PCB板块爆炒之后，盈亏比已经不高，如何寻找接力板块？

接力的逻辑有2个：

一是，板块还没有大涨，但已经开始启动。只有启动了，才证明有大资金关注到；还没大涨，性价比就比较高。

二是，逻辑顺畅，5G基站建设，PCB是最先供货的行业，业绩开始起来。沪电股份中报的净利润向上断层，证实了这个逻辑，引爆了股价。

那么，光模块也要有：起量、利润加速2大逻辑。

上周，光模块板块开始启动。主要因为一条新闻：

中国移动发布5G前传方案，光模块需求或超预期。根据中国移动发布的方案来看，在其5G基站前传中将使用到12个光模块，与原有方案相比，不同之处有：

1）光模块数量增加了100%；

2）需使用WDM器件实现不同波长信号的复用与解复用。

对于光模块厂商来说，出货量实现100%的增长；对于WDM器件厂商来说，将迎来一个全新的新增长点。

光模块在5G时代的爆发价值，仅次于PCB。当沪电股份涨了十倍，光模块的性价比就很高了。

上周，财通证券发布了一篇51页了PPT，标题是《光模块：产业拐点，市场共振，价值提升带来投资机会》。

光模块我国主要位于下游产业，跟国外相比，100G光模块时代有很大差距，100G时代加大了追赶，如今进入400G时代，基本上可以并驾齐驱。

以前光模块不涨，一个重要原因是竞争激烈，毛利率太低。现在随着研发能力上来，毛利率也将提升。 

传统情况下，设备厂商采购光模块，集成到设备上后再销售给运营商，设备商赚到一定的产品附加值，运营商增加了成本。

随着光模块产品趋于标准化，过去两年运营商先在省公司层面试点，直接绕过设备商向光模块厂商采购，一方面减少了流程，降低运营商成本，二是或可削弱设备商的强势产业地位。

对于光模块厂商而言，上游设备商地位强势，如设备商华为自己也生产部分光模块，故对下游厂商议价能力极强。新模式减少了中间商流程，提升了利润率，对光模块供应商而言无疑是一大利好。

除了5G之外，光模块另一方面的需求也爆发。

随着超大规模云计算中心数量的增多、5G边缘计算小型数据中心的崛起，以及二层叶脊网络架构的铺设，数据中心光模块的需求迎来了稳定的增长。

预计 2018 - 2024 年，全球数据通信光模块市场的销售额将由 40 亿美元增长至 120 亿美元，复合年均增长率为 20%。

一句话：传统光模块厂商面临的利好是：5G前传+数通爆量的浪潮。

板块内个股怎么看待？

单纯看业绩弹性的话，是新易盛，它的中报也是最好的。上半年营收增长42.92%；净利润8066.30万元，上年同期亏损1515.46万元。

中际旭创的行业地位最高，是全球光模块排名前三，目前数通光模块400G，它的出货最多，也受益于海外的数据中心建设提速。

天孚通信和华天科技，二者的业绩改善很大。

光模块行业一直在搞价格战，毛利率都非常低，目前光模块和其他光器件的价格近三年都在低位。

这次光模块的拐点很明显，有数通和5G前传方案带来的增量因素，也有对光模块走出价格战泥塘后，对单价提振的考虑。

当前数通市场单价高，但需求有所放缓，电信市场单价相对较低，但规模巨大。面对5G建设巨大的光模块需求，光模块相关厂商业绩有望大幅改善。

本文核心逻辑在于：光模块补涨PCB，补涨空间不会太小。

光模块很可能接力PCB，成为5G的下一个明星板块。