行业政策红利与费用控制超预期。计算机行业自 2010 年开始受到趋势性的政策支持，尤其在我国未来经济结构调整、产业转型的浪潮中被寄予厚望，2010-2011 年，行业人工成本失控导致业绩大幅低于市场预期，行业步入了两年“ 双杀行情” 。回顾 2013 年，行业管理费用增速由 2010 年 Q3 的最高峰 64.25% 降至 2013年 Q3 的 20.88% ，人工成本压力得到缓解。2013 年行业持续受益信息消费、智慧城市、信息安全、特一级资质等利好政策，与往年相比政策支持力度更大、覆盖范围更细化。此外，国产化浪潮使本土企业在竞争格局上处于优势地位。行业趋势的向好、费用的控制以及竞争格局的向好预期使市场给予行业较高预期。

　　短期存估值压力。回归行业属性，计算机软件行业的市场结构以政府、央企、军队等投资性项目为主，与市场驱动型行业(如电子元器件等)相比，市场驱动行为较投资驱动行为业绩弹性更大；其次，目前我国计算机软件公司中，系统集成、软件外包、IT 服务等占比较高，行业的内生增长过多依靠员工数量的增长，对人员数量高度依赖，而传媒、电子元器件行业，新的商业模式或者热点消费电子一旦获得市场认可，即可以极低的边际成本获得快速的发展，边际效应明显，因此从内生增长上分析，行业难以看到更高的业绩弹性。我们对比了电子、通信、传媒、计算机、电力设备新能源、医药六个新兴产业 2006 年到 2012 年的利润增速来分析各个行业的业绩弹性，同样表明，在过去的七年里，计算机板块的业绩波动弹性是这六个新兴产业中最小的。从估值溢价倍数来看，计算机板块目前为 3.7 倍，几乎是历史均值的两倍，而其他新兴产业基本等同于历史均值，由此可见行业的估值风险明显高于其他新兴产业板块。

本次仅对计算机整机方面做如下分析：

台式电脑方面关注七喜控股

平板电脑方面则较多如：三五互联、北京君正、英唐智控、欣旺达、汉王科技、同方股份

游戏用电脑方面的方正科技

超级本方面关注超声电子、歌尔声学、京东方、东软集团、欣旺达、长盈精密、长信科技、精密立讯

高端容错计算机方面的浪潮信息、中科曙光

可控安全计算机方面的长城信息

云计算机方面的紫光股份，全球首台，龙头。