工业大麻的概念，在最近2个月内，炒的沸沸扬扬，我们先来看组数据：

顺灏股份，2019年1月17日启动，第一波涨幅94%，至今涨幅431%

龙津药业，2019年3月1日启动，第一波涨幅154%。

诚志股份，2019年3月11日启动，第一波涨幅142%

福安药业，2019年4月1日启动，第一波涨幅146%

打破了以往题材龙头高度不断下降的规律，从顺灏股份，到龙津药业，诚志股份，再到现在的福安药业，每一个阶段龙头的第一波涨幅都稳定在140%以上，那么，究竟是什么预期差造就了工业大麻一只接一只的翻倍妖股？

一、再聊预期差之前，先来了解下什么是工业大麻？

往常，谈到大麻，大家首先想到的就是毒品，对工业大麻的了解一知半解。其实，分辨很简单，两者的区别主要体现在组成成分THC和CBD上。

THC衡量的是精神活性，以欧盟标准为例，THC<0.3%，不显示精神活性，为工业大麻；THC>0.5%，具有明显的精神活性和滥用倾向，即毒品大麻。

而大麻二酚（CBD），被称为 “反毒品化合物”，属于非神经活性物质，可以抵消 THC 对人体神经的的影响。

具体应用方面，以中国的工业大麻为例，76%的工业大麻用于制作纺织纤维，大麻制作的纺织纤维是地球上最耐用的天然纤维之一，由它制成的产品具有持久、抗拉伸、抗霉菌等特点。剩下的24%则分布在食品，化妆品，工业制造等方面。

二、以上我们了解了工业大麻的性质和应用，那么，接下来，就正式的聊一聊工业大麻的预期差究竟在哪里？

 1、2018年政策快速推动，外围大麻大规模合法化

截至 2019年1月，全球有 共有 34个国家医用大麻全面合法化，9个国家医用大麻部分合法化，2个国家大麻全面合法化。我国56个省中只有云南和黑龙江两省实现了工业大麻种植和加工合法化，工业大麻应用方面0合法化，空间前景巨大。

2、2018 年大麻类公司融资规模增长超4倍，成为资本抢夺的新风口

2017-2018年大麻类公司的融资规模在2.5倍左右，但2018 年增速直线上升，全球大麻类公司的融资规模从 2017 年的 35亿美元迅速增长至 138 亿美元，其中上市公司从 29 亿美元增至 98 亿美元，非上市公司从 6 亿美元增至 40 亿美元。

3、不仅同业收购收购迅猛发展，知名公司纷纷跨界收购布局工业大麻

2018年1月，可口可乐与Aurora Cannabis INC联合研发答案饮料。

2018年10月，星座集团投资40亿美元参股大麻公司Canopy Growth。

2018年12月，百威英博加拿大子公司联手Tilray 投资1亿美元研发大麻饮料。

4、海外巨头Tilray 2018年15倍公司估值翻倍

龙头公司市值接近百亿Tilray 为代表的海外大麻公司迅速发展，2018年20.1美元启动，2个月内完成15倍涨幅，2018年9月19日达到300美元。

事实上，中国是最大的工业大麻生产和出口国，提供了全球近1/3工业大麻产量，2017 年，国内工业大麻产值约为 75 亿元，据估计，2020 年，国内工业大麻总产值将达到约 105 亿元。

三、那么什么在前景如此乐观的大背景下，什么样的大公司最正宗呢？

 1、上游种植端：

大麻种子中CBD含量越高，种植、加工、提取成本低。

全球工业大麻平均种子CBD含量在4%-5%，欧洲的种子品质最为优良，美国种子的 CBD 含量平均在 5-6%。而我国目前最新培育出的品种 CBD 含量能达到 2.09%，和发达国家有较大差距。

汉商集团：已和农科院合作培育目标CBD含量在10%以上的“汉麻一号”，预计2019年可通过验收。

紫鑫药业：子公司FG与吉林农科院合作，目标培育出CBD含量10%以上大麻品种。 

2、中游加工端：

拥有自己提纯技术的公司。

不同纯度的 CBD 在价格上有很大差距。纯度 95%以上的食品级 CBD 售价为4美元至14美元/克，而纯度 99.99%的医用级高达100 美元/克。

诚志股份：拟受让云南汉盟37.14%的股权，后者在筹建拥有2000吨每年加工能力的工厂。

顺灏股份：公司将对工业大麻中的CMD及其他活性成分的提取物做加工技术研究和产品研发。

具有花叶加工许可证的公司。

目前国内允许工业大麻种植加工的省份中，只有云南实行了严格的牌照发放制度，发放种植许可的有30家，但花叶加工许可的只有4家。分别是，汉素生物、汉康生物、汉木森、拜欧生物

顺灏股份：子公司云南绿新和康恩贝子公司云杏公司已取得前置申请批复，在后续通过云南禁毒局审核通过后可获得花叶加工许可证。

3、下游应用端：

下游应用端有很多，这里不多说，但值得注意的是烟酒替代行业，这里存在一个非常大的预期差。

有部分观点认为大麻饮料可作为酒精的替代品，提供类似于酒精的刺激，但对健康和社会的负面影响相对更小。诸如可口可乐这样的大公司都在积极布局大麻产业链。所以产业链中涉及烟酒大麻的公司值得重点关注。比如顺灏股份的电子烟。

A股市场中大麻概念最正的股票是顺灏股份，从上游种植，到中游加工，再到下游应全覆盖，属于大麻完整产业链，同时布局了有强烈预期差的电子烟市场。目前趋势类似沪电股份，boll线中轨低吸，或者20日均线，趋势龙头股。

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