科创板平稳运行了两个多月，以交易日算，截至上周五已有54个交易日。这个脱胎于A股，却带着各种创新光环的市场，尽管备受关注，但参与者相对却较为“小众”。就走势而言，科创板与主板、创业板等在气质上还是有些差异，观察其异同点，也许对后市的投资大有裨益。

  先说同。笔者觉得科创板最大的特质，在于它仍是A股的组成部分，尽管从体制机制上，科创板已前所未有地向前迈进了一大步，成为这方面的探路先锋，但毕竟交易者、中介机构和监管者基本从A股中来，上市公司与创业板的也大多存在重叠之处，因此我们可以看到科创板公司上市后的表现，暂时与创业板初期有些雷同，首先是新股不破神话延续，其次是高换手、高估值、高同向波动率依旧，还有就是初期的高开、低走也如出一辙（后面会否爆发一波较大的上涨行情，然后再走分化的道路，则是后话了）。

  这里只说说新股不败。笔者觉得，这与A股“逢新必炒”习惯有关，这个传统可以追溯到遥远的上市公司“一年绩优两年绩差三年ST”的时代，在缺少辨识上市公司质地方法的情况下，新股有如新嫁娘，就算如今在严监管下“伪装”很难，但扮靓、控负还是上市公司常规的动作，因此，不是很熟悉公司内部运营状况的投资者，只能依据一些宣传资料界定“概念”，实行追捧。由于新股长期大概率不败，因此即使注册制下，不论什么样的公司IPO，也都“没必要”研究清楚招股说明书再决定申购与否，中签才是第一要紧的事。这种传统要打破，目前看来还不容易，或许只能耐心等待发行失败、新股破发被市场接受甚至成为常态的时候，才会真正到来。

  再说异。严监管经过多年运行，证券市场不断对外开放，市场投资理念从量变到质变，价值投资理念基本得到确立。如今，“概念炒作”虽然难以绝迹，但已不断受到蓝筹股亮丽表演的碾压。即使科创板公司不应该以传统估值方式来定价已成共识，但眼下过高的估值还是成为吸引投资者的最大障碍。毕竟，这一说法在创业板的初期阶段也曾经出现过，而事后的证伪（乐视网就是个典型例子），还需要科创板今后用真正获得成功的公司来打破。市场环境的“异”，在此已有明显的体现。至于注册制，目前市场看到的，是比核准制更严格的一面，这也许是在严刑峻法尚未确立之前，监管者不得已而为之的过渡办法，但这样的严格，也打消了之前市场的担忧揣测，只是制度的不同，对改变A股市场目前固有的生态，随着制度改革的深入，终将逐步得以体现。

  除了南微医学等少数个股，科创板股票基本都走在下跌的趋势中。以创业板的经验，是否将在某种契机之下，掀起一波行情？通过上述的剖析，看来并不容易。尽管上周末MSCI宣布，11月份起科创板符合条件的证券将被纳入其全球可投资市场指数（GIMI），但几乎同时计划中的上证科创板50指数时间却被交易所宣布搁浅，发布时间另定。消息面可谓喜忧参半。因此，即使短期能有所走强，建议仍以反弹行情视之。