在上周经历了风险事件洗礼后，5G板块上演绝地反击。并且我国发放5G预商用牌照(临时牌照)的时间点渐进，今天我们继续跟踪解读一家曾经重点挖掘过的5G基站+滤波器小龙头：世嘉科技（002796）。

　　世嘉科技是最早发布2019半年报业绩预增的公司之一上半年归母净利润5361-6700万元，同比增长300%-400%。

　　一、主营业务

　　精密箱体系统业务是公司的传统业务，主要产品包括电梯箱体系统及专用设备柜体系统。在电梯箱体系统领域的主要客户有迅达、通力、蒂森克虏伯及奥的斯等；专用设备制造领域主要涉及到医疗设备、安检设备、通讯设备、半导体设备等，主要客户包括艺达思、中国中车（601766）、赛默飞世尔、天弘等。

　　原主营业务的业绩成长性一直很一般。公司的增长亮点，是跨界并购的波发特。关注唯心共众号“澄泓财经”，即可1分钱畅享价值3000元的60天精选股票池及体验14天高端投资服务！

　　二、5G基站天线及滤波器高增长

　　世嘉科技2019年一季报：实现营收3.59亿元，同比增长30.21%；归母净利润1483.61万元，同比增长133.78%。同时预告，2019上半年归母净利润5361-6700万元，同比增长300%-400%。

　　(数据显示，中期业绩预增逾3倍的6家公司为东方通（300379）、中矿资源（002738）、仙坛股份（002746）、世嘉科技、圣农发展（002299）、通达股份（002560）。)

　　世嘉科技的业绩高增长，完全归因于波发特的高增长。世嘉科技2018年1月以7.5亿元完成收购，波发特是中兴通讯的基站天线和滤波器双料供应商，同时正在开拓爱立信、诺基亚等客户。

　　1、射频和基站天线产品。包括滤波器、双工器等射频器件，以及室外基站天线、室内分布天线等基站天线产品。

　　2、核心竞争力：波发特4G时代一直是中兴核心供应商之一，产品质量、供货能力均获得客户持续认可，主要供应滤波器产品。

　　5G时期，除了保持传统金属腔体滤波器竞争优势之外，积极研发金属小型化滤波器，并布局陶瓷介质滤波器，同时具备滤波器和天线的研发、生产及销售能力。随着未来5G时代滤波器和天线的集成一体化设计，波发特在这方面的优势凸显。点击

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　　3、波发特的业绩增长逻辑：

　　(1)5G滤波器+天线双增长。原来波发特给中兴通讯仅供应滤波器产品(三家核心供应商之一)，通过收购日本电业，获得天线产品生产能力，5G天线产品已通过中兴通讯认证、2018年底开始小批量供货阶段，成为其主力供应商。5G无线侧将开始规模部署，二季度天线产品将继续保持快速增长。

　　(2)新客户、新产能、外围市场开拓。波发特正积极拓展全球核心设备商爱立信，已经给爱立信打样阶段，主要涉及5G天线、小型化滤波器。新增产能方面，波发特在苏州相城区规划有新厂区，预计在2019年中期投入使用。

　　此外，波发特还在苏州高新区投资设立了苏州嘉波通讯科技有限公司，该厂区尚处于规划阶段，是为5G高峰做产能准备的。外围市场开拓方面，2018年上半年，波发特在美国成立了子公司，以开拓北美天线市场。

　　5月11日世嘉科技宣布称继续为全资子公司波发特增资了两个亿。

　　基站天线、滤波器处于景气爬升阶段，是5G产业链最先启动的环节之一，波发特的业绩增长逻辑很清晰，这给世嘉科技股价打了一针强心剂！(按2019-2021年归母净利润分别为1.46亿元、2.21亿元计算，现在的估值30倍、45倍)

　　三、高送转、减持与解禁

　　2018年，得益于收购公司波发特纳入合并报表范围，世嘉科技净利润同比大涨。同时，每股资本公积金飙升至10元，在此背景下世嘉科技毫不犹豫的推出高送转，即10转5派2元。

　　此前，投资者在互动平台上向世嘉科技董秘姚跃文提问：公司是否考虑高送转10送15或20。

　　当时，姚跃文的回答是：投资时还是要认真分析公司情况，做价值投资者。其实所谓高送转，本质上是把一张100元的钞票换成两张50元的，为何很多人非要把它想像成把一个180斤的老婆换成两个90斤的呢？

　　而在高送转之后我们因为董秘减持买学区房的消息再次看到了这个“耿直”董秘：

　　深交所高管及相关人员股份变动情况表显示，2019年4月23日至2019年4月29日，姚跃文及其配偶陈秋颖以36.5元/股、37.93元/股、37.57元/股、38.09元/股的均价合计减持37.04万股，累计出售股份金额达1389万元。

　　对于4月以来密集减持公司股份一事，姚跃文坦言：“主要是最近一段时间苏州的房价涨的比较多，我们考虑到孩子上学问题，急需资金在园区买学区房。”

　　除了减持压力，上周五世嘉科技有22亿市值的原始股解禁，与之同时带来的是新一波的大非减持预披露公告，参考四月下旬不断的减持行为，这也是今天其股价大跌7%的主要原因。而下个月、以及十月十一月均有几千万甚至市值上亿的冲击。

　　因此，对于这个机会与风险并存的强势绩优股，我们虽然已经吃过一波肉，但是目前股价处于阶段高位又蒙受减持威胁，如果想再次上车，一定要耐心等待利空消化，注意风险。