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巴菲特可能会投资中国哪些公司?

巴飞特   / 2019-05-05 13:10 发布

巴菲特股东大会透露布局中国意愿

新一届股东大会上巴菲特表示中国是个大市场我们喜欢大市场在没有中国新的扩大开放政策时我们就已经在接触中国了伯克希尔已经在中国做了很多但是没有做足够未来15年内也许会做一些大的部署


5月3日伯克希尔哈撒韦股东大会召开之前巴菲特接受腾讯一线等媒体采访时称我们已经在考虑中国的投资机会但具体会投资哪些公司我可不会告诉你


这一表态引发众多猜想特别是早在2018年的伯克希尔哈撒韦股东大会上巴菲特曾透露其在中国的选股标准只有净资产收益率ROE不低于20%而且能够稳定增长连续10年的企业才能纳入研究范畴

国内众多意见这次似乎特别一致都在数据中挖掘符合这一标准的中国上市公司特别是A股上市公司

根据数据显示2009-2019的10年间净资产收益率ROE扣除/摊薄连续超过20%的上市公司A股有5家分别是贵州茅台海天味业格力电器洋河股份承德露露


不过笔者这里想说点不一样的考虑


首先笔者认为如果巴菲特投资中国企业首先应该考虑流动性港股上市AH上市公司可能更受青睐例如当年的比亚迪港股是比亚迪电子

正如股东大会上芒格表示整体来说局势在好转中美两国相处融洽很重要如果不能相处融洽其实很愚蠢说明他们这一对搭档对两国关系的敏感程度很高

流动性是第一位必须优先考虑的

如果中国金融机构对外开放允许海外机构在中国持股超过51%那么通过海外投资机构在中国的分部来直接投资内资公司的可能也是存在的

然后很重要的一点笔者认为巴菲特会更倾向于私企而非国企和国家政府人事任命会非常紧密的企业

我们在这个假设条件下来推理下巴菲特可能的投资方向

投资方向推理

首先上面5家公司确实也是可能的非常可能只是不知道老巴是不是嫌贵

笔者认为如果巴老投资A股应该考虑以下问题

1全世界都类似的行业中国最有潜力的标的能成为全世界的龙头

2全世界衰落的行业中国逆袭成为中国的龙头就是世界的龙头

3全世界都有行业但是基本上都本地化的本地企业

这种思维才是全球配置资产的选择方式而不仅仅只是考虑ROE


全世界都类似的行业


比如金融业是最具主权特征的行业银行券商保险这些金融业的属性在全世界都基本相似是巴菲特在美国的第一主力投资对象但是中国的金融机构是否有能力颠覆美国的统治成为世界的龙头笔者不敢有此奢望

同时巴老也不会去支持竞争对手来参与和自己已经投资的公司争夺全球统治地位吧而且国内金融业属于国企垄断很难符合巴菲特的选股要求

因此投资金融不如加仓现有美国金融股何必来中国


另外一个领域是基础工业和吃穿住行相关的标准化工业比如饮料食品汽车地产家电等等前文所列的5家公司茅台洋河海天格力露露等都属于这个系列不过笔者认为没有哪个可以和卡夫可乐相比

格力是比较符合标准的标的但是A股还有个外资控股的企业叫苏泊尔查下股东就知道这个企业的控股权在外资手里对比一下苏泊尔可能性更大无论是行业还是规模都符合现在相对比较小未来却很大这一投资逻辑

而食品饮料行业对标企业的应该是娃哈哈农夫山泉而不是茅台露露这种小众产品甚至中粮都更符合卡夫的对标特别是茅台洋河等白酒企业基本上是地方政府的麾下之物是否符合巴菲特的选股标准

汽车已经投资了比亚迪虽然吉利的表现很好也许以后表现会更优秀不知道是不是能入老爷子法眼还能难说


全世界衰落中国逆袭


中国有全世界最齐全的行业门类因此中国有很多企业在全世界范围内是独一无二的存在或者绝对优势即使是市场优势

建筑业纺织机械机电电子电器等行业内的很多公司都符合这个要求这些行业细分如果做到中国第一就是世界第一因为这些行业在规模上中国已经在世界上占据绝对优势类似的行业还很多笔者能力有限无法一一列举

笔者认为参与投资中国的中高端制造业典范企业做到中国第一的同时做到世界第一这种投资方法才是符合巴菲特投资观现在很小未来很大或者说现在4毛未来1元的投资逻辑

大族激光被外资买到顶也许就是体现的这一点

中国国内正在向上拓展的中高端制造业细分龙头是非常值得期待的价值投资标的这符合中国国情特征也符合中国在国际上的定位制造业大国强国

当地特色产业是投资都和最重要逻辑之一这点和旅游买纪念品类似到一个地方旅游要么买当地独有的要么买全世界都有但本地最便宜的


全世界都有但本地化的产业


吃穿住行娱乐休闲这是全世界都有的产业吃和娱乐以及生活服务最为本地化特色很难有全球统一服务的企业

调味料行业符合本地化特色所以前文提到的海天味业不一定没有机会一般服务业比如航空交通服务等中国和美国的差异是在太大笔者认为很难引起老巴兴趣特别还牵扯国资背景的问题

医疗服务业也是同理

娱乐业服务也是一个世界共生共存的行业但是本地化特色明显很难由跨国公司垄断不知道巴老会不会在这个方面考虑同样的娱乐业一样在中国处于现在很小未来很大的状态但是这方面不属于巴菲特的投资强项

小结

综上所述笔者认为巴菲特如果投资中国挑选国内先进制造业内细分行业佼佼者的可能性最大

符合中国特色也符合投资逻辑同时避开不必要的冲突

就像当年挑选比亚迪一样谁是下一个?           作者:胜研笔记