招商证券：中文在线强烈推荐评级

基于优质文学 IP 源的泛娱乐体系日益壮大。作为能够汇聚优质 IP 资源的平台型企业，公司正积极向下延展产业链以扩大市场潜力空间，影视、游戏等作品变现的效果有望逐步显现，而此次增持至 100%股权的“鸿达以太”主营业务为有声读物的批发零售， 拥有道听途说、 听世界等系列听书品牌， 实际为文学有声化的泛娱乐产品拓宽了渠道，也是继与喜马拉雅音频平台战略合作后的又一重要布局。

布局优质教育产业资源，平台建设逐渐成型。 站在在线教育的大风口，公司“教育+”战略正积极推进，教育阅读、教材教辅、 MOOC 三级火箭脉冲式发展，打通线上与线下，将优质教学内容、渠道平台与用户紧密结合，从 2B 向2C 顺势延伸，探索更具特色的产业模式，培育新的业绩增长点，此次通过投资境外设立的 BVI 公司收购的“ ATA”，已登陆美国纳斯达克上市，目前市值约 1.39 亿美元，是国内智能化考试服务创始者，提供考试运营、在线学习服务等，服务的对象为各类行业协会及大型企事业单位等机构，具备丰富的产业经验，以及品牌、渠道、用户优势，其全资子公司“全美在线”近期已获准挂牌新三板，未来的发展前景广阔，引领考试评测趋势。此外，文化教育产业基金的成立有助于孵化更多优质项目，抢占核心资源，加快大教育战略版图的壮大。

万联证券：美盛文化买入评级

根据公司披露的定增预案，募资金额中的70%将投入IP文化生态圈项目，打造游戏、动漫、影视、文学等构建的泛娱乐平台。此举有利于增强公司文化生态圈中IP资源的筛选、培育、全产业链开发和运营能力，协同多种媒体资源，强化内容和品牌优势，提升公司传统业态和新业态的盈利能力。

后续看点： 基于现有战略布局，我们认为公司未来有以下几个看点：1、股权支付模式外延扩张战略的延续； 2、与阿里巴巴合作范围扩大，在动漫电影、体育IP衍生品开发等领域寻找契合点； 3、海外业务布局或有新的突破； 4、上海迪斯尼开园为公司衍生品业务带来新的订单。

盈利预测与投资建议： 预计公司2015-2016年EPS分别为0.32和0.43元，对应当前股价的市盈率分别为156.72和116.63倍，首次给予“买入”评级。

国金证券：黑牛食品买入评级

多家子公司剥离：近日，公司公开拍卖转让陕西黑牛100%股权 、苏州黑牛100%股权、辽宁黑牛100%股权广州黑牛、安徽黑牛部分生产设备。目前还有揭阳和部分募投项目在上市公司。

新控股股东实力强劲：新控股股东王文学旗下资产众多、且其整合资源能力也很强，除了华夏幸福以外，目前仅黑牛食品一家二级市场运作平台。根据新控股股东过去资本运作经验和实业运作经验以及黑牛食品股权、管理层变化速度之快，我们认为未来新控股股东以黑牛食品为平台整合资源的可能性较大，若整合成功，黑牛食品空间较大，建议买入。

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