一直在股市危险区域徘徊的中国股市正面临着严峻的内外形势。从中国股市的全局来看，股市的最大危险仍然来自于市值达4.5万亿的股票质押。一般来说，股市上涨是风险集聚，股市下跌是风险释放；但中国股市却正好相反，股市下跌却是风险集聚，因为中国股市有着在其他股市中所不具有的巨额股票质押，股市下跌很容易引发质押股票爆仓进而导致系统性风险。只有股市上涨进而脱离了股票质押爆仓的危险区域，市场投资才能迎来相对安全的局面。

    破解股市危局，需要有切实有力的股市政策和制度建设。在市场的不确定因素加速集聚的不利态势下，即使取消印花税、降低存款准备金率甚至降息，对市场的影响都是短暂的。决策和监管机构必须从中国股市的客观实际出发，标本兼治，下决心进行改弦易辙的深层次变革，从而使市场获得重生。特殊时期必须有特殊政策，这种政策的核心在于恢复市场的信心和信任，让市场能看到股市的未来潜力和发展希望。没有对市场的信心和信任，光靠资金托市和短期的救市政策将难以为继。

    中国股市必须为应对不利局面和不测风险做长期的政策准备和制度安排。鉴于科创板已经正式推出，今年股市发行与上市的规模已经相当可观，在当前的形势下，非常有必要暂停市场的IPO，出台强有力措施规范大小非减持，并尽快启动因上市公司的违法行为导致股价暴跌给投资者造成损失的赔偿机制。我一直主张，大小非减持必须与上市公司的业绩挂钩；凡是发现财务造假的，已经减持的必须全部追回，并处以减持金额与造假金额的数倍罚款；对上市公司及其经营者的罚款要全部赔偿给二级市场的投资者而不是上缴国库。这三条措施，可能是当前中国股市见效最快的改革措施，不但有利于防止上市公司的财务造假，而且有利于上市公司的规范经营和长远发展。近一时期市场走势疲惫无力的现实已经表明，没有改弦易辙的政策调整，没有与现代市场经济相适应的制度变革，光靠嘴上助力已经无济于事，不可能形成具有韧性的有效市场。当前最重要也是最紧迫的，是要有危机意识，防患于未然，防止突发事件给股市带来的巨大冲击和更严重挑战。