“五一”长假前最后一个交易日，市场企稳缩量反弹，这个走势完全符合我们此前提醒的典型“节日效应”，即行情因一些资金的出局而受压，到了卖出股票也转不出钱的最后一天，市场才由于抛压减少，即使没有放量也能企稳反弹。

  投资者长假前出局避险的习惯，可以从不同角度进行解读。从理性角度，长假期间即使境内不会出现意想不到的利空，但外围市场的波动并不好预测，尤其是在美股高位震荡且不时出现大机构发出看空之声的当前。另外，今年A股已经出现一波强势的逼空行情，赚钱或解套的也就弱化或失去博节后行情上涨的动力，加入节前的“顺势而为”者队伍中，于是导致节前呈现出“见顶形态”。从投机角度，这次节前调整的幅度确实出乎我们的意料，但仔细梳理，感觉还是跟此前市场过于投机酿下的“苦果”有关。我们曾在市场概念横行的3月底表达过“概念长远来看都是浮云”的观点，没想到这次“浮云”来得极快，节前跌势迅猛，其中跌得厉害的，正是大部分没有业绩支撑、靠着概念狂飙的个股。

  在这轮连续下跌的行情中，市场风格变化还是可以明显察觉得到。如同我们之前所说的，当创业板动态市盈率超过100倍（据万得统计，截至4月30日这个指标为174.93）的时候，还以未来的“市梦率”做投资依据，就不免有点自欺欺人了。未来在大浪淘沙中，“市梦率”队伍里也并非不能出现爆发性的公司，但其概率有多大，是否正是你分析出来的那个公司？这都是值得我们扪心自问的问题。如果这个时候中小创还不顾一切地向前冲，那么这波行情就真的要将这两年市场刚刚有所抬头的“价值投资理念”摧垮了。还好，这次投机股下跌的冲击，虽然也让一些蓝筹大盘股有点“愕然”，但总体上它们不仅站稳了脚跟，还出现了一些不断创出新高或者因此而反弹的个股。资金向价值低洼之地挪动的迹象，也由此可见一斑。

  有了价值股的支撑，行情也就不至于坏到哪里去。按照我们此前的预测，“五一”长假前的调整在时间上基本完成了，节后反弹应是“主题”，但跌的空间过大了，市场人气的重聚就有个过程，节后开始的反弹力度将显得极为重要。如果能迅速回到上面的箱体，则市场强势将继续维持，短期新高可期。不过，鉴于节前情绪的快速回落，投资者对节后反弹力度也不可寄望过高。