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强调：点评个股为中长线看好，非推荐买入，短线买卖点请自行把握。
保长谈股【捷成股份】音频巨头转型影视娱乐，价值低估。
牛保长 / 2015-12-15 11:09 发布
一、 公司介绍：
公司为音视频技术服务、音视频内容服务双引擎驱动的平台运营商。简单说：公司之前主业是搞音视频技术的，现在转型增加了影视制作和发行。
二、 主要业务及业绩：
1、传统业务：音视频解决方案行业龙头，国内老大，技术领先，优势明显，未来增速稳定。2014年净利润为5.2亿元。
2、影视内容制作：主要体现在收购的中视精彩和瑞吉祥。备考利润：中视精彩15-17年的净利润不低于 9,240 万元、12,012 万元、15,615.60万元；瑞吉祥15-17年的净利润不低于11,700 万元、15,210 万元、19,773 万元；承诺复合增长率均为不低于30%。
3、影视版权交易和运营：体现在收购的华视网聚。主营业务为从内容提供方（影视节目制片/出品方等）采购版权内容，进行集成、整合后分销至数字渠道和终端。华视网聚是版权交易提供商龙头，增长能力非常突出，持续创造利润能力强。2015 年 1-6 月实现销售收入规模较 2014 年增长 115.38%，净利润较 2014 年增长 218.06%，高速增长。15-17年的备考净利润不低于25,000 万元、32,500 万元、42,250万元。承诺复合增长率为不低于30%。
华视网聚采购的电影版权代表作品有《捉妖记》、《寻龙诀》、《智取威虎山》、《天将雄师》等；电视剧版权代表作品有《一仆二主》、《大丈夫》、《咱们结婚吧》等；动画版权代表作品有《聪明的一休》、《喜羊羊与灰太狼》等。
捷成世纪因收购华视网聚被评为"2015年度中国最佳文化传媒产业战略投资者TOP 10&# 34;、"2015年度中国最佳文化传媒产业并购案例TOP 10&# 34;，也侧面证明了华视网聚的价值。
三、 公司估值及目前K线位置：
券商研报对捷成股份2016年的利润估计在9亿左右，对应增发后15.3亿股本，每股利润（EPS）约为0.6元，目前股价22元，PE为36（低估），总市值约336亿。若给予公司2016年50~60倍PE，股价应为30~36。目前股价有上行空间。
K线上，股价经过两波上涨后回落至第一波高点位置，调整充分，有望掉头上行。
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