原创    价值人生   life198012

      本月，兴业银行、招商银行、中国平安、五粮液、贵州茅台等一批优秀的白马上市公司再次刷新了历史新高，福耀玻璃、伊利股份等优秀的白马上市公司也是即将刷新历史新高。价格是越下跌越便宜，越上涨越贵。沪深300指数已经从低估上涨到了中低估。价值投资者喜欢下跌，不喜欢上涨成了高估。价值投资者在下跌中可以收集到更多的便宜股权和基金份额。今年以来沪深市场上涨了三四成。那么，每月定投的部分如何上车？

      增量资产的定投，是在安排好了存量资产的配置的基础上做的。高估的时候和初学的时候，不用或用极少的存量资产，只关注定投就行了。即下面讲的方法一。

      2018年末，市场下跌到了最低，我把资产配置之外的货币基金也放上了，权益类仓位是100%。现在，我的资产配置的权益类仓位是九成多点，卖出的部分可以不再放回。因为资产配置之外积攒的货币基金的枯竭可以由今年的现金流来补充。所以，今年以来市场上涨，我也没有全额定投，首先用现金流把资产配置之外的枯竭的货币基金正在补充起来。

      资产配置组合部分，权益类的资产仓位降至九成，其中少部分转成了香港指数基金。因为包括原来A股对H股折价的中国平安、海螺水泥等全部溢价，无一例外。多部分的还是长期持有公司组合和基金组合。空仓的一成是为了更好的为未来提供现金流，更好的进行长期持有。即下面讲的方法二。

      如果未来收入充沛，那么可以用下面讲的方法三。

      上涨中的每月的定投部分上车方法：

      方法一：不管资产配置，开始新的定投。有一些投资者赢利后进行收割，仓位降到最低，甚至到点清仓，重新定投。越跌越买，到点止赢。这种方法是在高估的时候使用，而且也不会那么快全部止赢了。相反，在市场偏低的时候使用，优点是可以及时收割赢利，落袋为安。缺点是换手率高，上涨过程中赚得少，稍不留神容易把微笑曲线做成反微笑曲线，尤其持有大量货币资金存量资产的，先试试这种方法好不好用的，由于没有成熟的理念，所以极易做成。还是初学者或者基本上没有存量资产的可以使用此方法，落袋为安，即使把微笑曲线做成反微笑曲线，后面积攒下资金，可以在低位进行大额定投。

      我不使用这种方法，我使用的是净值法，即无论什么时候投入这只基金，都以这只基金的涨跌来判断业绩，尽可能的低位定投，基金没上涨回来一样赢利，而净值依然是亏损的，是低位进的所以账面上赢利了，这是把操作能力和进出能力分离开来，利于做资产配置。因为不是做一只基金，而是做整体的组合。只关注整体组合的买入成本，不关注一只基金的成本，这也是可以防止把优秀的基金换成不优秀的基金。账面赢利亏损受两方面因素影响，第一是操作能力，即组合中的涨跌变化，包括组合中的仓位配置带来的影响 。第二，进出能力，即定投和撤出带来的影响。所以，长赢指数计划有个仓位配置版本，也有个定投版本。

      方法二：配置低估标的、用定投资金加大这部分的仓位。选时不如选股。低估的标的如香港市场的指数基金，如内地市场和香港市场轮动的指数基金。以及一些其它品种，如配售基金可以打主板新股也可以打科创板的新股。配售基金都是封闭基金，是在二级市场进行买卖的，现在有招商配售、华夏配售、嘉实配售、添富配售、南方配售、华夏配售。选时不如选股，在轮动中，每年超越一成，七年超越一倍，相当于市场翻了一倍卖了再买回来。哪个难哪个易，理解一下便知。长期持有白马公司组合，想要亏损都难。慢慢调整资产配置， 定投到低估的标的中，从而实现最优资产配置。

      方法三：增量资产定投货币基金，存量资产不增不减。在低估的时候慢慢买，在高估的时候仓位也不增不减。为什么？如何能够做到？因为在成熟市场，没有极端的行情，2015年认为美股高了，最后美股还能涨到2019年。A股随着外资机构持股比例越来越高，什么时候能成熟起来不好说。卖出三个条件：高估了、基本面变差了、有更好的标的了。除了第一个条件以外，其余的两个条件换仓即可。只买不卖如何做到，必须保证一定的现金流。如果市场下跌得非常便宜了，可以大幅度的买。所以，做资产配置要调整仓位。然而，如果未来收入非常的多，一年的收入扣除必要的支出后，积攒下来的资金足以买下现在持有的全部指数基金，这时，踏空风险远远大于套牢风险了。因为市场不高不低，如果下跌，到了年末也是半仓以下了，慢慢买绰绰有余。如果上涨，到了年末仍然半仓以上附近，是不是踏空的风险远远大于套牢的风险。

      所以，资产配置和定投的仓位，需要根据实际情况定下方案。承受能力、未来收支情况等等。而不是跟着全仓、跟着减仓。跟着全仓，等到下跌的低的时候，A还有大量的资金来入场，跟着做的B可能会束手无策了；跟着减仓，再次翻倍的时候，A确实需要消费，把基金全提出来了，跟着做的B可能本来手里一把货币基金，现在有更多的货币基金了。所以，根据实际情况合理规划，严格执行才是最好的方法。

        2019年第16周持仓和收益总结

     公司组合前五：中国平安  冀东水泥 双鹭药业  福耀玻璃  兴业银行

      基金组合前五：标普红利  央视50  中证红利  全球医疗  香港中小

      权益类仓位：90%。

      今年以来收益43%。