点评：价格触底抢反弹。

 投资要点：
        维持“增持”评级。 近期调研显示11月、12月份，行业能繁母猪补栏力度仍偏弱，2016  年行业高景气将延续。 公司成本控制能力领先，成长路径清晰。预计2015-17  年公司EPS  为1.18（-0.02）/2.77（不变）/3.69（不变）元，维持目标价83.1  元，“增持”评级。
        生产节奏影响  11  月出栏，估算月度头均盈利约430  元。前11  月，公司累计销售生猪162.5  万头，同比增长1.4%。11  月份，公司销售生猪15.6  万头，环比减少7.7%，同比减少9.3%，主要源于原有猪场母猪清群影响以及后备母猪留种。11  月公司销售均价16.03  元/公斤，估算头均盈利约430  元/头，实现净利润6500~7000  万。成本端，玉米、豆粕等原材料价格继续下行，11  月均价环比分别下跌0.2%、1.9%。
        行业补栏季节性仍差，高景气有望延续。截至2015  年10  月末，能繁母猪存栏下降至3848  万头，创有统计数据以来的新低，中期供给收缩趋势不变。近期调研情况显示，补栏仍未实质改善。伴随春节前消费旺季的到来，11  月下旬起猪价重启上涨行情，预计年前有望接近18  元/公斤。
        未来发展路径清晰。公司积极扩张养殖产能，在原有邓州、卧龙、钟祥和曹县的基础上，先后在唐河（30  万头）、扶沟（35  万头）、滑县（40  万头）、通许（55  万头）、杞县、正阳、方城、社旗、西华等地逐步新建产能，估算2015  年底公司母猪存栏量同比将增长约60%。
        预计2015-2017  年出栏量为190/300/450  万头。
        风险提示：猪价下跌风险、出栏量低预期、疫病风险、食品安全等