原创    价值人生   life198012

     2019年以来沪深300指数和中证500指数上涨了35%至40%，成为了近几年的最佳开局之年，并且持续至今，没有像样的回调。从2018年末的极低估值恢复到了现在的中低估值。沪深300指数的PE达到了13倍，中证500的PE达到了26倍。沪深市场领涨全球。

     得益于中国经济的企稳，今年以来香港的恒生指数也上涨了15%以上，然而涨幅远远低于沪深市场指数。恒生指数的PE在11倍，PB在1.2倍。香港中小的PE在12倍，PB在1.6倍。

     因此，AH股的比价从1.2以下上升至了1.25以上。截止周末收盘，A股的上市公司对H股的包括中国平安、海螺水泥等长期折价的上市公司全部转为溢价。

     中国市场纳入了MSCI指数，外资机构持股比例越来越多，股票市场越来越成熟，波动会越来越稳定，AH两地市场的联动都会越来越紧密。沪深市场变贵的时候，香港市场相对便宜，也是相对安全边际较高的时候，可以进行配置。

       恒生指数、国企指数、香港大盘、香港小盘、AH股轮动等指数基金很多，那么，有没有一只基金既配置低估值的指数，又能轮动，还能帮助投资者做资产配置？现在还真有这么一只基金在发行中----天弘港股通精选基金。

       在基金的发行招募说明中， 我们可以发现这是一只可以又能配置低估市场，又能帮助投资者做资产配置的基金。

当恒生指数成分股的整体估值水平市盈率PE（TTM）处于近十年估值水平的90%分位，此时市场估值较高，本基金将降低股票资产整体配置比例，股票资产占基金资产的比例为0%-30%；当恒生指数成分股的整体估值水平市盈率PE（TTM）处于近十年估值水平的80%-90%分位，本基金将调整股票资产整体配置比例，股票资产占基金资产的比例为30%-70%；除上述两种情况以外，本基金股票资产占基金资产的比例为70%-95%。在这一阶段，基金的收益主要源自自下而上的个股研究和选择，通过定性分析和定量分析相结合的办法，挑选具备较大投资价值的上市公司，以合理的价格买入优质公司的股票，并采用长期持有的投资策略。”

       第一段是基金如何判断经济周期做资产配置，然而亮点是第二段，主观判断会有失误，所以必须用客观量化判断，用恒生指数市盈率的水平来做判断。恒生指数PE处于近十年估值水平的90%分位时，股票资产的仓位是三成以下，恒生指数PE牌近十年估值水平的80%-90%分位时，股票资产的仓位是三成至七成，恒生指数不再高估时，股票资产的仓位是七成至百分之九十五之间。

       那么，现在的恒生指数的估值水平并达到高估分位，这只基金现在成立，股票仓位会买够七成以上了，如果继续下跌，仓位会达到95%。

       据了解，天弘港股通精选是一只以“匠人精神”打造的“匠人基金”，其拟任基金经理刘国江是全市场少有的仅专注于港股市场，且仅专注于一只基金产品的港股通基金经理。

       天弘港股通精选以绝对收益为导向，投资策略由守到攻。匠人打造、高纯度港股通、绝对收益，这就是天弘港股通精选的独特优势。而基金经理刘国江本人拟认购100万元，天弘基金拟认购1000万元，更从一个侧面突显出管理人对这只基金的信心。

       基金精选优质公司进行重点投资，在把握港股投资机会方面，从成长、品质、估值三个维度进行股票筛选，主要把握五条选股主线，采用“自下而上”的方式： 1）同时在AH股上市，但是H股相对A股高折价、低估值、流动性好的企业。随着市场互通性增强和与内地投资者在对公司研究认识逐渐趋同的驱使下，资本的逐利性本质必将驱动溢价缩窄；2）可对标同类A股公司、估值相对便宜、盈利增长稳健的高品质企业；3）A股市场稀缺的投资标的，如优质互联网龙头公司、领先电信运营商、港股独有的优质消费股、综合性的地产公司、上市资产管理公司、香港联交所等上市公司；4）契合A股主题概念与A股热点共振、符合国家政策推动方向和A股热点的细分行业优质龙头公司。随着境内资金及投资者对香港市场影响显著上升，港股也出现追随A股热点的A股化趋势；5）业务增长稳健、股息率高的公司。

       天弘港股通精选A（006752）和天弘港股通精选C（006753）在4月8日至4月25日之间进行认购。选低估值的恒生指数成分股票，基金经理会按照合同的严格要求做最佳的资产配置，这只基金值得跟踪持有。