八月初至该月底的三个星期，尽管贸易战在不断升级，但是A股表现出较强的抗跌性，原因我在上周末的中做了分析。

最近的创业板走势较强，8月初以来最高涨幅超过16%，深圳指数涨幅超过15%。华为产业链、5G、半导体和军工题材表现不错。其实主要是小盘股在涨，中证1000指数上涨17%，大幅度领先中证100指数7个点。

深圳市场8月初以来的上涨，可以简单总结为“五粮液泸州老窖搭台，创业板唱戏”。8。06-8.30，这个时间段，泸州老窖上涨幅度29%，五粮液上涨22%。

深圳市场主要是高端白酒和科技创新的行情，这两个板块联袂引领了深圳市场的上涨。

创业板最近一个月的上涨有点蹊跷

1、这是在拟加快创业板注册制度改革的舆论环境下的上涨，注册制改革中短期而言即使说不上利空，但肯定说不上利好。股市上现在流行一个词叫“反智炒作”，不知道这个算不算？当然，创业板注册改革长期而言利好。

2、国家战略，国家将加大对科技创新的投入，这个勉强算理由，实际上历届政府对科技投入都很热心，863计划是历史上有名的科技创新战略之一。

   3、爱国情怀，美国的技术封锁可能激发股民的爱国热情，这个有点不靠谱。

    4、补涨行情，上海科创板为“科技企业”树立了一个估值的标杆，据报道说平均市盈率达到了150倍，相比而言，创业板目前30-40倍的估值就相对“便宜”。

补涨这个算理由，尽管比较勉强（科创板也可能补跌）。在特定时间的这种估值差异，让创业板有补涨的可能，只要有星星之火，可以呈燎原之势。华为产业链点火，再扩充到半导体和军工等，整个创业板都起来了。

    创业板最近虽然在上涨，但是创业板两大指数基金份额在下降，159915最新份额226亿，中报份额262亿，下降了36亿份；159949最新份额73亿，中报份额89亿，下降了16亿份。

创业板的行情及估值能不能持续？这取决于A股市场的平均水位，如果平均水位上不来，地心引力会牵引其估值下坠。今年科技创新板块是主线，这是市场目前流行的观点。这个观点有些道理，如果大环境不支持A股整体上涨，披着“科技”这张皮的概念股可能是持续热点之一。

    A股和科技沾边的公司数量不下1000家，制造业尤其是重工业科技含量都不低，高铁、大飞机、航天军工和深海采油等项目绝对都是高科技。历次的科技股行情，涨幅排前50位股票，45只左右都是“庄股+穿着科技的外衣”

2019年9月12日