作者 | 于斌

　　来源 | 于见（ID：mpyujian）

　　唯品会最巅峰的时候是2015年，那时它的市值一度曾高达150亿美元，但随着垂直电商的商业模式短板逐渐显现、社交电商开始崛起，唯品会现在最新的市值只剩五十多亿美元，跌幅超过一半，并且在未来很长一段时间它还要面临阿里、京东和新兴社交电商拼多多们对它的电商市场的蚕食压力。

　　近日有消息传出，唯品会北京分公司的经营状态已显示为注销。唯品会方面的回应是，“北京分公司只是技术部门组织架构调整，并未解散”，当然这可能真的只是正常的组织调整动作，但“不正常”的是，随着电商竞争越来越白热化，唯品会的确开始露出颓势。

　　社交电商崛起，唯品会处境艰难

　　自从社交电商开始兴起，曾经也是电商明星公司的唯品会就开始逐渐被市场“忽略”，和它同病相怜的还有聚美优品等一众垂直电商品牌。

　　这自然是和拼多多们的崛起有关。国内综合电商的市场份额早已被阿里和京东瓜分殆尽，它们筑起的商业壁垒也足够强大；新兴社交电商的低线市场上，拼多多一家独大，云集等虎视眈眈，传统巨头也开始发力。在这种情况下，电商流量的大头逐渐向巨头倾斜，更是让唯品会这样的垂直电商发展空间受限。

　　在电商行业玩家如云、市场状况“僧多粥少”的背景下，新兴社交电商注定要从老牌电商企业口中虎口夺食。阿里、京东这样的规模倒是可以“忽视”这种影响，但唯品会、聚美优品、当当网们就是被打击的对象了。

　　根据拼多多年报显示，2018年它实现总交易金额达到4700亿元，虽然和行业第二名京东的17000亿相比还有差距，但俨然已经与阿里、京东一起步入中国电商头部阵营。这个数据当然遥遥领先唯品会，更可怕的是，拼多多们的市场增速也远远高于唯品会。在这种情况下，本就空间有限的中国点电商市场红利被不断蚕食，唯品会的处境将更艰难。

　　整个2018年，拼多多实现收入131亿元，同比增长652%；而唯品会的收入虽然高达845亿元，但增速却仅有16%。从最近几个季度来看，唯品会在去年第四季度收入增长率为8.1%，依然延续了它从2016年三季度就开始的连续10个季度的收入增速下滑。正因为此，尽管拼多多年亏损百亿元规模，但是资本市场却给予其较高估值和更大的信心。

　　垂直电商哀鸿遍野，商业模式缺陷是核心

　　以“特卖”为核心的唯品会确实成功地成为“电商特卖“这个细分领域的龙头，唯品会的GMV也一度曾达到行业第三，仅次于阿里与京东。但唯品会的这种特卖模式也具有很明显的先天缺陷。

　　首先，相较于综合性电商的大包大揽，唯品会的特卖模式只聚焦在某些细分品类上，比如服饰、美妆等，这让越来越多的人怀疑这种所谓的垂直电商模式是不是个“伪命题”。因为“如果消费者在其他大平台上同样能买到这些特价商品，那么它存在的意义还有什么呢？”，而这种疑问随着综合性电商平台的影响力越来越大正在变成现实。

　　然后，也正因为唯品会聚焦在服装、美饰这类利润率较高的商品上，它才有很高的“特卖”空间，同样的特卖模式并没有办法覆盖到包括3C、数码等领域在内的别的商品类别，这就导致了唯品会商业模式先天受限，永远都很难做到全品类均衡发展。

　　另外，唯品会特卖模式在价格和商品品质上很难做到大规模的把控，这就造成了如果特卖商品没有价格优势，就无法吸引消费者；但如果商品有价格优势又往往会有更多的品控不佳、质量问题，这种两难的处境常会让唯品会陷入消费者投诉和舆论风波。

　　唯品会的这些商业模式问题也是垂直电商们的通病。除了这些，在物流、仓储、大数据、运营和营运能力等方面唯品会们与综合性电商巨头的差距还会越来越大，这些问题导致了现如今以唯品会为代表的垂直电商行业整体的哀鸿遍野。

　　虽然唯品会有腾讯和京东的双重控股，但基于其商业模式的缺陷，加上社交电商的快速发展和两微一抖等社交媒介的流行，强互动的社交电商积压了位数不多的电商市场，唯品会的生存空间必定会越来越小。