不断投资新的平板显示产线，预计2020年，中国平板显示产能的全球占有率将达到52%。我国平板显示产业规模持续扩大，自给能力稳步提升，市场占有率持续增长，对掩膜版行业的需求持续增加。据IHS统计，中国大陆平板显示行业掩膜版需求占全球比重，从2011年的5%上升到2017年的32%。预计到2023年，该占比将达到50.64%。此外，中国大陆半导体芯片、触摸屏和柔性电路板等下游行业正处于快速发展期，将直接带动中国大陆掩膜版市场需求的稳步上升。掩膜版行业作为国家战略支持产业的关键配套产业之一，有较大发展空间。

掩膜版下游终端产品为主流消费电子（手机、平板等）、笔记本电脑等。未来几年，全球消费电子产品出货量基本保持稳定，但消费者对显示质量的需求不断提升。据IHS统计预测，43英寸、55英寸、65英寸、70英寸等大尺寸电视出货量逐年增长。电视尺寸的大型化导致国内面板基板趋向大型化，直接决定了掩膜版产品尺寸趋向大型化。另一方面，消费者对显示类产品的高清需求增加。据IHS预测，未来显示屏的显示精度将从450PPI（PixelPerInch，即每英寸像素）逐步提高到650PPI以上，对平板显示掩膜版的半导体层、光刻分辨率、最小过孔、CD均匀性、套合精度、缺陷大小、洁净度均提出了更高的技术要求，从而提升掩膜版产品的附加值。

公司生产的掩膜版产品根据基板材质的不同主要可分为石英掩膜版、苏打掩膜版和其他（包含凸版、菲林），具体图示和介绍如下：

发行人掩膜版产品主要应用的下游行业和相关客户情况如下：

2016-2018年,公司营业收入保持稳中有升的态势。2018年，公司实现营业收入4.07亿元，同比增长27.5%；实现净利润6,265万元，同比增长62.07%。2019年上半年，公司实现营收2.17亿元，同比增长15.09%；实现净利润3,609万元，同比增长20.04%。公司预计2019年1-9月收入3.4-3.6亿元，实现扣非净利润5,300-5,600万元。按产品结构来看，掩膜版占公司收入的大部分，也是未来发展的重点。2018年，公司石英掩膜版收入2.99亿元，占总收入的74%；苏打掩膜版0.87亿元，占总收入的21%。

公司拟募集资金总计76,600.35万元，用于8.5代及以下高精度掩膜版建设项目和掩膜版技术研发中心项目的建设。

截至本招股说明书签署之日，发行人控股股东为香港光膜，唐英敏、唐英年作为唐翔千遗嘱执行及受托人通过控制香港光膜100%股权共同控制发行人92.6250%股份的表决权，为发行人的实际控制人。

第三：总结

2008年，清溢光电投产国内第一张5代TFT-LCD用掩膜版，配套我国下游5代TFT-LCD产业的掩膜版国产化，打破了我国中大尺寸掩膜版依赖进口的局面，大大降低了国内面板企业掩膜版采购成本；2014年研制出国内第一张8代掩膜版；2016年10月成功研制AMOLED用高精度掩膜版，成为全球第6家具备AMOLED用高精度掩膜版生产能力的商用厂家，打破了国内AMOLED用高精度掩膜版完全依赖国外进口的局面，已经正式给多家国内面板企业供货。

在生产技术方面，公司高精度平板显示用掩膜版产品的生产技术已达到国际水平。公司自主开发的生产管理系统、图形处理软件、Mura控制技术、精细图形bias补正、斜线补正、Distortion、Z-correction、二次对位、精密坐标校正等技术，属于国际先进水平。公司TFT-LCD掩膜版和AMOLED/LTPS的CD精度、位置精度等关键指标已达到国际主流水平。在生产工艺方面，公司对光刻机性能的开发和应用上具备了业内先进的水准。据IHS统计的2018年全球平板显示掩膜版企业销售金额排名，公司位列全球第六名，是国内唯一上榜企业。

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