今年以来，国内环氧氯丙烷(ECH)行情涨势明显，截止至6月27日，国内环氧氯丙烷市场报价为1.5万元/吨，创下了年内新高，较年初的9800元吨，每吨价格上涨5200元，累计涨幅达53.06%，生产企业利润相当可观。

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对于环氧氯丙烷价格持续走高的现象，多家生产企业表示无现货可供，部分前期订单提货节奏也较为缓慢，市场现货新单供应紧张，中间商手头货源有限，因此报盘快速走高。

环氧氯丙烷行业情况

环氧氯丙烷主要用途是用于制环氧树脂，也是一种含氧物质的稳定剂和化学中间体，环氧基及苯氧基树脂之主要原料。环氧氯丙烷的上游产品为甘油、丙烯；下游产品为左旋肉碱、共聚型氯醇橡胶、均聚型氯醇橡胶、合成甘油、环氧树脂。

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中国是环氧氯丙烷第一大生产国，产能超过100万吨，占全球总产能的50%左右，环氧氯丙烷行业商情报告预计2018-2019年底环氧氯丙烷总产能一定会超越140万吨。

中国环氧氯丙烷主要分布在山东、江苏、河北、湖南、福建、江西等地区，湖北、河北、山东以及浙江地区仍有部分新装置在建，国内环氧氯丙烷产能分布将更加广泛。

目前我国环氧氯丙烷进出口量较少，近年进口量多在3万吨/年上下，而每年出口量甚至不足千吨，相对于国内产能产量来说影响力较小。

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前几年，由于国内环氧氯丙烷产量较高，需求较弱，因此价格较低。而今年以来，环氧氯丙烷价格持续上涨，主要为供给大幅减少，而影响供给减少的主要原因有以下两方面的原因：

一方面，山东海力工厂的4套环氧氯丙装置烷未重启。据悉，山东海力工厂的4套环氧氯丙烷装置产能共计32万吨/年，占据了国内环氧氯丙烷总产能的近三分之一，具有市场绝对话语权，自去年10月份停车以来一直未重启；近日该公司装置全部检修，货源供应越发紧张，市场做多情绪迅速引燃。

另一方面，江苏海兴产能13万吨装置停产。自3月21日江苏响水事件以来，江苏海兴产能13万吨的装置于3月26日停车至今；再加上部分小装置近期停车检修，国内环氧氯丙烷近半产能未投入运行。

综合来看，在环保高压的大环境下，主要工厂的停车装置难以短期内恢复供应，新建装置的投产也会比计划中的晚，环氧氯丙烷供应短缺的问题短时间内难以解决，行情会维持高位。

加之国内环氧氯丙烷工厂多供应长约用户，现货市场资源吃紧，因此工厂挺价意向加重，持货商可售资源有限，报盘积极跟涨，市场低价难觅。

从需求来看，环氧树脂消费量占环氧氯丙烷总消费量的90%。近期在双酚A和环氧氯丙烷两大原料推涨下，环氧树脂工厂新单报盘积极跟涨，成本传导顺畅。

吉林宝源化工贸易有限公司经理张旭表示，当前环氧树脂部分工厂仍以交付前期订单为主，下游需求尚未恢复，新单交投不足。但成本作用下环氧树脂价格坚挺，新单低价难觅，市场氛围向好。目前华东地区液体树脂E-44商谈价1.9万~1.95万元，山东地区固体树脂E-12商谈价1.6万~1.65万元，黄山地区固体树脂E-12商谈价1.6万~1.65万元。

不过，据悉，山东鑫岳6万吨/年装置的环氧氯丙烷新品即将流入市场；山东滨化因装置建设进度及相关审批手续影响，原定今年7月的投产时间推迟至年末；扬农10万吨/年环氧氯丙烷装置也将于2019年下半年投产。上述产能释放共计达到24万吨/年，届时环氧氯丙烷市场或将出现产能过剩的情况。

A股相关受益公司

中化国际（600500.SH）：公司是在中间体及新材料、农用化学品、聚合物添加剂、天然橡胶等领域具有核心竞争力的国际化经营大型国有控股上市公司，拥有10万吨/年环氧氯丙烷产能，处于行业领先地位。

2018年公司营业收入599.57亿元，其中轻量化材料营销占营业收入比例的35.32%，橡胶业务占营业收入比例的24.01%，化工新材料及中间体占营业收入比例的15.13%，化工物流业务占营业收入比例的9.89%，由此可见，环氧氯丙烷对公司业务贡献为15.13%，今年以来环氧氯丙烷价格大幅上涨，公司有望受益。

近年来，公司业绩增长较好，2018年营业收入599.57亿元，同比下降4.02%，归母净利润9.11亿元，同比增长245.93%；一季度公司营业收入125.65亿元，同比下降11%，归母净利润2.42亿元，同比下降24.16%。

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滨化股份（601678.SH）:公司是我国三氯乙烯、油田助剂供应商和重要的环氧丙烷及烧碱产品生产商，国内最具影响力的油田助剂厂商之一，在国内化工氯碱行业内享有良好的知名度和美誉度，拥有环氧氯丙烷产能7.5万吨/年。

2018年公司营业收入67.51亿元，其中环氧氯丙烷占公司营业收入比例的39.36%，烧碱占公司营业收入比例的34.4%，助剂产品占营业收入比例的10.81%，氯丙烯占营业收入比例的6.51%。

近年来，公司业绩增长趋势较好，2018年公司营业收入67.51亿元，同比增长4.43%，归母净利润为7.02亿元，同比下降15.01%；一季度公司营业收入15.73亿元，同比下降11.95%，归母净利润为1.4亿元，同比下降47.45%。

一季度公司归母净利润下降幅度较大，主要原因是受市场因素影响，公司主导产品烧碱、环氧丙烷毛利较上年同期下降幅度较大所致。

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