各位好，今天是指标回顾100的第十二期，相信大家还都记得上一期我们带领大家回顾了上市公司重要的财务指标“净资产收益率”，综合分析了这个指标在不同大环境下的使用方式，同时指出了其数额大的比较稳定，数额小的反弹较大。那么当我们想要了解企业收现能力时，又要选择什么指标呢？今天的指标回顾100为大家回顾的就是这样一个实际又实用的指标——“资产的经营现金流量回报率”。

首先简单了解一下，资产的经营现金流量回报率=经营现金净流量／资产总额。

一般来说，指标值越高，说明企业资产的综合管理水平越高，企业资金通过经营活动的流动形成的净收益能力越强，运营效益越好；即每个单位的经营资产通过流动所带来的额外净资金流。

经营活动现金净流量(NetCash Flow from Operating/Operating Net Cash Flow) 是经营现金毛流量扣除经营运资本增加后企业可提供的现金流量，换句话讲就是在经营活动上现金流入-现金流出，也就是净利润+折旧+减少的应收（增加的应付）+预提+待摊费用的减少+各种损失、财务费用等的支出。该指标可以反映出企业的财务状况，进而和投资、筹资活动现金净流量一起反映出企业所处的发展阶段。

那么，在清楚了这些前提和假设之后，我们会选取在资产的经营现金流量回报率上，比较大的100只股票和比较小的101只股票进行检验，并比较这些组合在过去1年的表现，看看资产的经营现金流量回报率大小对公司股价变动究竟有多大影响。

把时间拨回到一年前：

动图来自SOOGIF

调整数值，选取资产的经营现金流量回报率较大的100只股票如下，并保存：

其中资产的经营现金流量回报率大于5.46%的，入选资产的经营现金流量回报率比较大的行列，最大的是*ST成城，高达53.29%的资产的经营现金流量回报率，且处于一个全流通的状态，总市值为25.1亿。

资产的经营现金流量回报率为0-0.132%的，入选资产的经营现金流量回报率比较小的行列。因为其前28名该指标皆为0，且部分已停牌，于是我们选取回报率在0.0001-0.17的101只股票（部分属于当日停牌股票）。

建立我们回测周期为2018年5月到2019年5月，并分别导入2个投资组合，得到如下的回测结果：

资产的经营现金流量回报率比较大：

从上面的回测结果，能够得到如下结论：

1.  整体来看，2018.5-2019.5资产的经营现金流量回报率比较大的股票组合和资产的经营现金流量回报率比较小的组合走势与大盘基本一致，都属于时间段基本一致，从净值曲线上看差异不是很大；

2.  大资产的经营现金流量回报率的股票，涨跌幅-6.32%，超额收益-3.75%；

3.小资产的经营现金流量回报率的股票，涨跌幅-9.3%，超额收益-6.73%。从数据上来看，小的经营现金流量回报率相比较于高回报率的组合要差一些。

4.参考2017.5-2019.5的曲线，大组合的表现要明显强于小组合。大组合下跌的最小值到0.67，而小组合的最小值则小于0.6，此外，在两年的时间线里，大组合和上证指数处于相互依偎的关系，而小组合的表现则为渐行渐远。