上一篇文章《小散如何防雷系列（1）为什么会买入财务造假的企业？》说道了，导致投资者踏入财务造假公司最重要的原因在于，投资者真的看不懂财务报表。有心学吧，但是面对要重新开始那些复杂的财务关系，想一想就头疼。自己平常已经有那么多事情要干，也没有充足的精力去把这门学科给精通啊。

投资企业我们要从整体出发，看财务也是如此。陷入到细枝末节中去发现错误，可能不是投资者花费精力要去干的事情。第一篇也说到，作为一个投资者很重要的是能不能接受企业的财务结构和指标。要是把精力放在财务细节上，那么会得不偿失，忽略了整体去分析企业的目的。这一篇文章我们好好用整体思维去思考一下，看财务报表应有的套路是啥？

一、财报被切香肠了

有没有想过，为啥每年上市公司要出具一份财务报告，里面的内容总结过去，展望未来。如果是一个非常有情怀的董事长，可能还会在财报里畅谈一番。难道我们就没有想过，企业能不能五年出一次财报，十年出一次呢？

看到这里大家都会说我疯了，好好的每年出一次，怎么要五年出一次，那我怎么看企业的动态呢？相信我，大家都会这么说，但是真正的一份财务报表能有几个人看呢？那为啥我不是特别喜欢现在的财报发布制度呢？因为财报被切断了，切成香肠了。

为啥每年上市公司都要出具财务报表呢？因为有会计分期这个要命的人为规定。大家想想，企业的业务在1月1日的时候肯定还在运转啊，又没有结束，这个时候你让我做年终总结，我只能说业务做到一半，还没做完，一切运转良好，后期我相信一定会成功的。没有哪一家企业会在财报里写，业务还没做完，但是这个业务肯定会失败。这不是自己打脸吗？

会计分期也称为会计期间，是将一个企业持续的经济活动划分成连续、长短相同的期间。这样做的目的在于通过对经济活动人为地划分会计期间，据以结算盈亏，方便按期编制财务报表，从而及时地向市场提供每一阶段有关企业财务状况、经营成果和现金流量的信息。我国的会计分期采用公历年制，以公历 1 月 1 日到 12 月 31 日为一个会计分期。

会计分期对不同企业的经营来说有利有弊。加入你是卖白菜的，从白菜子长大到卖出，这个周期估计就三个月左右。一年下来我能卖四次白菜，也就是说我一年能将业务周转四次。写年终总结能把前四次卖菜的优势和劣势，碰到了哪些竞争对手，都能很好的说出来。

对于整体业务每一次企业的经营过程所需要的周转天数（从采购原材料生产进而销售回款的总耗时）小于一年的，会计分期对于企业来说影响不大，企业在这一年内的财务报表基本上反映了企业的经营活动。

如果我是一个造桥的公司，这不是要我的命。一栋楼刚开始还在打地基，你就让我写总结，我到底写啥啊？要利润没利润，还有很多安全问题。我能在报表里写这些东西吗？我不敢啊，我只能写项目建设符合预期，虽然没赚到钱，但是我有信心一定会赚到。投资者心理就没谱了，你这个公司到底靠不靠谱啊？项目没做完你就说能超额盈利，现在还亏损着呢？我到底该不该信呢？

受会计分期影响的主要是工程类、房地产建设类的企业，这类企业项目由于建设周期长，导致整个经营的周转天数超过一年。编制一年的财务报表只能反映企业整个项目的一部分经营状况，直接导致企业的现金流量和利润在每个会计分期内呈现出不规则的变动。这样很容易导致投资者对企业经营状况产生误判，进而做出对投资者非常不利的决定。

现在的问题就来了，你说你能赚钱，现在桥都还没造完呢？如果没有经验的投资者看了财报，哇塞，未来这么好啊，我得买他们家的股票。这么高的营业额，这么高的利润，就你了。所以看，公司有时候也得有一些‘忽悠’的能力，总不能说我的项目到最后会失败，总得给那些散户一点希望吧。

当然有些公司就是普普通通的写，我这个桥现在正在打地基。也不知道什么时候好，就这样干下去呗。未来能赚多少钱，我也不知道啊，还没造好我咋知道别人会不会过桥呢？投资者一看，我靠，你这个不知道，那个不知道的，我要你干吗？公司管理层也在纳闷，我实事求是的写，咋个会落到这个结果。

认真做事的公司财报可能不是很好，写的很平淡，人就是不喜欢平平淡淡的事情，没有激情。花里胡哨的财报投资者就是喜欢，因为人天生就喜欢听故事。

二、钱没收到无所谓，货卖出去就行了

现实当中我们做生意是收到钱了，生意才算做成了。在上市公司的眼里就不是这样的，货卖出去了，就算生意做成了。钱没收回来没关系，挂在应收账款下面。我相信我的客户会把钱给我的，要有信心。

这就是企业做账的逻辑——权责发生制。货卖出去了就确认收入，钱收没收回那是另一件事情。可是我想问的是这不是一码事，咋个你就硬生生的变成两码事呢？做生意不是讲究有来有往吗？钱收到了才算是事啊。

我管这种制度叫奇葩记账式，但是权责发生制就非常的响亮，一看就是文化人起的。权责发生制以企业的交易或事项的权利与义务发生转移为依据，收付实现制以现金的收付为依据。收付实现制更贴近普通人对记账的思考方式。权责发生制与收付实现制的不同造成了企业资产、收入与现金之间的巨大差异。我卖了100万的货，如果没收到钱，那我不记账的。但是上市公司却敞亮的在报表上记着了，您瞧瞧几年我的收入多漂亮。

这两点如果没弄明白，投资者可谓是深受其害啊。明明上市公司这样好的业绩，增长这么飞快。怎么就认为造假了呢？各项指标都非常的优秀啊，巴菲特不是说过ROE一定要很高，这样的公司才值得投资啊。我找到了ROE很高的企业啊，怎么就是假的了？因为有奇葩的故事和没钱的收入，导致企业的ROE再高也都是虚的。记住一点，现金流不匹配的企业尽量不要买。

三、销售与收款循坏

看到这个标题，相信大家理解了。看报表不能简单的看一个个科目，要结合各个科目之间的关系来确定下来。比如说应付账款，肯定是企业应该付给别人的钱，那就不可能跟收入产生关系。跟收入产生关系的最频繁的科目是应收类科目（应收账款、应收票据），这才算是整体的看报表。

应收账款是企业一项重要的经营性债权资产，反映企业截止到期末没有按时收回的销售货款，包括本期造成的未收回销售货款与过去期间累计下来的未收回销售货款。

应收账款表面上是企业的一项资产，实际上是企业给予下游客户的一种信用借款。本应收回的销售货款挂在企业的账上，企业的下游客户利用这些“销售货款”进行生产经营。

应收账款的产生其实是伴随着收入的，我卖出了产品没收到货才计入到应收账款里面。你要说这两个科目没关系，那就奇了怪了。所以应收账款增加的越多，一方面证明企业的收入在增长，另一方面说明企业卖出去的货很多没收到钱。

为什么没有收到钱呢？公司肯定会说，我们与客户关系很好，现在不给以后肯定会给的，只是时间问题。确实真的是时间问题，但是客户一辈子都不给你呢？你能要的到吗？不给货款需要一定的缓冲期肯定是合理的，但是长期的不给那怎么办呢？企业的产品又不是大水飘来的，肯定是有成本的。

所以说这样一个循环，从商品卖出去到货款收回来（销售与收款循环），就考验着企业的能力。我们要从这个循环和科目上发现企业的能力，这是什么能力？销售回款的能力。如果企业的销售回款能力不足，那么客户欠企业的钱就会越来越多，那么企业保险柜里全是白条。到最后企业就没钱了，白条可不能发工资，买材料的。如果企业的销售回款能力特别强，甚至于能提前收到货款（预收账款增加），那么企业的保险柜里全都是毛爷爷，有钱在手，心理不慌啊。

这里介绍一个指标，来测试一下企业的销售回款能力。企业最好的状态就是货没有卖出去，钱却收到了。这样企业就会出现大量的预收账款，很少的应收账款。

先收货款后发货的销售结算模式俗称“先款后货”。企业在没有对下游客户进行销售前，下游客户就已经将所需产品对应的货款付给企业了。这样企业的账上就出现了大量现金，可以用于其他经济活动。这种销售结算模式短期看是行业的高景气度形成的，长期看是企业产品供不应求的一种强势体现。在财报上对应的财务指标是应收账款余额占收入的比例很小，或者其指标逐年降低；预收账款余额占收入的比例很大，或者其指标逐年上升。

四、采购与付款循环

既然有销售，那企业肯定有采购啊，不采购原材料难道企业是造空气的？在采购商就涉及原材料和付款之间的事情。我付款拖得时间越长，我的钱就一直会存在保险柜里，用在企业的其他交易。但是也不能厚颜无耻的拖来拖去，毕竟也要为上游考虑考虑啊，人家还等着米下锅呢。你这边富得流油，何必的？这样的关系是一个主动的关系，像乐视那样故意拖欠供应商的材料款可不算。你不能把供应商的钱不当钱，做生意还是要诚信的。

同样也有指标反应这样的循坏关系。如果购进原材料过一段时间付款，随着时间期限越大，应付账款的规模也就越大。

应付账款占成本的比值越高，代表企业采购原材料时赊销信用期越长，随着企业规模的扩大，其应付账款的规模也随之扩大。预付账款占成本的比值越低，代表企业对供应商的采购信用越高。

五、存货生产的循坏

存货到底是啥？千万不要看成是一个个要卖的产品。最好把他看成被‘束缚’的现金，也就是现金被一捆捆的堆放在仓库里了。你希望如此吗？肯定不愿意的。现金摆在那里我的钱没办法流动，自然就没办法赚钱啊。希望哪个大买主赶紧看上这堆货，赶紧买走，我好赚钱。

所以存货并不是越多越好，而是周转越快越好，卖的越多越好，这样存货多起来就没事。如果存货周转不行，而且仓库里全都堆满了，那等于告诉你，企业的产品滞销了，卖不出去了。

通过存货余额与主营业务成本的比值，投资者就能知道企业配置的存货规模如何，而存货余额/成本则是衡量企业的周转效率。记住存货卖的越多就越不怕。

这五点投资者在阅读报表的时候一定要清楚的记载心理，不然看报表那就是迷雾。第一点说明的是企业可能业务没做完，还没有到赚钱的时候。就不能简单的看报表认为这个企业就没有前途，也不能听信报表瞎忽悠。第二点就是一定要认真分析企业业务整体是怎么做的，是大量的赊销还是大量的付款，对企业要有一个总体印象，不能因为企业说什你就信什么。钱是最主要的，其他的都是辅助，没有钱一切都是扯淡。第三到第五点是企业的整个经营过程，这个过程里，通过指标相结合来看企业的经营能力到底如何。

下一篇：小散如何防雷系列（3）不能说的秘密，敬请期待。

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