1. 波浪理论是技术分析大师 R·E·艾略特（R·E·Elliot）所发明的一种价格趋势分析工具，它是一套完全靠而观察得来的规律，可用以分析股市指数、价格的走势，它也是世界股市分析上运用最多，而又最难于了解和精通的分析工具。 
   艾略特认为，不管是股票还是商品价格的波动，都与大自然的潮汐，波浪一样，一浪跟着一波，周而复始，具有相当程度的规律性，展现出周期循环的特点，任何波动均有迹有循。因此，投资者可以根据这些规律性的波动预测价格未来的走势，在买卖策略上实施适用。

2. 波浪的形态 
   那么，如何来划分上升五浪和下跌三浪呢？一般说来，八个浪各有不同的表现和特性： 
   第１浪：（1）几乎半数以上的第１浪，是属于营造底部型态的第一部分，第１浪是循环的开始，由于这段行情的上升出现在空头市场跌势后的反弹和反转，买方力量并不强大，加上空头继续存在卖压，因此，在此类第１浪上升之后出现第２浪调整回落时，其回档的幅度往往很深；（2）另外半数的第１浪，出现在长期盘整完成之后，在这类第１浪中，其行情上升幅度较大，经验看来，第１浪的涨幅通常是５浪中最短的行情。 
   第２浪：这一浪是下跌浪，由于市场人士误以为熊市尚未结束，其调整下跌的幅度相当大，几乎吃掉第１浪的升幅，当行情在此浪中跌至接近底部（第１浪起点）时，市场出现惜售心理，抛售压力逐渐衰竭，成交量也逐渐缩小时，第２浪调整才会宣告结束，在此浪中经常出现图表中的转向型态，如头底、双底等。 
   第３浪：第３浪的涨势往往是最大，最有爆发力的上升浪，这段行情持续的时间与幅度，经常是最长的，市场投资者信心恢复，成交量大幅上升，常出现传统图表中的突破讯号，例如裂口跳升等，这段行情走势非常激烈，一些图形上的关卡，非常轻易地被穿破，尤其在突破第１浪的高点时，是最强烈的买进讯号，由于第３浪涨势激烈，经常出现“延长波浪”的现象。 
   第４浪：第４浪是行情大幅劲升后调整浪，通常以较复杂的型态出现，经常出现“倾斜三角形”的走势，但第４浪的底点不会低于第１浪的顶点。 
   第５浪：在股市中第５浪的涨势通常小于第３浪，且经常出现失败的情况，在第５浪中，二，三类股票通常是市场内的主导力量，其涨幅常常大于一类股（绩优蓝筹股、大型股），即投资人士常说的“鸡犬升天”，此期市场情绪表现相当乐观。 
   第Ａ浪：在Ａ浪中，市场投资人士大多数认为上升行情尚未逆转，此时仅为一个暂时的回档现象，实际上，Ａ浪的下跌，在第５浪中通常已有警告讯号，如成交量与价格走势背离或技术指标上的背离等，但由于此时市场仍较为乐观，Ａ浪有时出现平势调整或者“之”字型态运行。 
   第Ｂ浪：Ｂ浪表现经常是成交量不大，一般而言是多头的逃命线，然而由于是一段上升行情，很容易让投资者误以为是另一波段的涨势，形成“多头陷井”，许多人士在此期惨遭套牢。 
   第Ｃ浪：是一段破坏力较强的下跌浪，跌势较为强劲，跌幅大，持续的时间较长久，而且出现全面性下跌。 
   从以上看来，波浪理论似乎颇为简单和容易运用，实际上，由于其每一个上升/下跌的完整过程中均包含有一个八浪循环，大循环中有小循环，小循环中有更小的循环，即大浪中有小浪，小浪中有细浪，因此，使数浪变得相当繁杂和难于把握，再加上其推劫浪和调整浪经常出现延伸浪等变化型态和复杂型态，使得对浪的准确划分更加难以界定，这两点构成了波浪理论实际运用的最大难点。

3. 波浪之间的比例 
   波浪理论推测股市的升幅和跌幅采取黄金分割率和神秘数字去计算。一个上升浪可以是上一次高点的１．６１８，另一个高点又再乘以１．６１８，以此类推。 
   另外，下跌浪也是这样，一般常见的回吐幅度比率有０．２３６（０．３８２×０．６１８），０．３８２，０．５，０．６１８等。

4. 波浪理论内容的几个基本的要点 
   （１）一个完整的循环包括八个波浪，五上三落。 
   （２）波浪可合并为高一级的浪，亦可以再分割为低一级的小浪。 
   （３）跟随主流行走的波浪可以分割为低一级的五个小浪。 
   （４）１、３、５三个推浪中，第３浪不可以是最短的一个波浪。 
   （５）假如三个推动论中的任何一个浪成为延伸浪，其余两个波浪的运行时间及幅度会趋一致。 
   （６）调整浪通常以三个浪的形态运行。 
   （７）黄金分割率奇异数字组合是波浪理论的数据基础。 
   （８）经常遇见的回吐比率为０．３８２、０．５及０．６１８。 
   （９）第四浪的底不可以低于第一浪的顶。 
   （１０）波浪理论包括三部分：型态、比率及时间，其重要性以排行先后为序。 
   （１１）波浪理论主要反映群众心理。越多人参与的市场，其准确性越高。

5. 波浪理论的缺陷 
   （１）波浪理论家对现象的看法并不统一。每一个波浪理论家，包括艾略特本人，很多时都会受一个问题的困扰，就是一个浪是否已经完成而开始了另外一个浪呢？有时甲看是第一浪，乙看是第二浪。差之毫厘，失之千里。看错的后果却可能十分严重。一套不能确定的理论用在风险奇高的股票市场，运作错误足以使人损失惨重。 
   （２）甚至怎样才算是一个完整的浪，也无明确定义，在股票市场的升跌次数绝大多数不按五升三跌这个机械模式出现。但波浪理论家却曲解说有些升跌不应该计算入浪里面。数浪（Wave Count）完全是随意主观。 
   （３）波浪理论有所谓伸展浪（Extension Waves）， 有时五个浪可以伸展成九个浪。但在什么时候或者在什么准则之下波浪可以伸展呢？艾略特却没有明言，使数浪这回事变成各自启发，自己去想。 
   （４）波浪理论的浪中有浪，可以无限伸延，亦即是升市时可以无限上升，都是在上升浪之中，一个巨型浪，一百几十年都可以。下跌浪也可以跌到无影无踪都仍然是在下跌浪。只要是升势未完就仍然是上升浪，跌势未完就仍然在下跌浪。这样的理论有什么作用？能否推测浪顶浪底的运行时间甚属可疑，等于纯粹猜测。 
   （５）艾略特的波浪理论是一套主观分析工具，毫无客观准则。市场运行却是受情绪影响而并非机械运行。波浪理论套用在变化万千的股市会十分危险，出错机会大于一切。 
   （６）波浪理论不能运用于个股的选择上。

   

上升五浪，下跌三浪；上涨浪型中的1.3.5浪是进攻浪，2.4浪为回调浪型；3浪是进攻浪中涨幅最大的阶段部分，通常被称为主升浪；主升浪是股票以及指数获利最为丰厚的部分，也是市场最好把握的阶段，他涨幅最大，持续时间最长，最容易辨识；

实际操作中，1浪最容易踏空，属于犹豫中上涨的阶段，大家不相信行情已经启动，多数持观望态度；随后，2浪的回调，坚定了踏空者的决心；当3浪启动后，踏空的资金在1浪新高后翻多，可以参与中后段的主升，后知后觉的资金参与了主升浪的后半段，随着4浪的出现，这批资金获利回吐或者盈利单薄，不希望就此结束；当5浪启动后，后续接力资金会疯狂跟进参与，当收益逐渐增大时候，认为这个阶段才是主升浪，于是加大资金参与，舆论上鼓吹牛市；市场处于全民疯狂做多阶段；

如使其灭亡，必先使其疯狂！下跌浪，在一片做多的沸腾声中开始了，于是A浪启动，不甘于收场的资金，此时会鼓吹这是正常的回调浪，是千载难逢的低吸机会，而B浪的反弹，坚定了他们继续疯狂做多的决心；于是B浪后半段，跟进资金疯狂跟进；于是，成为机构资金的对手盘，产生了C浪主跌浪的下杀，这个阶段，是整个下跌浪形的威力最大（持续时间最久，幅度最大）的阶段；也是割韭菜的镰刀浪！一批韭菜被做成包子馅后，随后又会开启新的8浪循环，周而复始；韭菜割不尽，8浪永不止！

波浪理论关于实战方面的细化论述和实战过程中的应用，下一篇再做阐述；