经过近年的迅猛发展，在线教育行业暴露出各种短板和乱象。根据已公开的政策文件进行统计，截至目前，北京、广东、上海、四川、河北、宁夏、浙江等地都相继出台政策对K12在线教育进行监管。广东省教育厅正式印发《面向中小学生校园学习类APP管理暂行办法》，对列入黑名单的APP，依法责令应用商店下架该APP、注销ICP备案和停止网络服务。

（图片来源：亿欧）

针对部分线下培训教育机构转移到线上的问题，已经研究制定综合治理文件，对其进行规范，要“线上线下综合治理”，这份文件将于近期发布。针对K12学段在线教育的首份全国性监管文件，或将近期出台。安信分析指出，民办k12拥有1.86亿人口基数支撑，2021年市场空间预计4665亿元。海通证券分析指出，预计随着监管趋严，行业集中度有望加速集中。

中国K12教育行业发展情况

中国的在线教育发源于职业教育，从高端承认考证开始，以CPA考试最为盛行。由此起家的会计网校正保远程教育也称为中国率先登录美国资本市场的在线教育公司。随着技术的进步，在线教育才能够承认考证发展到基础教育（K12阶段），目标在K12阶段的直播较为盛行。

2017年以来K12在线教育增速提高到了50%以上，并维持在较高增速。在线教育的技术逐步成熟，从只能对高学历成人的录播课，逐步延伸到K12，且能够利用多种技术手段提升K12人群的注意力和上课效果。2017年一对授课的火热，拉动市场增长，后逐步又衍生出子线一对多、大班课等多形式的课程。根据艾瑞咨询预测，2020年在线K12市场将达1503.4亿元。

相关受益公司

中公教育（002607.SZ）公司于2018年借壳亚夏汽车上市，是A股迄今为止唯一借壳成功的教育公司，也是利润体量最大业务最纯正的教育公司。公司以公务员考试培训起家，目前业务分为四大板块：公务员考试、教师资格及招考、综合面授（考研等）、事业单位招考。公司以线下为主线上为辅，线下面授为连续的集训模式。

2018年公司营业收入62.37亿元，其中公务员招录面授培训占营业收入比例的49.41%，教师招录及教师资格面授培训占营业收入比例的17.24%，综合面授培训占营业收入比例的1328%，事业单位招录面授培训占营业收入比例的12.58%，线上培训占营业收入比例的7.11%，其他业务占营业收入比例的0.37%。

2018年公司营业收入62.37亿元，扣非归母净利润为11.13亿元，今年一季度营业收入13.12亿元，扣非归母净利润为1.08亿元，近几年公司业绩持续高速增长。

昂立教育（600661.SH）公司成立于1992年，依托上海交通大学在科研、教育、人才和信息等方面的优势，积极探索转型发展之路，逐步形成了以教育培训业务为核心、现代制造业、服务业为辅的业务构架。目前公司已经逐步形成了覆盖K12教育、职业教育、国际教育、幼儿教育等领域的终身教育产业链，涵盖学科辅导和素质提升（国学、艺术、STEM、体育等）。

2018年公司共新增教学中心 77 所，改扩搬迁 26 所，直营教学中心增至 249 所，遍布上海、江浙等区域，实现了跨越式发展。

2018年公司营业收入20.95亿元，同比增长21.58%，其中K12教育收入15.65亿元，同比增长24.71%，扣非归母净利润为-1.76亿元，同比下降380%；一季度公司营业收入5.44亿元，同比增长21.53%，扣非归母净利润为0.26亿元，同比增长81.84%。

2018年业绩亏损主要为公司2015年参投上海赛领交大教育股权投资基金经营状况不佳，公司计提资产减值损失准备1亿元和计提预计负债1.16亿元导致的。

（资料来源：wind）

思考乐教育（1769.HK）起源深圳，华南第五大K12课外培训提供商。公司主要以小班制形式，通过“升学”和“乐学”品牌，向1-12年级学生分别提供学业备考课程和初阶小学素质教育课程，公司目前拥有由148名人员组成的产品开发团队和22名员工组成的技术部门团队。

公司内生增长强劲，近年来业绩取得大幅增长：从2016年至2018年，入读学生人次由9.7万人增加至24.12万人，复合增长率为57.7%；营收由1.71亿元增加至5.08亿元，复合增长率为69.9%，扣非归母净利润由0.09亿元上升至0.76亿元，业绩增长强劲。

（资料来源：wind）

根据弗若斯特沙利文，公司在深圳、东莞及佛山获得行业领先的品牌认可度、品牌知名度及净推荐值。