之前介绍了短期行情是如何开始和结束的。

文章建立了一个短线炒作的理想化模型。先手通过创造赚钱效应，开始击鼓传花的游戏，进而吸引跟风入场，赚后手的钱。那么参与一段行情，为什么会有先手，又为什么会有后手？ 

先来举个例子：马云的故事大家应该耳熟能详。阿里巴巴由横空出世、锋芒初露，到气贯长虹、势不可挡，这种成功不是一蹴而就，大佬们之所以错过这个投资机会，原因不外乎对互联网看不见，看不起，看不懂。回归到股市，特力A，贵州燃气，万兴科技，德新交运，东方通信，顺灏股份，美锦能源，金力永磁等牛股都给了无数次上车的机会，但仍然有人全程没有参与这些股票。一开始是看不见，没注意这些个股的异动。然后是看不起，对这些个股炒作的逻辑没有深入研究，不屑一顾。当这些股票不断超预期上涨，是看不懂，都这么高了，怎么还涨。

产生这种现象的原因，实质上就是有情绪预期差的存在。市场预期和个人预期的不同，就是预期差。预期差，可是说是股票产生超额收益（超额亏损）的动因。

贪嗔痴慢疑，人性的弱点，也就是情绪的惯性和滞后性，在股市中被利用。当一个股票开始炒作时，投资者往往是反应不足，认知不清，恐惧犹豫，就是“疑”，当股票打出一定的空间，产生赚钱效应时，人类逐利的本性暴露出来，“贪”驱使跟风者买入。踏空或者被套，则会“嗔”，生气，无奈。赚钱后，又会“慢”，目空一起，傲慢炫耀，岂不知盈亏同源。也有人在高点套牢后，幻想犹豫，不懂的及时止损，痴痴苦等。

当市场大多数人处在不同情绪时，则产生预期差，当市场越来越多的人情绪趋于一致时，预期差变小。没有了预期差，也就不会有偏离市场平均的情况发生。举例来说，当市场情绪高涨的时候，市场大多数人预期买入赚钱，也确实可以赚到钱，这时候的情绪趋向“慢”，很多人开始忽视风险的存在，说明该进场的，能进场的，都已经持仓，一旦面临抛压，买盘就会不足，行情就会发生逆转。为什么会有龙头的反包，因为这里出现了预期差，有人意识到龙头无法向上的时候，行情已经到头，而另一部分人则认为行情还会延续，继续利用龙头的人气进行操作。同理，为什么会有大长腿的发生，也是因为行情不好的时候，大多数人的情绪趋于恐惧和害怕，预期都是市场将继续下跌，这时候容易无脑割肉，一旦出现买盘，空头已经没有筹码可抛了。弱转强，强转弱等所谓技术，其实利用的也是情绪上的预期差。

这种情绪上的预期差，决定了股市必然是周期性行情。主要原因是，人是情绪化且善变的， 缺乏稳定性和客观性。短线炒作的模型理想状态下是一个击鼓传花的游戏。但实际上，因为情绪的变化，也就决定了这个游戏不可能真的如模型一样，是一条简单的线性运动。实际运行应该如下图（可能更复杂）。可以对照最近一个半月的行情，科隆股份到金力永磁这一段，来研究学习。

有人留言交流情绪周期的问题。尤其是对情绪大周期，小周期感到非常模糊。在这里，先简单的说一下。首先，一段行情，其实就是不断出现预期差，然后消除预期差，再出现预期差，再消除预期差的过程。如果绿色的一段是一个完整的接力游戏始末，中间一定会有人因为在某一段红色向上的行情之后，就退出场外，因为他的预期是红色箭头之后行情已经结束。这个红色箭头就是一个小周期。比如红色箭头1。红色箭头4结束之后，能不能出现5，这里就有了预期差。要注意的是，一个大周期，一定是一步一步走出来的，红色箭头4之后，是不必须出现5的。如果没有出现5，那这个预期的大周期就宣告发展失败，1-4的行情则是上一个大周期和下一个大周期之间的衔接段。

具体我们下周再聊。