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韩志国: 股市的“韧性”与任性

韩志国   / 2019-08-30 20:56 发布

    股票市场是现代市场经济发展的产物,也是现代市场经济与传统市场经济相区别的一个主要标志。一个有效的股票市场,一定是能够深刻体现现代市场经济本质要求的市场,一定是能够对现代市场经济有着极大促进作用的市场,一定是能够让财富充分涌流从而普惠于社会大众的市场。这样的市场,注定是充满生机、充满韧性、充满希望的市场。股票市场的韧性,主要表现在与经济的基本面相互配合并且能够反过来促进经济基本面的不断改善。这主要表现在三个方面:


     一是制度韧性。一个完善和有效的股票市场,一定是基本制度完善、发展根基牢固的市场。这样的股市制度,必须体现权利与义务相统一的原则,必须能给市场营造出一个高度透明又基本合理的制度环境,让市场的每一个参与者都能充分体会到公平公正公开原则,进而能够通过参与这个市场分享到国家改革与发展的成果和充分的财富效应。


     二是监管韧性。市场监管的最基本使命,是维护股市制度的权威和效力,促进市场的公平竞争,使得市场能够在资源配置、产业升级和科技创新方面发挥应有的功能和作用。合理与有效监管的前提是要有科学和完善的制度,制度缺失或制度缺陷都会给市场监管留下灰色地带,出现监管机制的不断扭曲变形和监管方式的持续肆意妄为。


     三是发展韧性。在现代市场经济中,股票市场所起的已经不仅仅是晴雨表功能,更为重要的是经济发动机作用,特别是在科技创新和产业升级方面的作用更是无可替代。股票市场既促进着经济的繁荣和稳定,又分享着经济的发展成果与制度红利,这两个方面的相互促进和良性互动已经成为国家核心竞争力的枢纽和关键。美国股市已经迭创新高地上涨了10年,近年来唱空的声音此起彼伏,但美国股市却牛头高昂,三大股指在经济基本面日益错综复杂的环境下于上个月全部创历史新高,这是股市发展韧性的典型代表和集中体现。


     与股票市场“韧性”相对应的,是股市的“任性”。过去十年,阿根廷的经济几无建树,但股价指数却上涨了37倍;委内瑞拉在经济一塌糊涂的情况下,股票市场却曾经岀现暴涨;中国经济增长全球居首,但过去十年间股市涨幅却全球垫底,这都是股市“任性”的典型案例。从表面上来看,股市的“任性”表现在股价指数上,但其深层根源却是股票市场的制度任性、监管任性和发展任性。制度缺失、监管扭曲和发展走偏,使得中国股市离现代市场经济的内在本质越来越背离,股票市场已经不能普惠于社会大众却反而成为社会财富的吞噬工具。要使中国股市成为具有韧性的市场,首先就要使股市摆脱制度任性、监管任性和发展任性,重新调整股市在中国经济中的基本定位。投资重于融资、出口决定入口、效率优于规模——这些决定股市前景和命运的基本关系不理顺,“任性”的股市就很难走向“韧性”的市场。


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赞(56) | 评论 (8) 2019-08-30 20:56 来自网站 举报