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各位好，今天是指标回顾100的第十三期，相信大家还都记得上一期我们带领大家回顾了上市公司重要的财务指标“资产的经营现金流量回报率”，综合分析了这个指标作为筛选条件的参考价值，同时指出因其计算的分子净经营现金流量是现金流量表的重要因素，其具有不易被操控性。那么当我们想要了解公司的债务情况时，又要选择什么指标呢？今天的指标回顾100为大家回顾的就是这样一个实际又实用的指标——“总体负债率”。

首先简单了解一下，总体负债率=总负债/总资产。

一般来说，每个行业都有其比较适合的负债率，并不是说负债率低一定就是好的，因为这其中可能代表着一些保守经营的企业或是整个产业链低迷的预兆，也不是说负债率高一定就是不好的，虽然负债太高总是伴随着高风险，但能筹措到资金并合理运用后的绩效也是不可忽略的，毕竟能借到钱的公司都挺有活力的。

总资产=总负债+所有者权益。总资产是指某一企业拥有或控制的、能够带来经济利益的全部资产。总负债是指企业承担并需要偿还的全部债务，包括流动负债和长期负债、递延税项等，即为企业资产负债表的负债合计项。

那么，在清楚了这些前提和假设之后，我们会选取在总体负债率上，比较大的100只股票和比较小的100只股票进行检验，并比较这些组合在过去1年的表现，看看总体负债率大小对公司股价变动究竟有多大影响。

把时间拨回到一年前：

动图来自SOOGIF

调整数值，选取总体负债率较大的100只股票如下，并保存：

其中总体负债率大于84.95%的，入选总体负债率比较大的行列，最大的是*ST保千，高达272.07%的总体负债率。

总体负债率为0-8.2%的，入选总体负债率比较小的行列，最小的是群兴玩具，仅为0.94%的负债率，且处于一个全流通的状态，流通市值为30.1亿。

建立我们回测周期为2018年5月到2019年5月，并分别导入2个投资组合，得到如下的回测结果：

总体负债率比较大：

从上面的回测结果，能够得到如下结论：

1.  整体来看，2018.5-2019.5总体负债率比较大的股票组合和总体负债率比较小的组合走势与大盘基本一致，大组合股票曲线和上政指数更加贴合，小组合相对差距比较大，这种现象在2017-2019两年的曲线中更明显的体现出；

2.  大总体负债率的股票，涨跌幅-6.98%，超额收益-4.55%；

3.小总体负债率的股票，涨跌幅-10.83%，超额收益-8.40%。从数据上来看，小的总体负债率相比较于高负债率的组合要差一些。

4.参考2017.5-2019.5的曲线，大组合的表现要明显强于小组合。大组合下跌的最小值到0.69，而小组合的最小值则在0.56，此外，在两年的时间线里，大组合和上证指数处于相互依偎的关系，而小组合的表现则为渐行渐远。

5.对比2018年和2017年的选股，可以看到最高的总体负债率直线上升，17年的最大总体负债率是134.27%，而18年有超过这个数值的有三家，最大达到272.07%。21世纪经济报道记者统计数据发现，2018年底负债率同比增长的上市公司数量多达2072家，占全部可比公司数量的59.12%。