一、平银转债

点评：平安银行缺的不是钱，是名气。

随便抓一个老股民，问他，天字一号000001是哪支股票，答案八成是“深发展”。

可是，000001改名为“平安银行”已经七年了啊。

随便抓一个人，问他对平安集团的看法，答案八成是那句“买保险就是买平安”。

什么“平安银行”？平安保险也开始做银行生意了？

这是我周围朋友们的常态。

平安银行这厮借转债这出戏，狠狠地狠狠地鸡贼。

一是强赎条款：“在本次发行可转债的转股期内，如果发行人 A 股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的 120%（含 120%）”，用20%的涨幅代替了市场通行的30%涨幅，鸡贼第一。

二是最快记录：创下银行类转债强赎的史上最快记录。

三是谢幕盛典：平银转债秉持“皇帝不急上帝急”的二楞子作风，硬是将近200亿转债的转股拖到最后几个交易日，众目睽睽下三天裸奔即结束战斗。截至9月17日，平银转债剩余规模仅1.3亿元。即使不考虑今天最后交易日的转股，平安银行也已提前完成了绝大多数转股任务，裸奔成功。

三天裸奔，活生生创造了三周的热点，千万员转债客眼巴巴地盯着、轰轰烈烈地担心着，到头来却发现这厮借的钱基本上全部不还，竟然是大家齐心协力帮平安银行打了三周的免费的头条广告。

然后，越来越多的人，知道“平安银行”了。

二、格力转债

点评：五年猪刚烈，三月毁气节。

谁也不明白为什么格力转债硬气地顶了近五年不下调转股价，并为此赎回了大部分转债，却在最后三个月内突然提请下修，多年名节毁于一旦。

也许是它在顾忌，顾忌如果再不下修，它就真的要成为历史上第一个发行转债借钱、最后却老老实实还钱了的大国企，以此留名金融史册、供万众瞻仰点评吧。

三、崇达转债与光电转债

点评：不还钱战术思维新高度。

9月10日，崇达转债发布强赎公告。在范例文体的公告中，夹杂着鸡贼“停止交易日：2019年10月10日；停止转股日：2019 年10月24日”。与其它转债不同，它的“停止交易日”与“停止转股日”不在同一天，先停止交易，两周后再停止转股。为啥要这样做？整整两周时间，你手中的转债买不得卖不得，唯一能做的操作就是转股。。。。。这样，能极大保证转股率，极大提升公司的不还钱率。。。。。

光电转债一看，高招哇，高，高，实在是高！于是也跟着学，停止交易日10月16日，停止转股日10月30日。

真是一个金点子。新思维新高度，以后会有越来越多公司这样鸡贼的。

四、济川转债

点评：史上第一流氓条款转债。

它的鸡贼表现在两方面：一是在强赎上，“在本次发行的可转债转股期内，如果公司 A 股股票连续 30 个交易日中至少有 15 个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的 125%（含 125%）”，用25%涨幅代替通行的30%涨幅，这个远远早于平银转债；二是在回售上，“在本次发行的可转债最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价的50%时”，用丧尽天良的50%代替通行的70%，史上第一，史上唯一。

五、智能转债

点评：大家来找茬，条款考眼力。

智能转债其它条款都中规中矩，让人看不出什么名堂。但在中规中矩中，藏着的小鸡贼是：它没有设定有条件回售条款。

不设定有条件回售条款有没有先例？

有，但那主要是银行转债，因为受政策限制。

智能转债凭什么不设此回售条款？

答案可能是：它的小智能。

六、英科转债

点评：画饼充饥，大股东先吃一口。

英科转债发行时，给出了史上最高的到期赎回价128元，除此之外，如果再加上历年累计的利息，理论上六年后本金和可以拿到138.7元（不考虑利息税）。

美不胜收。

但从英科转债的票面利率来看，第一年为0.5%，第二年为0.8%，第三年为2.6%，第四年为3.3%，第五年为3.5%，第六年为4.0%。利率从第三年起开始大幅增高，所以只要在前几年实现强赎，后面所有的一切，都是给你画的大饼。

借着这张大饼，英科转债成为当日热点冠军，大幅高开，大股东刘广毅顺手在上市首日减持47万张英科转债，占发行总量的10%，当日获利约750万。

七、招路转债

点评：抠门的精算师。

票面利率：第一年0.1%、第二年0.3%、第三年0.6%、第四年0.8%、第五年1.5%、第六年2.0%。

你没有看错，第一年的利率是千分之一。史上最低，别无它家。

事情的经过是这样的，招商局集团不准备交钱认购自己作为股东优先配售的那部分转债，也无心做高上市开盘价。既然自己不吃利息不得差价，给那么高的利息做什么？

什么？如果利息给得低，怕转债发不出去？？？？？拜托，本债是AAA级大国企债，信不信第一年利率为0，也能发出去？

八、圣达转债、亚泰转债

点评：食物链的鄙视端，只能辛酸地奔跑。

圣达转债是对自己要求最严格的转债，亚泰转债是对自己要求第二严格的转债。它们的下修触发条款都为90%，其中圣达转债十日（30，10），亚泰转债十五日（30，15）。

圣达转债的下修条款：“在本可转债存续期间，当公司股票在任意连续三十个交易日中至少十个交易日的收盘价格低于当期转股价格 90%时”。

亚泰转债的下修条款：“当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的90%时”。

它们都有着共同的背景，共同的辛酸。一是级别低。圣达转债转债评级为A+，是最低信用等级，亚泰转债转债评级为AA-，是第二低的信用等级。二是正股市值小。俩娃都属于含转债正股中市值最小阵营。三是民企。

圣达股份近期走势还行，一直涨，没有下修压力；亚泰国际稍稍跌了一阵，已经跌破初始转股价的90%了。因此，9月15日已经火速发了下修转股价公告：

“因本次股东大会召开日前二十个交易日，公司股票交易均价为人民币 14.46元/股，本次股东大会召开日前一个交易日公司股票交易均价为人民币 14.80 元/股，公司最近一期经审计的每股净资产为 7.78 元，公司股票面值为 1 元，故本次修正后亚泰转债转股价格应不低于 14.80 元/股。综合考虑前述底价和公司股票价格情况，公司董事会确定亚泰转债(债券代码：128066)转股价格向下修正为14.80 元/股，本次转股价格调整实施日期为 2019 年 9 月 16 日”。

真正的下修，一修到底。

可是，亚泰转债上市才四个月，连转股期都没到呢。。。。。真的是好可怜，令人伤感。

身处转债食物链的鄙视端，只能辛酸地、不停地奔跑。