近期关于转债的盈利机会比较多。

一、转债申购

从明天开始，将有三个转债申购，分别是万里转债、金能转债、金轮转债。在这里先直接给出结论：所有账户全部顶格申购。

万里转债：10月11日（明天）申购。对应的正股是万里马。近期万里马一路暴跌，连累转债的转股价格也大幅下降，按今天收盘价来算，转债的转股价值仅90元左右，让你以100元的价格申购，要不要申？

——当然要申购。

万里转债是超高息转债，前6年的利息分别是0.8%、1.5%、2%、3%、3.5%、4%，到期价值132.8元，直追英科转债。虽然万里转债为最低评级转债（A+），但仅凭它的超高息，就可以顶格申购。在132.8元的到期价值下，目前转债价值90.17没有太大意义，因为高息转债更体现债性而非股性，只要上市价格低于100元，一定会有很多吃利息爱好者将之收藏，所以完全不必担心破发风险。

金能转债：10月14日（下周一）申购。对应的正股为金能科技，中规中矩的转债，AA级，目前转股价格99.65元，转债溢价0.35%。与同等级转债对比，合理溢价保守估计应该高于5%（10%左右），安全垫较高，力申。

金轮转债：10月14日（下周一）申购。对应正股为金轮股份，这是市场上赫赫有名的“金轮法王”。它在次新股时代即已名扬天下，后又数战成名。在这个名头前，任何分析已经失去了意义，拼尽全力申购即是。

二、转股期切换

近期有许多转债进入转股期。其原因是2018年以来的巨量发行，随着时间的推移，许多次新转债自然进入了转股期。发行越密集，进入转股期当然也就越密集。国庆后，中装建设、大参林、鼎胜新材、明泰铝业、司尔特等多家转债密集进入转股期，其中不乏高折价转债。由于转债市场的疯狂扩容，在未进入转股期之前，高折价转债已经成为见怪不怪的新现象，但进入转股期之后，过高折价是不合理的，折价越高套利空间越大，一定会通过套利缩小甚至抹杀折价。

例如中装转债，转股期是10月8日。临近转股期前三个交易日转债的折价分别为：7.17%、6.37%、3.64%，转股期当天折价即被缩小至2.41%，虽然仍然较大，但与前几日的超过7%相比，完全不可同日而语。折价缩小对应的过程，就是转债对比正股的产生净涨幅的过程。如果在这个过程中，正股只要能保持不萎，转债是存在盈利套利空间的。

参林转债今天进入转股期，前三个交易日折价分别为4.05%、5.43%、3.36%，属于较高区域。今天下午开盘后，转债折价居然慢慢晃悠向上并持续超过5%，真是让人无法言语。要知道，今天是可是它初入转股期大喜的日子啊。我在折价超过5%后实在没忍住，出了一点荣耀买入了参林转债。选择盘中买而非收盘买的原因，一是转股期内5%安全垫实在不常见，未必能持续到收盘，先混水摸鱼再说；二是转债可以当天T+0，如果通过转债当日即涨，即可获利抛出，未必需要转股套利（转股套利需承受明日正股下跌风险）。最终，我没有选择转股套利，在收盘前将转债抛出，盈利约1.5%。

虽然产生了一笔1.5%的收益，但我也没有高兴起来，因为抛出的荣耀，在这段时间同样涨了约1.5%，一出一进，我并没有赚到差价收益。而且由于我是在收盘前的集合竞价时间出清转债，成交后已经没有时间再吃回荣耀了，仓位的减少让我心疼肉疼。离10月15日的时间节点越来越近，腾挪做这种小利差，真没多大必要。

近期市场上盈利的机会的机会太多，挑来挑去，只能是挑花了眼。5%的折价固然让人心动，体会几次即可，重心还是老老实实放在ST的潜伏上吧。