按照新“股王”002558世纪游轮停牌前212.94元的股价计算，巨人网络的市值将由私有化摘牌前的不到200亿人民币，暴增至1000亿人民币。八道风险提示牌不仅未能阻挡市场的热情，反而再一次将投资者的目光聚焦于“中概股回归”题材。

近30家中概股开启回归模式

中概股回归的热情，在今年上半年由A股的牛市盛宴点燃，目前正在持续且还会持续下去，也由此创造了一个个股市神话，并可能继续创造下去。

两途径分享中概股回归盛宴

目前来看，中概股回归主要有借壳登陆A股、并购登陆A股、IPO、登陆新三板，未来还可能转战战略新兴板。目前来看，大型企业通过借壳或注入资产仍是首选。

对于A股投资者而言，大致能通过两种途径分享中概股回归盛宴：买入中概股回归最容易相中的壳资源；投资诸如电广传媒(投资360股权)之类间接参与中概股私有化进程的A股公司，不过后一种投资机会难以提前布局，这里着重讨论第一种情况。

首先看看中概股回归已相中的股票或曾经相中的股票有什么特征，见下表：

分析上表中的7家公司，可以发现：

中概股回归，青睐小市值、小股本A股公司。在借壳消息公布前，除中银绒业外，其余6家公司的股本均在5亿以下，市值基本在50亿以下。

   从业绩方面来看，上述壳公司近三年业绩均不景气，经营下滑情况比较严重。首旅酒店是个特例，如家是通过重组首旅酒店回归A股，不构成借壳。主要是在国内酒店业竞争加速的背景下，同行业巨头间展开的业务整合。

从大股东方面，中概股回归选中的壳资源，多为民营上市公司，如家族企业等。

中概股回归最可能相中这些A股公司

根据上述中概股借壳标的的特征，剔除了创业板公司（因创业板公司不允许借壳），莲花财经小编以“近三年扣非后业绩下滑及经营情况不佳、总市值在80亿以下、总股本在5亿以下、实际控制人为自然人”为筛选条件，梳理出了58家A股公司，这些公司最有可能被筹划回归A股的中概股盯上：

中概股回归之路“既阻且长”

中概股回归尽管容易创造股市神话，但回归之路可说是既阻且长。在中概股私有化过程中，创始人股东或管理层股东控制力较弱，私有化难度就会增大。

按照中概股私有化的流程，在签订私有化协议之后，需要向SEC提交表格，声明该私有化交易是否经过了非经营层董事的多数表决通过；向小股东提供的对价是否为公平价值，与当前市场价格、历史价格、净账面价值、持续经营价值、清算价值等进行比较。私有化还需股东大会大比率投票通过。同时，美国监管层要求，提出私有化要约的股东需全部以现金方式回购在外流通。

另外，回归过程中还涉及海内外法规、税收、外汇等复杂问题。

不是所有的中概股都适合回归。要回归需要满足至少四个条件：创始人股东控制力较强、业务主营在国内、跨境市场估值差异大、公司成长性较好。换言之，中概股的回归之路并不好走，如果处理不好，部分公司甚至可能倒在私有化的路上。

有些中概股公司对战略新兴板颇有兴趣，该市场可能会允许尚处于亏损或低盈利能力的新兴科技企业上市。

每家提出私有化的公司背后站着众多银团，其中陌陌、奇虎360、博纳影业等公司背后均有红杉资本的身影。

中概股私有化明显利好投行、财务投资人。在分众传媒私有化回归过程中，复星通过订立滚动协议，不仅锁定先前于二级市场投资分众传媒的利润，亦依赖私有化机会获得进一步潜在财务收益。

分析人士指出，A股市场科技类股票的平均市盈率约为241倍，而目前中概股公司平均市盈率只有17倍。以此测算，市值80亿美元的奇虎360，回归A股后市值可能突破2千亿元人民币，资金获利空间巨大。同时，一些私募对未来推出的战略新兴板较看好，认为参与中概股私有化后，在战略新兴板上市也是一个不错的选择。

中概公司回归的路径大致有三条：借壳登陆A股、IPO、登陆新三板。目前来看大型企业通过借壳或注入资产仍是首选，有不少企业由于财务、规模和时间上的要求选择登陆新三板，也有不少企业考虑选择尚未推出的战略新兴板。

A股公司万里股份公告表示，公司拟通过重组收购美国纽交所上市公司搜房控股旗下开展广告营销业务、研究业务及金融业务的子公司和相关资产，初步作价不超过170亿元，本次重组构成借壳上市，重组完成后，搜房控股将控制万里股份。搜房控股旗下搜房网为房地产家居互联网平台，因此搜房回归A股的路径是局部回归而不是整体回归。另外一个案例是百姓网。10月30日，百姓网在全国中小企业股转系统审查信息库披露了公开转让书。此次资本运作中，只用了25天拆完VIE，公司迅速完成股改，不到5个月便向股转系统提交公开转让说明书，堪称神速。随着越来越多的案例涌现，国内投行对拆VIE的工作已经驾轻就熟。（莲花财经）

 阿东：搜房网估计可以带动三六五网、世联行，到时看看吧。买不到这些，有时候也可以买对标的标的，比如这次的世纪游轮、世纪华通带动的游戏股。分众传媒带动的数字营销等。